自中國石化率先做出表率，2月19日發(fā)布改制公告之后，國資改革這股“超級颶風(fēng)”，開始深刻影響A股市場。在多地于全國性政策出臺前積極制定改革方案的背景下，不少有著國資背景的上市公司平臺相繼停牌，沒有停牌但預(yù)期強(qiáng)烈的標(biāo)的則輪番拉出漲停。那么，面對如此龐大的題材，券商的投資線索又是怎樣的呢？
“兩桶油”表率混合所有制改革
2月19日，石油巨頭中國石化拉開國資改革序幕，公司稱將對旗下油品銷售業(yè)務(wù)現(xiàn)有資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行審計(jì)，引入社會(huì)和民營資本參股，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營。據(jù)報(bào)道，中石化董事長傅成玉在3月24日召開的年度業(yè)績發(fā)布會(huì)上透露，中國石化6月底將完成油品銷售板塊的審計(jì)評估，公布引資方案，力爭第三季度前完成融資，并將優(yōu)先引入戰(zhàn)略投資者。
3月14日，中國石油也“不甘落后”，發(fā)文宣布成立全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，由董事長周吉平擔(dān)任改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長。而在兩會(huì)期間，周吉平就曾表示，中國石油正在積極推進(jìn)上游油氣開發(fā)的改革步伐，下一步將會(huì)以項(xiàng)目為單位，吸引民營、社會(huì)和其他例如中石化、中海油等大型石油公司的資本進(jìn)入，但其中中國石油所占股份不能少于51%。
這之后，混合所有制這一關(guān)鍵詞傳遍市場每個(gè)角落，與此同時(shí)，省市多地政府也在全國性政策出臺前，積極制定著改革方案，包括貴州、天津、廣東、重慶、湖南等。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有20個(gè)左右省市發(fā)力混合所有制改革。
地域維度：關(guān)注六大國資省市
招商證券表示，此次國資改革的核心是以國資改革帶動(dòng)國企改革，以發(fā)展混合所有制為突破口，打破產(chǎn)權(quán)壟斷和市場壟斷，實(shí)現(xiàn)國資布局優(yōu)化和企業(yè)制度完善。壟斷行業(yè)和傳統(tǒng)性行業(yè)國企的經(jīng)營效率有望大幅改善，民企生產(chǎn)空間也將得以提升。
從地域來看，長期跟蹤市場的投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)，上海、廣東板塊的國資背景上市公司，最近頻頻停牌。比如上海建筑材料（集團(tuán)）總公司旗下的耀皮玻璃和棱光實(shí)業(yè)就雙雙停牌，上海東方傳媒集團(tuán)有限公司旗下的百視通和上海文化廣播影視集團(tuán)旗下的東方明珠，也攜手停牌（據(jù)昨晚公告，百視通和東方明珠的整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，兩公司也將于今日復(fù)牌）；廣東國資覆蓋的風(fēng)華高科、貴糖股份，深圳國資覆蓋的深紡織A等，同樣處于停牌等待之中；此外，還有剛剛停牌的新疆國資覆蓋的中泰化學(xué)。
實(shí)際上，從地域來尋找國資改革的標(biāo)的，不無道理。據(jù)齊魯證券的研究，剔除銀行、非銀金融以及石油石化三大壟斷性行業(yè)，國有企業(yè)總資產(chǎn)排名前五的省市依次是北京、上海、廣東、山東、遼寧，分別為6.35萬億、2.56萬億、1.69萬億、0.83萬億以及0.54萬億；而民營企業(yè)按總市值排名靠前的省市有廣東、浙江、北京、江蘇、上海、山東等。因此，齊魯證券判斷，本輪國企改革的重點(diǎn)區(qū)域?qū)⒙湓诒本⑸虾！⑸綎|、廣東、浙江、江蘇六大省市。
具體來看，北京方面，自然以“兩桶油”馬首是瞻，此外，光大證券在研報(bào)中還列出了王府井、北京銀行、金融街、順鑫農(nóng)業(yè)、北京城鄉(xiāng)、北京城建等。
上海方面，安信證券依循的思路包括隱性資產(chǎn)巨大的國企；民企ROE很高、但國企ROE很低的行業(yè)；符合上海產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，資產(chǎn)注入機(jī)會(huì)較大的集團(tuán)；積極引入民營資本、利潤提升及建立新型董事會(huì)制度的企業(yè)，標(biāo)的如益民集團(tuán)、徐家匯、友誼股份、新黃浦等。
山東方面，有分析指出可關(guān)注所控股的部分房產(chǎn)、旅游、酒店企業(yè)紛紛掛牌出售的魯商置業(yè)，以及業(yè)績彈性空間較大、估值偏低的銀座股份。
廣東方面，有分析顯示可關(guān)注國資注入平臺類，如貴糖股份、廣弘控股、風(fēng)華高科等，股權(quán)激勵(lì)預(yù)期類，如星湖科技、佛塑科技等，另外深圳國資改革，市場普遍預(yù)期深圳投控將先行，旗下標(biāo)的有通產(chǎn)麗星、深深房A、深物業(yè)A、深紡織A。
浙江方面，今年拉開序幕的浙企是菲達(dá)環(huán)保，公司迎來新東家巨化集團(tuán)，而巨化集團(tuán)是浙江省國資委直屬的大型國有企業(yè)集團(tuán)，為浙江省最大的化工產(chǎn)業(yè)基地，其他業(yè)務(wù)覆蓋化工、環(huán)保、公用工程等領(lǐng)域。此外，杭州解百等標(biāo)的也屢有重組消息傳出。
至于江蘇方面，據(jù)廣州證券分析，海企集團(tuán)、蘇豪集團(tuán)和徐礦集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)層變更，弘業(yè)股份重組望加速，另外常州市組建兩大國資控股集團(tuán)常州金控和常州產(chǎn)業(yè)，蘇常柴A、黑牡丹將面臨控股股東變更的趨勢。
主題維度：破除壟斷居首
而如果是從主題來看，券商也給出了六條投資路徑。
據(jù)招商證券表示，投資路徑之一即壟斷行業(yè)市場準(zhǔn)入的放開，涉及到能源、文化、醫(yī)療、金融等，可關(guān)注廣匯能源、鵬博士、二六三、復(fù)星醫(yī)藥、開元投資、萬向錢潮、烽火電子。
投資路徑之二即引入激勵(lì)提高效率，涉及到食品飲料、醫(yī)藥、商貿(mào)零售、餐飲旅游、汽車、家電、文化傳媒等消費(fèi)競爭性行業(yè)，可關(guān)注恒順醋業(yè)、光明乳業(yè)、中炬高新、老白干、王府井、友誼股份、青島海爾、錦江股份、中國國旅、同仁堂、華域汽車。
投資路徑之三即資產(chǎn)注入、重組類，涉及上市公司是否能成為整體上市平臺，其中證券化率較低的軍工行業(yè)空間最大，可關(guān)注中國重工、中航電子、中國衛(wèi)星、東方明珠、上海機(jī)場、上海醫(yī)藥、江淮汽車、一汽轎車、一汽夏利等。
投資路徑之四即價(jià)格管制的放開，涉及到石油、天然氣、鐵路、水、電等資源領(lǐng)域，可關(guān)注中國石油、中國石化、大秦鐵路、長江電力、國投電力、黔源電力等。
投資路徑之五即品牌和資源在股權(quán)流通中實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估，這方面有全聚德、貴州茅臺、銀座股份、友誼股份、合肥百貨、新世界、川投能源等。
投資路徑之六，可關(guān)注兼并和過剩產(chǎn)能的退出，包含了煤炭、化工、鋼鐵、建材等行業(yè)，標(biāo)的如恒逸石化、榮盛石化、齊翔騰達(dá)、寶鋼股份等。