美元指數周一(1月20日)微幅走低，因美國金融市場節假日休市，市場整體交投清淡。周一市場波動主要集中于亞市盤中，因中國公布經濟增長數據，而歐洲方面日內除了略高于預期的德國12月生產者物價指數(PPI)外，鮮有數據公布。
德國聯邦統計局(Federal
Statistics
Office)公布的數據顯示，德國12月PPI月率上升0.1%，預期為持平，前值為下降0.1%；年率下降0.5%，預期為下降0.7%，前值為下降0.8%。
周二(1月21日)亞市早盤，歐元/美元震蕩走低，現交投于1.3546一線，隔夜該貨幣對總體漲幅有限，因當天美國市場恰逢馬丁路德金紀念日休市，使得市場交投受到了限制；英鎊/美元震蕩走低，現交投于1.6422一線；澳元/美元于0.8800上方盤整，現交投于0.8803一線；美元/日元窄幅震蕩，現交投于104.15一線。
本周由于美聯儲(Fed)官員將進入慣例的美聯儲決議前的溝通中短期，美國方面的經濟數據也并不多。在美國財政協議大局已定的背景下，市場焦點很可能暫時離開美國。不過，這并不意味著匯市將就此缺乏看點。相反，市場消息面很可能出現萬馬奔騰、各領風騷的景象。
經濟溫和復蘇一直是主基調，日本央行未來貨幣政策將向何方？
隨著日本在新財年上調消費稅的時點逐漸臨近，針對日本央行(BOJ)是否考慮進一步加大貨幣寬松力度的市場爭論也變得越發激烈起來。
日本央行行長黑田東彥(Haruhiko
Kuroda)近期表示，得益于該行去年4月份推出的刺激措施產生了提振經濟的預期效果，日本經濟正在向實現2%的通脹目標穩步邁進。日本經濟正在溫和復蘇，這一勢頭有望延續。只要是為穩步實現2%的通脹率目標，日本央行就將維持當前的貨幣寬松政策。
他還表示，展望未來，預計經濟將維持溫和復蘇勢頭，盡管可能會受到4月份消費稅上調前后需求集中爆發及其負面效應的影響。日本去年11月份剔除生鮮食品的消費者價格指數(CPI)同比上升1.2%。預計未來一段時間內CPI升幅將擴大。
美銀美林(Bank
of America Merrill
Lynch)在其研報中表示，日本央行會在1月21-22日的貨幣政策會議上繼續就此問題進行深思。日本央行是否繼續放寬貨幣政策是金融市場的重大影響事件，日本央行在12月會議上已經提到，稅收上調可能對市場需求產生影響，而且在會上就消費稅上調后經濟發展模式進行了特別討論。
該行稱，“自上一次貨幣政策會議召開以來，經濟數據和金融市場的表現已展現的十分明確，日本經濟正處在溫和復蘇的階段。在這一市場背景下，我們相信，日本央行自身可能也沒有做出明確的貨幣政策決定，就是否繼續放寬貨幣政策的問題，央行決策委員內部存在不同的觀點。因此我們認為，在1月會議上，央行不會對貨幣政策框架做出任何修訂�！�
針對日本央行屆時也將發布經濟和物價形勢的階段性回顧報告，該行預計內容對比10月展望報告不會出現明顯變化，不過通脹預期的措辭可能流露出警惕的內容，因為自二季度以來，日元弱勢對于通脹增長的促進作用多半已達到頂峰。
瑞士信貸(Credit
Suisse)認為，最早2月日本央行可能會推出進一步的貨幣擴張政策。每月回購國債的規�？赡軙䦶�7.5萬億日元增加到10.5萬億日元。至于進一步擴大QE是否有利于刺激通脹，現在還很難說。至少目前沒有證據證明擴張貨幣政策能夠刺激實際通脹和通脹預期。貨幣政策的效果取決于人們的心理預期�？墒乾F在人們并不相信2%的通脹目標能夠實現。
此外，有一些技術問題。央行能從商業銀行購買的政府債券規模不大，尤其是5-10年期。因此日本央行幾乎是剛發行國債就回購。比方說，現在日本央行還欠著11月發行的五年期債券的55%。預計日本央行將在今年年初提升其債券購買，并且他們認為這是一個正確的做法，但是市場是否會作出反應則很難說。
加拿大央行決議將進入市場聚光燈下，會給出怎樣的指引？
加拿大央行(BOC)將于周三(1月22日)召開年內首度政策會議，但在會期到來之前，市場各界即已開始對其政策措辭前景議論紛紛。鑒于該國央行此前在12月份時已經對通俗預期抬頭的狀況表示了擔憂，因而投資者紛紛預計本月的央行決議會透露出更傾向于寬松預期的措辭。
加拿大央行行長波洛茲(Stephen
Poloz)曾表示，在美聯儲開始縮減購債規模和全球經濟改善的情況下，加元的長期利率面臨一定的上行壓力，而加拿大央行保持利率不變是要將犯錯的風險保持的最低水平，因此不會回應國際社會的升息呼吁。隨著美聯儲開始縮減購債規模，我們可能看到長期利率像去年夏天那樣攀升。但是目前而言，利率的大部分升幅都已經被消化。加拿大央行應保持利率在目前的水平，直至未來公布的經濟數據給央行政策以進一步的指引。
National
Bank高級經濟學家Krishen
Rangasamy表示，“現在非常低的通脹水平(最新預計0.9%)，不需要加拿大央行繼續降息。央行沒必要對降息表現得非常激進，2%是一個長期通脹目標，央行有足夠長的時間和靈活性來達成該目標。另外，如果央行選擇降息也會刺激家庭債務的增長，目前家庭債務的總量處于歷史最高值—家庭收入的163.7%。市場也認為加拿大存在較大的房地產泡沫，并且有可能很快破滅�！�
不過，美銀美林卻指出，預計加拿大央行至少在本周的會議上仍會繼續維持偏差中性的政策措辭，不太可能暗示過多的寬松前景預期。而同時，由于近期美國經濟數據全面利好，對于與美國經貿關聯密切的加拿大經濟也有間接提振，預計加拿大央行也會上修經濟預期。這就意味著其不會因為過度的悲觀預期而透露出寬松意愿。
美銀美林認為，加拿大央行若此刻透露過多寬松預期，或導致央行的政策溝通能力遭到質疑，因此，該國央行近期必然還會繼續選擇三思而后行的做法。然而，如果此后數據顯示該國通脹前景有進一步走低的趨勢，那么央行就必然將被迫祭出更多的寬松言辭乃至最終落實具體行動。因此投資者日后仍需保持一定的警惕心。