在岸人民幣對美元匯率連跌6個交易日，而離岸人民幣匯率跌幅更急，上周一周內下跌0.95%，超過在岸人民幣匯率跌幅，創下2011年9月以來最大單周跌幅。
　　市場人士認為，對中國經濟擔憂引致部分資金流走，而中國人民銀行有意引導市場改變人民幣單向升值預期，導致對資金流動更為敏感的離岸人民幣市場出現兩年半以來最大跌幅。

　　離岸跌幅超在岸

　　人民幣對美元中間價持續低開，上周五下調至1美元兌6.1176元人民幣，4天累計下調123個基點。跟隨中間價，人民幣對美元匯率繼續回軟，上周五收報1美元兌6.0914元人民幣，一周下跌246個基點，累計下跌0.45%。
　　受在岸人民幣續跌，以及近日公布的匯豐2月中國制造業經理人指數跌至7個月新低影響，此前做多人民幣的國際投資者紛紛選擇結束倉位，離岸人民幣對美元匯率連跌一周。
　　2月21日的情況尤其波動。離岸人民幣對美元一度急跌0.7%至1美元兌6.1160元人民幣，后跌幅收窄，截至當日下午4點59分，離岸人民幣即期匯率按日跌0.35%至6.0933，一周下跌579個基點，全周跌幅擴大至0.95%，超過在岸即期跌幅，是近兩年半來最大的一周跌幅。
　　如此驚心動魄的走勢，令在岸和離岸的兩地匯差縮至百點以內，離岸人民幣更比在岸人民幣即期低水，呈進一步貶值趨勢。

　　央行引導市場預期

　　市場情形顯示出海外投資者對人民幣走勢看法或已轉變。有香港媒體引述保管信托及結算公司DTCC數據稱，截至2月21日晚10時，環球外匯期權成交量達402億美元，人民幣對美元成交占55.61%至223.51億美元。而成交集中在2015年2月17日到期的期權，行使價為1美元兌6.132元人民幣，較現貨大幅低水。
　　麥格理資本證券大中華區首席經濟學家胡偉俊昨日接受《第一財經日報》采訪時稱，近期人民幣匯率連跌主要原因在于受到最近新興市場拋售潮的影響，人民幣資產的吸引力也在下降。同時，央行順勢調低了官方匯率，從而打破人民幣單向升值的預期。
　　此前投資者普遍猜測人民幣對美元很快就會突破1美元兌6元人民幣大關，建立大量看多人民幣的倉位，1月外商直接投資數據107.63億美元，同比大增逾16%，顯示熱錢進入中國。
　　有望出任央行研究局首席經濟學家一職的德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿上周五在一論壇上稱，人民幣需要增加靈活性，盯住美元導致大量套利，如果年化日均波幅從2%提高到6%，可為熱錢增加0.4%的成本，減少套利壓力。

　　資金外流？

　　但資金流向或已發生微妙轉變。胡偉俊在給客戶的報告中稱，從2月開始熱錢逐漸離開中國，過去幾日離岸人民幣貶值幅度大于在岸便是證據之一，因離岸人民幣對資金流動更為敏感。他分析稱，央行借此次機會打破了市場對人民幣單向升值的預期，2012年和2013年也曾出現過類似的情況，但人民幣很快重新進入升值軌道。
　　他表示，央行上周三不尋常地發聲明稱，將在今年以“有秩序”的方式擴大人民幣的交易區間，導致人民幣進一步走弱。
　　一名宏觀對沖基金交易員向《第一財經日報》表示，央行打算擴大人民幣波幅區間的匯改可能只是此次人民幣貶值的導火線，“主要原因還是資金撤走，單純央行引導的幅度不會那么大”。
　　但匯豐銀行高級外匯策略師王菊在近日一份研究報告中稱，迄今并未看到大量外匯資金的流走，1月外貿和外商直接投資數據均優于預期，并不預計出現2011年9月時離岸人民幣比在岸人民幣貶值2%的情況出現。他認為，現在的離岸人民幣市場深度將避免如此大偏差。同時，他認為央行將在人民幣市場升值預期得到弱化后調校中間價的制定，人民幣今年底仍有望升值至1美元兌5.98元人民幣。