新年伊始，金價迎來開門紅的行情。記者看到，北京各大金店在春節前后銷售火爆，消費者構成也更加多樣化，人群中除了有“中國大媽”的身影，也還有諸多年輕面孔。
　　盡管2014年金價仍面臨下跌風險，但中國投資者購買黃金的熱情勢不可擋，業內人士認為，預期馬年金價仍處于震蕩偏弱格局，但成本支撐下，金價未必一定悲觀。
　　2013年可以稱作是黃金轉型的一年。美聯儲自推出四輪寬松政策之后，包括就業、房產、制造業等重要的經濟領域均顯現出穩定增長的態勢，在此情況下，市場避險情緒削弱，貴金屬資產遭遇拋售。一年內，國際金價重挫28%，年內交投區間在1700-1180美元，在跌破1530美元重要支撐后一路暴跌。2013年4月、5月、9月金價的22日波動率均突破22-29均值區間，在二季度最高飆升至47。
　　究其原因，銀河期貨楊學杰對《經濟參考報》記者表示，過去的一年中，黃金貨幣屬性漸消退，而商品屬性凸顯。這體現在三個方面，第一，投機需求削減力量強于實物買需，說明黃金由貨幣屬性向商品屬性轉換過程中，現貨市場影響金價力量很弱。第二，黃金拆借市場活躍，資金涌向美股、匯市等高回報資產。第三，黃金對沖貨幣市場利率為負的特性減弱，市場對美聯儲縮減QE預期增強打壓了機構投資黃金的需求，美債收益率高漲。
　　具體而言，自2001年至2012年牛市中，黃金價格具有由需求主導的特性。其中2008年至2012年金融危機期間實物需求并不是引導金價的關鍵因素，主要來自投資黃金的需求增長推動黃金價格大幅反彈。2013年隨著經濟逐步企穩，金價處于去金融化和投資化過程，表現在投資需求放緩持續打壓金價，而中國和印度實物金需求旺盛對金價的支撐作用有限。
　　而展望馬年，黃金供需或呈現均減弱的再平衡狀態。黃金的供需再平衡、企業生產成本、美國經濟強勁復蘇以及中國市場發展的機遇與挑戰等將是未來面臨的主要問題。楊學杰認為，未來一年，不斷走弱的黃金價格將帶來生產商對沖保值的大幅增加，同時，央行黃金凈購買或繼續減弱導致需求減少。與此同時，黃金投機需求縮減結束，實物需求有望短期引導市場。未來黃金供需格局可能重新調整，黃金生產商或面臨難過的一年，金價有望向1200美元成本以下趨近。綜合來看，2014年國際金價較2013年料將重心下移，但受成本支撐下行空間或有限，料將介于1000-1500美元區間交投，趨勢上有望先抑后揚。主要分為三個階段：2014年一季度，黃金投資需求將繼續減持，黃金拆借市場活躍，資金涌入美股、日經和日元等高收益資產，黃金蓄勢探底，考驗1000美元支撐有效性；二季度隨著日本消費稅上調，資產價格高漲后或有回調，資金將重新配置黃金的投資比例，以及黃金或超跌反彈，都將為金價提供支撐，反彈阻力位為1200、1350美元；三季度和四季度，美國經濟復蘇的步伐和縮減QE的速度料都將加快，黃金投資需求減少將被實物需求增加所抵消，故在1100-1350美元低位震蕩的可能性較大，若原油和大宗商品價格高漲，黃金也會跟隨上漲，但波動幅度或較弱。對應國內金價的操作區間料為200-300元，均值在235元。
　　南華期貨研究員薛娜也認為，美國在寬松貨幣環境下，預計經濟將維持復蘇。經濟的復蘇將提升房地產以及生產性資產的收益率并降低其風險，黃金是被動防御型資產，投資黃金的機會成本增加投資需求下降，因而長期來看價格繼續有下行的壓力。另由于無觸發通脹高企的因素，因而未來通脹也不能成為推動黃金趨勢上漲的理由。但也有市場人士認為，成本支撐下，金價未必一定悲觀。上海中期分析師李寧在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，展望2014年，美國經濟穩健增長的預期將繼續令風險資產受益，從而削弱市場避險情緒。預計2014年歐美股市仍有上沖空間，對于貴金屬而言，預計2014年將以弱勢震蕩為主，黃金價格主要運行區間為1100-1500美元/盎司，由于下方面臨1100-1200美元/盎司的生產成本線支撐，使得金價長期處于成本線下方的可能性并不大，因此，若金價跌至1100美元/盎司下方，則可以適當增大倉位。具體時點上，可以選擇在年中6、7月的價格洼地為建倉時機。
　　投資方式上，中國黃金市場在2014年將機遇與挑戰并存。楊學杰認為，中國十八屆三中全中后，市場化改革成為的重要一步，然而黃金作為貨幣體系的一部分，自1993年開放以來仍存在制度性約束，需要大力改革。而目前黃金市場的逐步開放將有助于中國人民幣國際化的更進一步。2014年，上海黃金交易所推出迷你黃金合約、上海期貨交易所在黃金的OTC市場和期權市場的縱向擴展以及上海自貿區建立了可容納2000噸黃金的倉庫，代表著中國黃金交易市場將更加多樣化，而青睞黃金者的投資方式也將愈加金融化和市場化。
　　不過，盡管相比國外黃金市場，中國投資產品較為豐富，但投資者仍以首飾和金條需求為主。楊學杰認為，在預期2014年金價仍震蕩偏弱格局下，投資者應優化資產配置組合，比如風險偏好者可以選擇黃金期貨、黃金(T+D)迷你合約的雙向證券化交易產品，風險中性者可適當配置黃金ETF，而有黃金實物需求的投資者則可以根據資產配置比例在金店適量適時的挑選如意的產品。