隨著季末臨近，銀行資金面又起波瀾。上周上海銀行間同業拆放利率全線上漲，或標志著持續多日資金面寬松格局終結。一般來講，資金價格上漲將抬升理財產品收益率，但金牛理財網監測數據顯示，上周無論從銀行類型、收益類型，還是期限類型來看，銀行理財產品收益率均為全線下跌。從多因素來看，當前銀行理財收益率仍處高位，季末銀行理財收益率可能易下難上。

　　收益率全線下行

　　金牛理財網截至3月21日的監測數據顯示，上周（3月15日-3月21日）110家銀行共新發非結構性人民幣理財產品841款，環比少發49款，平均預期年化收益率為5.42%，環比下跌6BP。從收益率分布來看，高收益產品數量明顯減少，收益率超過6%產品的市場占比降至11%。上周五的金牛銀行理財綜合收益指數行至5.44%，周跌幅約5BP。
　　從銀行類型來看，上周各類型銀行發行量有所下滑，但城商行發行量和市場占比繼續穩居第一。收益率上，中小行跌幅明顯超過國有大行。上周國有商業銀行理財產品發行210款，環比少發8款，預期收益率下跌2BP至5.13%；股份制商業銀行發行215款，少發15款，預期收益率下跌10BP至5.62%；城市商業銀行發行32款，少發17款，預期收益率下跌4BP至5.59%；農村商業銀行發行104款，少發5款，預期收益率下跌2BP至5.30%。
　　從收益類型來看，上周保本浮動收益型平均預期收益率下跌7BP至4.63%；保證收益型收益率下跌1BP至4.68%；非保本浮動收益型預期收益率下跌4BP至5.71%。保本類產品收益率跌幅較前一周收窄，或與季末臨近資金面有所收緊有關。
　　從投資期限來看，上周各期限收益率全線下跌，1-3個月主力期限產品收益率跌幅與前周持平，而中長期產品收益率跌幅有所擴大。具體為，上周1個月以下期限預期收益率下跌1BP至4.19%；1-3個月期限預期收益率下跌5BP至5.29%；3-6個月期限預期收益率下降4BP至5.57%；6-12個月期限預期收益率下跌6BP至5.76%；1年以上期限預期收益率下跌29BP至6.04%。

　　收益率或繼續回落

　　由于季末臨近、外匯占款增幅下降以及央行連續正回購累積效果逐漸顯現，銀行資金面已經開始收緊。上周二和周四央行分別進行1000億元和260億元的28天正回購操作，實現凈回籠資金480億元。受此影響，上周上海銀行間同業拆放利率全線上漲，隔夜利率曾升至3%，1個月利率再度接近5%。總的來看，資金價格上漲表明市場對季末預期較為謹慎，前一段時間資金面持續寬松格局已經終結。
　　通常資金價格上漲對銀行理財市場較為有利，但考慮到當前銀行理財收益率仍處高位，互聯網貨幣基金收益率已經大幅下滑，其購買額度也遭到四大行下調，銀行發行高收益產品積極性不高。因此，季末因素或難以主導當前的理財市場，銀行理財收益率可能“易下難上”。
　　從歷史數據來看，銀行理財收益率在一季度末并不是必然上漲的，比如2012年和2013年的一季度末銀行理財收益率都沒有出現明顯上漲。不過，平均收益率繼續下行并不表示所有銀行理財產品收益率都將繼續下調，尤其是在資金可能比較緊張的個別時點，部分中小銀行或不可避免地祭出高收益產品以吸引資金，這些銀行值得投資者重點關注。