新任美聯儲主席耶倫本周在國會“首秀”中明確表示，不會貿然改變美國貨幣政策，稱即便就業市場復蘇遠未完成，美聯儲仍將繼續削減量化寬松措施。美元指數雖然發生了一定力度的反彈，但幅度不大，預計后市仍將以盤整走低的運行節奏為主。
美聯儲給市場吃“定心丸”
新任美聯儲主席耶倫對美國眾議院金融服務委員會表示，美聯儲在籌劃改變超寬松的政策立場時，必須關注長期失業“居高不下”，以及“極高比例”的美國人只能找到兼職工作的問題。從一系列指標來看，美國的經濟和就業并未恢復到正常水平。就業市場仍然存在大量閑置。
在伯南克時期，美聯儲購入了數萬億美元的債券，以推低借款成本并刺激投資與聘雇活動，導致美聯儲資產負債規模突破4萬億美元。由于失業率下降且經濟增長轉強，美聯儲在去年12月決定開始縮減購債規模。然而從那以來，就業增長急劇放緩的跡象浮現，促使部分投資者猜測美聯儲是否有可能暫停縮減購債。但耶倫并未顯露出改弦更張的傾向。她指出，如果數據總體上支持決策者對于就業市場改善以及通脹率上升的預期，美聯儲或將采取“進一步的審慎舉措”來收縮刺激措施。她還告誡稱，不要過度解讀近期的就業數據。這是耶倫在2月初出任美聯儲主席后首次公開發表看法，她強調延續其前任伯南克的政策路線，這也讓金融市場吃下了一顆定心丸。
美聯儲在2008年末經濟危機最為嚴重時將利率下調至近零水準，并曾表示預期在失業率降至6.5%下方之后很久也不會升息，尤其是在通脹率依舊疲弱的情況下。不過失業率目前已經降至6.6%，遠低于美聯儲在2012年祭出最近一輪購債措施時高達8.1%的失業率，促使決策者要盡快調整政策指引。隨著近期一連串疲弱的數據出爐，其中包括就業增長連續兩個月維持疲勢，已引發外界對美國經濟能否保持去年下半年強勁勢頭的疑慮。耶倫在談及就業數據時表示，失業率仍“遠高于”美聯儲的目標水平，還稱就業參與率下滑“在很大程度上是結構性問題”，因此將持續存在。在談到美聯儲增加購債規模的可能性時，耶倫稱只有就業市場前景“明顯惡化”，或者非常擔心通脹率未來不會上升，美聯儲才會這么做。美國目前的通脹率僅為1.1%，遠低于2%的目標。
美元指數維持短線震蕩的走勢。日線圖上看，前方高點的阻力81.45仍然沒有被升破，美元指數上漲空間相對有限，均線系統被反復穿越。4小時圖強動能交替節奏頻繁，后市仍有進一步探底的風險，下方強支撐在79.65一線。小時圖美元指數雖然發生了一定力度的反彈，但幅度不大，預計后市仍將以盤整走低的運行節奏為主。
英鎊提前升息風險上升
英國央行本周中公布了通脹報告，在報告中央行分別上調了2014年和2015年的經濟增速，同時預計近兩年的通脹也將會保持在2%的水平附近。通脹報告顯示，在失業率降至7%的門檻后，央行仍將維持利率于0.5%的低位水平。英國央行稱至少到開始升息之前，將把量化寬松政策中到期英債的資金用于再投資。即使產能全面恢復，銀行利率也將大幅低于5%。通脹方面，英國央行表示根據市場利率來看，通脹預期顯示未來兩年的通脹水平將處于1.9%的水平。
此次公布通脹報告，英國央行行長卡尼出人意料地并沒有調整前瞻性指引，他只是修改了對于失業率的預期。同時卡尼重申，即便失業率觸及其7%的門檻，央行也將維持基準利率在紀錄低點。卡尼還在報告中強調，他不會在經濟復蘇的問題上冒風險。言下之意也就是經濟復蘇仍是重中之重，他只會在經濟復蘇足夠強勁時才會考慮升息。我們感覺，卡尼在本次通脹報告中的講話相對較為平衡，而且他并沒有試圖加強前瞻性指引。卡尼的講話對于英鎊是積極的，不過這一影響或許不會持續很久。從長遠看，英國央行下一步的行動以及英鎊會如何走仍將取決于英國經濟數據的表現。通脹報告對于當前市場的升息預期并不會有很大的影響，特別是在通脹水平位于2%的央行目標水平的情況下。英國央行在2015年一季度前升息的風險正在上升，本次通脹報告可以解讀為具有鷹派意味的信息。下周三下午，英國央行將公布2月5日至6日貨幣政策委員會的會議記錄，我們會從中獲取更多的最新信息。
關注日本央行利率決議
盡管日本央行的寬松貨幣舉措創下歷來之最，但其力度仍遠不及美聯儲，暗示日元大漲之后，日本央行行長黑田東彥在擴大刺激措施方面仍有大量空間。日本央行去年4月啟動大規模購債計劃，這導致基礎貨幣大幅增加，比起2008年金融危機的水準，增長超過一倍，但仍遠低于美聯儲的量化寬松政策，美聯儲通過三輪QE讓貨幣供給增加逾三倍。這段時間以來，日元兌其他貨幣的升值幅度大于美元。假如日本央行想要實現其通脹目標，就需要進一步讓日元貶值，需要擴大刺激措施。
日元去年兌美元重挫18%，成為十國集團貨幣中跌幅最大的貨幣。在新興市場遭受大跌之際，日元上個月反彈了3.2%。日本央行副行長巖田規久男上周表示，央行將在必要時調整政策，以實現2%的通脹目標。日本總務省最近公布的數據顯示，日本2013年12月全國核心消費者物價指數年率上升1.3%，升幅再創逾五年新高，表明日本經濟正向結束為期15年之久的通縮穩步邁進。
我們預測，日本央行會擴大每個月購債7萬億日元的規模，但該央行能在預定的兩年時間內實現通脹目標的希望渺茫。與美聯儲相比，日本央行的寬松力度沒有那么大，前者的動作一度被稱為是弱勢美元政策，同時，增加債券購買可能重新引發日本央行正為政府支出提供融資的疑慮，因此限制了其擴大購債規模的空間。下周二中午，日本央行結束新一期貨幣政策會議并公布利率決定，預計本次央行會繼續保持原有政策不變。