國內(nèi)兩只奢侈品QDII基金均降低了對時尚奢侈品公司的配置，而提高了對服務(wù)性公司的配置。
未來奢侈品QDII基金會側(cè)重投資“提供奢侈服務(wù)”的公司，如酒店度假、預(yù)定咨詢、高端住房、高端汽車及配件公司、百貨商店，以及機場連鎖免稅公司等。
“休閑、旅游、消費等服務(wù)公司是未來更多關(guān)注的高端消費領(lǐng)域，配置比例會大于奢侈品實物公司。”易方達全球消費品QDII的基金經(jīng)理費鵬對記者說。
一季報顯示，國內(nèi)兩只奢侈品QDII基金的調(diào)倉思路相近，均降低了對時尚奢侈品公司的配置，而提高了對服務(wù)性公司的配置。
未來奢侈品QDII基金會側(cè)重投資“提供奢侈服務(wù)”的公司，如酒店度假、預(yù)定咨詢公司、高端住房及裝修公司、高端汽車及配件公司、百貨商店，以及機場連鎖免稅公司等。
時尚奢侈品公司失寵
易方達全球消費品QDII、富國全球頂級奢侈品QDII是目前公募市場上僅有的以投資奢侈品制造商、奢侈品服務(wù)為主題的產(chǎn)品。盡管易方達全球消費品QDII是指數(shù)增強基金，但由于其合同規(guī)定跟蹤標(biāo)的誤差范圍在8%，基金經(jīng)理仍然具備一定程度的主動管理權(quán)限。此外，匯添富香港優(yōu)勢精選、海富通大中華等QDII基金也都有部分資產(chǎn)配置于全球頂級消費品公司。
記者發(fā)現(xiàn)，2014年一季度，投資于奢侈品的幾只QDII紛紛減持了對時尚奢侈品公司的配置。易方達全球消費品QDII減持了歷峰集團、耐克、LVHM、迪奧等高級時裝公司的股票，還減持了博彩公司銀河娛樂的股票，增加了對寶馬、保時捷的配置。
富國全球頂級消費品QDII在一季度也有類似操作，減持了LVHM、PPR、巴寶莉、銀河娛樂、普拉達，增持了戴姆勒·克萊斯勒。
被減持的公司普遍存在業(yè)績增速放緩的跡象。根據(jù)年報，歷峰集團作為卡地亞、江詩丹頓、朗格、積家等高端手表品牌的母公司，2013年銷售額101億歐元，增長率14.46%，利潤24.26億歐元，增長率18.46%，銷售額和營業(yè)利潤增速都明顯放緩。
被集體減持的LVHM，也在2013年增速明顯放緩。根據(jù)LVHM年報，其總營業(yè)收入為4.11億美元，增長率為6.61%，而上一年度營業(yè)收入增長率為43.97%。其凈利潤為7022萬美元，增長率為99.38%，而上一年凈利潤增長率為512%。
費鵬在接受中國基金報記者采訪時說：“對于一些在中國暴露度高的奢侈品上市公司，已經(jīng)提前減持。”費鵬提到，如洋酒、皮包制造商等奢侈品公司在中國的暴露度很高，中國市場銷售額緊縮影響到公司業(yè)績。反而此前暴露度較低的品牌，具備投資價值。
記者發(fā)現(xiàn)，洋酒制造商保樂力加、拉菲旗下公司人頭馬、古馳母公司巴黎春天等，都在此前被基金減持。而進入中國較晚的意大利鞋匠菲拉格慕就得到了部分基金的增持。
看好休閑服務(wù)公司
一季度，易方達全球消費品基金增加了對寶馬、保時捷的配置，富國全球頂級消費品也增持了戴姆勒·克萊斯勒。
“我從去年開始就關(guān)注高端汽車制造板塊了。它符合經(jīng)濟周期，此前經(jīng)濟情況不好，高端汽車的需求是被壓抑的。現(xiàn)在經(jīng)濟復(fù)蘇，大家對車的積極性在提升。現(xiàn)在無論是估值、盈利能力、增長力都非常有吸引力。”費鵬說。
費鵬提到，國內(nèi)消費者熟知的奢侈品公司，只是QDII高端消費品基金投資較小的一部分。未來對休閑、旅游、消費等“無形”的服務(wù)公司的投資會成為主流。酒店行業(yè)、度假村、酒店預(yù)訂咨詢、高端住房及裝修、高端汽車及配件、高檔百貨商店、機場連鎖免稅店等細(xì)分領(lǐng)域的公司，是這只基金目前關(guān)注的重點領(lǐng)域。
尋找博彩公司新增長點
2013年機構(gòu)對博彩公司較為激進。但2014年一季度以來，博彩公司業(yè)績分化，機構(gòu)對博彩行業(yè)公司的態(tài)度也發(fā)生變化。
QDII基金集體減持了澳門的博彩公司銀河娛樂。匯添富香港優(yōu)勢精選、海富通大中華精選、易方達全球消費品、富國全球頂級奢侈品4只基金紛紛在一季度減持銀河娛樂。
根據(jù)銀河娛樂在4月16日公布的年報，2013年集團收益為660.32億港元，增長率16%。
在香港上市的金沙2013年業(yè)績?nèi)栽诩铀僭鲩L，凈利潤為22.15億港元，增幅79.24%。近一年來金沙股票漲幅達到68.79%。
匯添富香港優(yōu)勢精選、海富通大中華精選、易方達標(biāo)普消費品人民幣都增持了金沙中國，但富國全球頂級消費品減持了金沙中國。
“機構(gòu)對博彩行業(yè)的態(tài)度不會像去年那么激進了，但機會還是存在的。博彩公司需要尋找新的增長點，現(xiàn)有的消費需求、價格反應(yīng)基本都已經(jīng)到位了，需要下一步的業(yè)務(wù)拓展或者巨大利好。”費鵬說。
據(jù)費鵬分析，博彩公司客戶主要分成VIP和大眾客戶，雖然VIP業(yè)務(wù)受到國內(nèi)反腐的負(fù)面影響，但現(xiàn)在大眾客戶中的中高端客戶正在增加。另一方面，博彩公司因游客增長過快，而賭場容量、客房數(shù)量等無法跟上，目前存在一定的成長瓶頸。
奢侈品QDII有待發(fā)展
兩只奢侈品QDII基金的規(guī)模都較小，持股的數(shù)量和市值也偏小。截至2013年底，易方達全球消費品QDII的規(guī)模為9022萬元，2014年一季度末規(guī)模增長到1.01億元；而富國全球頂級消費品截至2014年一季度的規(guī)模為6077萬元。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，易方達全球消費品自2012年6月成立以來凈值增長率為48.50%，富國全球頂級消費品QDII自2011年7月成立以來凈值增長率為24.90%。
“歐美市場復(fù)蘇，美國標(biāo)普指數(shù)部分公司可能會有估值調(diào)整的過程，歐洲市場已經(jīng)有企穩(wěn)、復(fù)蘇初期的跡象，消費類的公司是經(jīng)濟復(fù)蘇初期最受益的板塊之一，2014年投資消費品的QDII業(yè)績或許能達到或者接近去年的水平。”一位熟悉海外市場的投資經(jīng)理說。