理財通恢復T+0 快速贖回日限額降至6萬

　　在上月末對“T+0”進行了限制后，4月1日，理財通又放開了“T+0”，只是快速贖回的額度是有限制的。
　　“為了滿足客戶贖回資金的個性需求，理財通在原有‘快速贖回’基礎上新增‘普通贖回’，滿足用戶一次性全額贖回并保留當日收益。”財付通官方微博解釋到。
　　華夏基金一位客服人員也表示，“在(2月9日)之后有恢復過日最高限額25萬元，目前贖回額度是每日3筆，單筆2萬元。”
　　北京君德財富投資管理有限公司首席分析師袁建明分析指出，恢復快速贖回的同時，調低日贖回最高限額，有利于緩解流動性壓力。取消快速贖回的話，客戶的體驗度及產品吸引力就會大幅下降，而在恢復快速贖回的基礎上增加一項普通贖回，在一定程度上說明基金公司力圖在緩解流動性壓力與客戶體驗度之間尋求平衡。

　　快速贖回日限額調低

　　昨日(4月1日)，微信理財通贖回操作頁面顯示，贖回方式分為快速贖回和普通贖回。其中，快速贖回即為之前的“T+0”模式，資金當天到賬，但用戶不享受當天收益。
　　對于贖回額度則設定為單筆限額2萬元，每日3筆，即日最高限額為6萬元。而新增普通贖回則是以往貨幣基金的“T+1”模式，資金延后一天到賬，不限額度及次數，客戶可以一次性全部提取。如果快速贖回達到服務上限后，將自動切換到普通贖回，在快速贖回服務額度未恢復前，用戶只能使用普通贖回服務。
　　“很多投資者選擇理財通類產品最大的一個原因，即是實時申購贖回及資金流動性強，如果單純是“T+1”模式，恐怕對于投資者的吸引力就下降了，兩種模式則提供更多選擇。”格上理財分析師王燕娛指出。
　　銀率網理財分析師牛雯向 《每日經濟新聞》記者指出，任何開通了“T+0”贖回功能的貨幣基金，都有兩種贖回方式，一種是普通贖回，一種是快速贖回。快速贖回的方式會比普通贖回損失一天的收益，也會有投資者有普通贖回的需求。理財通在原有快速贖回的基礎上，添加普通贖回，是應用功能的完善，也為上線其他類型基金做好功能性鋪墊。
　　不過，在華泰證券非金融行業分析師陳福看來，日最高限額6萬元已是很寬的額度了，因為余額理財的投資者大多數是屬于中低端客戶。
　　牛雯指出，以后最高贖回限額是否會保持6萬元，還不一定，基金公司會根據自身的實際情況制定限額上限。

　　墊資或成基金公司硬傷

　　牛雯告訴 《每日經濟新聞》記者，目前基金公司的“T+0”業務不屬于基金結算方式的創新，只是單純的墊資行為。隨著貨幣基金規模的擴大，基金公司的“T+0”贖回限額如果維持原狀，很有可能使基金公司不堪重負，因為基金公司需要準備足夠的流動性應付投資者的快速贖回要求，所以，基金公司調低了“T+0”業務的贖回限額。
　　記者了解到，由于貨幣基金本身是“T+1”清算，每天交易時間以及收市后贖回的基金份額到第二日甚至第三日資金清算才到賬，中間存在至少一個工作日的時差。
　　這就需要基金公司的墊資。一般墊資的來源是基金公司自有資金和銀行授信。而銀行授信成本會比較高，一般得付出7%的年化利息，基金公司基本上都是賠錢的；倘若是和銀行關系很好的基金公司，或者是銀行系的基金公司，這個利率或許能與貨基的收益率持平，至少做到不讓基金公司虧錢。基金公司自己墊資，則面臨著資金不夠的限制因素。
　　一般情況下，傳統貨幣基金需要1:10的墊付資金，即倘若貨基規模100億元，需要基金公司拿出10億元進行墊付。但是在互聯網這種特定的周轉率更高的平臺上，對貨基流動性的要求更大，其墊付比例需要更高。有業內人士預估可能得需要達到1:5。
　　陳福亦指出，理財通目前靠自己的資金來墊資，隨著貨幣基金規模不斷擴大，壓力會非常大。而新增普通贖回，可以說是一種折中的態度，一方面可以在一定程度上釋放自身墊資及大規模贖回的壓力，另一方面這兩種選擇適用于不同用戶需求。