春節(jié)以來，A股市場中最大的特征莫過于權(quán)重股一改2013年的低調(diào)態(tài)勢，頻繁出現(xiàn)脈沖行情。其中，優(yōu)先股試點、國企改革預(yù)期等消息面刺激，以及市場資金的調(diào)倉換股等因素料將繼續(xù)助力低估值的權(quán)重股板塊交易性機會增多。但考慮到權(quán)重股均是周期股，受到經(jīng)濟下行的制約，以及流動性趨緊預(yù)期，其估值的實質(zhì)提升較為困難，趨勢性機會仍難以產(chǎn)生。
權(quán)重股獲得資金關(guān)注
近期市場正處于尋底的波動之中，期間下跌、企穩(wěn)、反彈不斷循環(huán)往復(fù)，熱點快速輪換而缺乏持續(xù)性，讓投資者深感難以捉摸。不過近期市場所具備的最大特征，莫過于權(quán)重股的頻繁“異動”，其受關(guān)注度已然不同于去年，權(quán)重股牽動著行情走勢和市場熱情。
春節(jié)以來，在樂觀預(yù)期、維穩(wěn)預(yù)期中權(quán)重股開始頻繁異動。分階段來看，自2月26日至3月7日市場企穩(wěn)反彈以來，漲幅居前的行業(yè)分別是有色金屬、鋼鐵、房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易和化工，漲幅均超過了3%；期間下跌的僅有三個行業(yè)，分別為傳媒、醫(yī)藥生物和銀行，跌幅分別為2.04%、0.59%和0.32%。而漲幅較小的有電子、采掘、通信、非銀金融等。
而上周(3月10日至14日)市場在周一再度遭遇大跌，藍籌和成長無一幸免，防御情緒驟增，食品飲料成為唯一周漲幅為正值的行業(yè)，上漲2.70%；同時值得關(guān)注的是，房地產(chǎn)、銀行是跌幅最小的兩個行業(yè)，跌幅分別為0.13%和1.25%。此外，建筑材料、公用事業(yè)、化工、機械設(shè)備等行業(yè)的跌幅也較小。
整體看來，當(dāng)前，市場中成長股面臨估值高企風(fēng)險暴露和業(yè)績驗證雙重制約，而業(yè)績穩(wěn)定、估值偏低的藍籌股活躍度提升，涉題材而股價異動的幾率較大，受到的關(guān)注度已然不同于2013年。
交易性機會增多
在新一批IPO尚未啟動，且中小市值個股風(fēng)險尚未完全釋放的背景下，預(yù)計權(quán)重股的交易性機會將會增多，但仍難出現(xiàn)趨勢性機會。
首先，在低估值的基礎(chǔ)上，當(dāng)前優(yōu)先股試點、國企改革等政策面動作給權(quán)重板塊帶來了題材性炒作的契機。證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍14日表示，優(yōu)先股試點管理辦法從去年12月起公開征求意見，目前辦法制定基本完成。他還表示，下一步將繼續(xù)與MSCI明晟公司溝通，加強與外匯、財稅的溝通協(xié)調(diào)工作，使A股納入MSCI新興指數(shù)取得實際成效，以提高A股的國際化進程。
分析人士指出，這些政策均對藍籌股帶來提振，若優(yōu)先股試點推出，不少低估值藍籌股可能會參與其中，料將引發(fā)市場關(guān)注度的進一步提升，以及一輪二級市場的股票回購潮；而將A股納入MSCI新興指數(shù)，有望促使更多的國際資本流入A股市場，利于大市值藍籌股估值提升。再加上國企改革、跨界“新興”等預(yù)期推動，權(quán)重股“題材化”炒作契機已經(jīng)打開，從中國石化、北京銀行、中信銀行等經(jīng)驗來看，權(quán)重股題材性機遇仍將豐富。
其次，權(quán)重板塊已經(jīng)經(jīng)歷了較長時間的調(diào)整，而經(jīng)過了2013年的結(jié)構(gòu)性行情之后，資金的調(diào)倉換股中必然會有一部分資金進入權(quán)重板塊，這就給投資者帶來交易性機會。當(dāng)前成長股風(fēng)險暴露，資金正大批撤離前期成長牛股，這種調(diào)倉換股表現(xiàn)在大部分強勢股的回調(diào)，以及熱點板塊的新老更替。其中，具低估值、業(yè)績穩(wěn)健、具備國企改革和轉(zhuǎn)型預(yù)期的權(quán)重板塊的吸引力有所增加，這從前期涉題材而上漲的權(quán)重股頻繁異動可見一斑。
不過，權(quán)重股仍不具備趨勢性上行的條件。首先，國內(nèi)多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出增速放緩、工業(yè)景氣度下降，盡管這些數(shù)據(jù)與2月份的春節(jié)有一定的關(guān)系，但是市場對部分地區(qū)房地產(chǎn)泡沫以及信用風(fēng)險處于高度敏感狀態(tài)。在這種情況下，并無額外的促進政策來刺激經(jīng)濟增長，在改革和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，尚無因素支持市場中的權(quán)重板塊出現(xiàn)趨勢性的行情。其次，盡管權(quán)重板塊估值已經(jīng)非常低，但預(yù)計提升仍難實現(xiàn)。這是因為權(quán)重估值的提升需要流動性的支撐。當(dāng)前，盡管貨幣市場保持寬松狀態(tài)，但央行一直保持穩(wěn)定的流動性收縮操作，這意味著市場資金利率的低位態(tài)勢正在接近尾聲；而IPO重啟預(yù)期也對場內(nèi)資金形成制約。