因物價指標意外較高，推升了歐元；又因地緣政治局勢趨于緊張，推升了日元匯率，兩幣種走強直接壓制了美元。未來匯市變數有三，一是在本周四歐央行利率會議，二是在美國不久將公布的非農就業指標，三是在烏克蘭后續局勢發展。上述變數不確定性均較濃，故宜暫時觀望。
歐元走強CPI意外超預期
上周五歐元意外大漲并拉低了美元，誘因是當天歐元區公布的CPI指數意外高于預期。歐元兌美元上周五漲0.69%至1.3803美元，一舉創出年內新高。本周一18：40時，歐元小幅回調至1.3779美元，暫跌0.17%。
歐盟統計局上周五公布的2月份歐元區消費物價指數(CPI)初值由1月的漲0.7%上升至漲0.8%，這遠遠高于市場預期的跌0.7%。分項數據顯示，德國、意大利和西班牙物價悉數下滑，而包括法國在內的其余多數國家物價漲幅超預期，如此就拉高了平均漲幅。
匯豐控股駐紐約的外匯策略師RobertLynch表示：“市場之前花了很多時間強調歐元的下行風險，而不是上行可能，故歐元區CPI數據出乎市場意料就導致了歐元兌美元出現了大規模軋空行情。”
CPI的走高使得市場對本周四歐央行利率會議推出后續刺激政策的預期大幅下降，而且市場相信歐元區未來實施負利率的機會已不大。不過，也有少數機構認為歐央行仍有機會加碼刺激性政策，但這無損歐元的上漲。法國巴黎銀行駐倫敦高級歐洲經濟學家GizemKara表示，該行原本預計歐央行本周四將就流動性供應和政策利率采取行動，上周五CPI數據并未改變這一預期。
接下來影響歐元走勢的重大因素無疑是本周四歐央行利率會議，雖然多數人不認為歐央行會推出更多刺激性政策，但畢竟不能完全排除這種可能，故歐元短線可能趨于震蕩，直到這方面消息落定。
歐元最近一年呈現重心上移格局，只是漲速不是很快。歐元的支撐來自區域內國家債務問題大見緩解，壓力主要來自較低的物價及美聯儲可能的退出。
目前債務問題仍無顯性憂慮，物價憂慮大見緩和，至于美聯儲退出這一憂慮倒是沒有根本性改變。因此，歐元未來最主要推動因素應該仍在物價方面，因其他兩方面很難產生較大變數。
上周五公布的物價雖然出人意較地高于預期，但這畢竟也只是單月數據，所以未來歐元走勢還需要更多物價方面的指引。
地緣政治危機 促日元上漲
最近日元走勢趨強，主要誘因是市場避險情緒提升。這樣的避險情緒一方面來自烏克蘭局勢，另一方面來自新興市場匯率走低。
日元上周稍早橫盤，但自上周四起顯著升值，上周四日元升0.23%，上周五升0.33%，本周一同上時間暫升0.55%至101.21日元兌1美元，日元匯率創一個月新高。
在烏克蘭方面，局勢明顯趨于緊張，因俄羅斯總統普京獲得議會批準出兵烏克蘭，而親俄派武裝控制了烏克蘭的克里米亞地區。烏克蘭代總統Olek－sandrTurchynov聲稱，俄羅斯開始入侵烏克蘭。除烏克蘭這一因素外，朝鮮半島局勢略見緊張，亦助升了日元。
在新興市場匯率方面，近期巴西、俄羅斯升息，這本身提示熱錢外流壓力。上周人民幣又加速貶值，這更推升了避險情緒。當前市場中有種猜測，前一年有大量投機資金借入日元，然后投入包括人民幣在內的新興市場貨幣，如今這些資金正忙于平倉，如此就造成日元需求的階段性上升。
除上述因素外，日元自身基本面碰巧也是利好居多，比如上周五公布的1月日本工業產值環比增4.0%，增幅創2011年6月以來最快；1月日本全國核心消費者物價指數(CPI)同比漲1.3%，為連續八個月月攀升。
未來如果烏克蘭局勢趨于緩和，日元升值動能極可能消失，然后轉為橫向震蕩。考慮到地緣政治發展情況難以猜測，故投資者應暫時觀望日元走勢，等到局勢相對容易判斷時再說。
下個月日本就上調消費稅，屆時日元免不了震蕩，假如屆時日本當局推出更多刺激政策對沖，則日元很容易回落。
美元短線低迷 受雙重打擊
歐元區物價方面的利好大力支撐了歐元，避險情緒濃又推升了日元，而歐元、日元占美元指數權重極大，故美元備受壓制。巧的是，上周五美國公布的GDP數據往下修正，這就進一步壓制了美元走勢。
上周五美國公布的去年四季度GDP由初值的增3.2%下修為增2.4%，亦不如預期的下修至增2.5%。GDP數據下修顯然是受到寒冷天氣影響，但縱然如此，總是出現美元利空因素，不可能構成利好。
美元指數上周五跌0.64%至79.772點，本周一同上時間暫漲0.08%至79.838點。從形態上看，美元雖然仍守在去年12月底點之上，但離開太近，所以顯得較弱。如果美元進一步殺跌，那么去年10月低點的78.998點將受到考驗。
從市場人氣看，目前暫不利于美元，據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據，上周外匯投機客減持美元多頭部位至近四個月最低。
決定美元后市關鍵因素一在歐元區利率會議，二在美國本周五將公布的2月非農就業數據及2月失業率數據。這兩個因素均十分重要，尤其是后一個因素，因其能直接提示美國經濟的強弱。
去年四季度GDP下修并不必然對應著其他方面經濟指標趨差，一方面是因為GDP為滯后性指標，另一方面GDP數據本身受嚴寒天氣扭曲和干擾。就2月份美國非農就業指標看，其仍將受到些天氣因素影響，所以一般很難有較好表現。
然而，當預期不佳時，萬一屆時公布的非農就業數據意外較好，那么美元上升動能就會增強，故投資者近期并不宜過度做空美元。