浦發(fā)銀行3月18日證實(shí)正與上海國際集團(tuán)研究受讓上海國際信托（下稱：上海信托）控股權(quán)等事宜。受這則消息影響，浦發(fā)銀行股價(jià)當(dāng)天高開，但隨后震蕩低走，收盤下跌1.11%，跌幅居前。
　　“背靠大樹好乘涼”，銀行系信托公司一直被信托業(yè)內(nèi)所關(guān)注。正如招商證券的理想預(yù)計(jì)，目前銀行業(yè)務(wù)投行化是大趨勢，銀行與信托的業(yè)務(wù)合作將有利于快速應(yīng)對(duì)金融市場創(chuàng)新，并融合上海國資的各方面資源以實(shí)現(xiàn)更大的協(xié)同效應(yīng)。
　　不過現(xiàn)實(shí)卻很“骨感”。從2013年經(jīng)營數(shù)據(jù)看，目前3家銀行系信托公司，僅興業(yè)信托業(yè)績表現(xiàn)“勇猛”，交銀信托、建信信托不慍不火。“后兩家信托公司的獨(dú)立展業(yè)能力往往不強(qiáng)，體現(xiàn)在每年發(fā)行的集合信托產(chǎn)品數(shù)量少，與其管理信托規(guī)模完全不匹配。”上海一位信托研究員向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　聯(lián)姻的邏輯

　　上海一位信托業(yè)高管認(rèn)為，浦發(fā)銀行收購上海信托的商業(yè)邏輯在于：首先上海國際集團(tuán)順應(yīng)國資改革的浪潮，將更多非上市金融資產(chǎn)進(jìn)一步注入上市公司證券化；其次進(jìn)一步提高在浦發(fā)銀行的持股比例，即使未來銀行需要再融資，持股比例也不會(huì)被攤薄至很低水平。
　　該人士表示，預(yù)計(jì)未來信托業(yè)將有兩種主流的發(fā)展模式，一是目標(biāo)為大型綜合類機(jī)構(gòu)的信托公司，必須背靠銀行、保險(xiǎn)金融集團(tuán)，才能有規(guī)模效應(yīng)，二是中小信托公司定位在區(qū)域特色，專做精品店公司。
　　“兩家機(jī)構(gòu)的"掌門人"互相也已經(jīng)很熟悉，這有助于推動(dòng)收購、整合的進(jìn)程。”上海國資系統(tǒng)一位知情人士表示，有望產(chǎn)生“1+1”大于2的效應(yīng)。
　　吉曉輝現(xiàn)任浦發(fā)銀行的董事長，從履歷上看，在2002年至2007年5月之前，他長期擔(dān)任上海市金融辦主任。在這期間，現(xiàn)任上海信托董事長潘衛(wèi)東也出任上海市金融辦機(jī)構(gòu)處處長一職。
　　在2007年，上海國際集團(tuán)整合成為金融控股平臺(tái)后，吉曉輝同時(shí)擔(dān)任浦發(fā)銀行、上海國際集團(tuán)的“雙料”董事長。直到2013年6月才卸下上海國際集團(tuán)黨委書記、董事長一職。
　　同時(shí)，在2008年4月，潘衛(wèi)東也從金融辦任上調(diào)至上海國際集團(tuán)的總經(jīng)理助理，目前則擔(dān)任上海國際集團(tuán)副總裁，上海信托董事長。
　　“上海信托的底子在信托業(yè)很強(qiáng)，它的品牌效應(yīng)、財(cái)富管理隊(duì)伍、風(fēng)控管理能力等，在信托業(yè)都屬佼佼者。但是一旦被浦發(fā)銀行收購后，它的這些優(yōu)勢與銀行體系本身網(wǎng)點(diǎn)、理財(cái)經(jīng)理等資源相比，又反而難以體現(xiàn)。”上述信托高管表示。
　　事實(shí)上，在近兩年，銀行接連染指信托領(lǐng)域。在2012下半年，平安信托的私人財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)一度被傳出要整合至平安銀行私人銀行業(yè)務(wù)，但后來并未成行。
　　“銀行、信托雙方關(guān)鍵在企業(yè)文化、人員的融合方面會(huì)比較有難度，信托公司屬于類似投行文化，與商業(yè)銀行文化融合并不容易。”上述高管認(rèn)為。

　　銀行系業(yè)績兩極化

　　目前，銀行系的信托公司主要有3家，分別是交通銀行旗下的交銀國際信托、建設(shè)銀行的建信信托以及興業(yè)銀行的興業(yè)信托，但這三家信托公司的業(yè)績表現(xiàn)迥異。
　　百瑞信托據(jù)銀行間市場披露信息整理的數(shù)據(jù)顯示，就總收入來看，在2013年興業(yè)信托的排名由2012年的第9位躍升至第7位，達(dá)到20.54億元。而建信信托、交銀信托都排在行業(yè)中等以下水平，其中建信信托排名還從21位跌至26位。
　　凈利潤也是如此。興業(yè)信托在2013年達(dá)到11.06億元，排名從14躍升至11名。而建信信托、交銀信托的凈利潤規(guī)模在行業(yè)中下游水平，排名也分別下降3位和1位。在凈資產(chǎn)收益率方面，興業(yè)信托達(dá)到24.8%，而建信信托、交銀信托分別是11.01%和13.29%。
　　“銀行系信托的凈資產(chǎn)規(guī)模、信托資產(chǎn)管理規(guī)模都很大，但是利潤表現(xiàn)往往不佳，規(guī)模優(yōu)勢沒有反映到利潤。因?yàn)樗鼈兇蠖鄶?shù)的業(yè)務(wù)都是和母銀行合作，更多利潤或許體現(xiàn)在母銀行的報(bào)表。”上述信托研究員表示。
　　譬如，建信信托、交銀信托的凈資產(chǎn)規(guī)模并不小。上述數(shù)據(jù)顯示，截至2013年，建信信托的凈資產(chǎn)規(guī)模為62.66億元，行業(yè)排名第9；交銀信托為49億元，排名為15名，僅略低于興業(yè)信托50億元的凈資產(chǎn)規(guī)模。
　　上述高管則認(rèn)為，興業(yè)銀行等股份制銀行擴(kuò)張的動(dòng)力會(huì)更強(qiáng)，因此在2013年興業(yè)信托的規(guī)模增長也非常迅猛。相反首先是國有大行的市場化程度要低一些，對(duì)旗下信托公司控制、要求更嚴(yán)格。
　　其次信托在國有大行龐大的資產(chǎn)規(guī)模下，相對(duì)屬比較弱小的，受到重視程度并不會(huì)很高；再者由于內(nèi)部管理文化差異，國有大行信托公司求穩(wěn)的特點(diǎn)明顯，積極擴(kuò)張沖動(dòng)其實(shí)并不很強(qiáng)。
　　“不少銀行系信托公司的獨(dú)立展業(yè)能力往往不強(qiáng)，體現(xiàn)在每年發(fā)行的集合信托產(chǎn)品數(shù)量少，與其管理的信托規(guī)模完全不匹配。據(jù)了解，甚至有的超過80%以上業(yè)務(wù)都與母銀行有關(guān)聯(lián)。”上述研究員說。