IPO重啟加實體經濟持續下行，中期內股市環境難于讓行情逆轉，但短期持續下行消化利空，五月有望迎來結構性回暖。
　　行情結構性上漲與結構性調整交替進行，一季度以來，維持一年多的創業板行情已進入調整周期，而新的結構性上漲仍在醞釀之中。創業板綜指的調整，為575點至1571點總漲幅的調整，通常來講，第一輪中期調整常常會回轍50%，即1046點。1000點是創業板指數的基準指數，基于創業板的新興產業定位，這種調整幅度應該是下限區域。實際上，比照1970年代的納斯達克指數，1978年越過基準指數點之后，持續一年多圍繞歷史高位寬幅震蕩，直至1980年代初才實現大逆轉，隨后20年牛市升至5048點，累計最大漲幅超過50倍。1970年代的美股也是大量成長企業上市，股市大規模擴容的時期，資本市場的高速發展支持著美國經濟的一次轉型升級。有意思的是，現在的中國經濟同樣步入全面轉型升級。經濟結構市場轉型，股市制度國際化接軌，在當前這個時點出現共振，此時的股市不會是單邊的，既不會趨勢性上漲也難于出現趨勢性下行。區域震蕩格局的結構性行情為基本趨勢。年初以來，以白酒為核心的大消費股能夠有所回暖，實際上也只是對17個月股價調整的修正，目前進一步傳導至藍籌地產、銀行保險以及其他白馬股，包括近期的“穩增長”、新產業或區域經濟等，本質上均不屬于逆轉性或趨勢性的，均屬于結構性行情的大類熱點轉換構成。最樂觀地看，未來1－2年我國經濟結構若成功實現轉型，即傳統產業產能有效消化、新產業迅速崛起，那么，A股迎來大逆轉也就順理成章。
　　短期持續調整，是對經濟下行趨勢、IPO等負面消息的全面消化。從技術分析角度看，創業板、中小板指數已調整至10月均線這一重要支撐位置，上證指數也觸及箱形震蕩下限，5月出現回暖反彈同樣是大概率的。不過，從最新季度業績看， 2013年3Q、4Q和2014年1Q，非金融上市公司的凈利潤增速分為24.3%、13.8%、3.4%。 預計2Q可能負增長，盈利能力的持續下行，將會再度壓制股市上行。
　　在這個充滿變數的轉型過程中，最具投資魅力的就是并購重組。近期，并購重組方面的監管政策也開始全面放松，大幅取消簡化并購重組審批環節，還有可轉債、優先股、過橋資金等并購支付手段的不斷豐富，將支持并購重組進程提速。并購重組的熱點，首先是傳統產業擁抱互聯網等新興產業；其次是新興產業本身的產業購并。歷史經驗證明，任何一個新產業的成長壯大，與持續不斷的兼并重組密不可分，信息技術、醫療健康、新能源新材料都是重點領域。當然，傳統產業過剩產能的消化，更需要兼并重組。