上周日證監(jiān)會(huì)發(fā)文加強(qiáng)IPO監(jiān)管，五家公司暫緩發(fā)行。但本周一，A股市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)強(qiáng)力反彈，主要指數(shù)均出現(xiàn)下跌。導(dǎo)致大盤低迷的主要原因如下：1.IPO重啟后的新股發(fā)行速度讓市場(chǎng)承壓；2.中采12月份PMI為51%，較11月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了2013年三、四季度下游補(bǔ)庫存帶來的小幅回升后可能出現(xiàn)下滑，拖累傳統(tǒng)行業(yè)持續(xù)走低；3.雖然短期回購利率大幅下滑，但中期資金利率仍維持在高位；4.上證指數(shù)和深圳成指雙雙跌破此前兩周的整理平臺(tái)，呈現(xiàn)出破位下行態(tài)勢(shì)。
去年12月份CPI漲幅為2.50%，PPI同比增速為-1.40%。從物價(jià)指數(shù)看，一方面，雖然有通脹壓力，但暫時(shí)壓力并不大；另一方面，工業(yè)品價(jià)格降幅繼續(xù)放緩，但走出通縮尚需時(shí)間。我們認(rèn)為，雖然回購市場(chǎng)利率回落至較低水平，但2014年央行很可能會(huì)進(jìn)一步收緊貨幣政策空間，以逼迫金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)降低投資操作的杠桿率和提高流動(dòng)性管理的備付金，央行或有意在維持整體資金面略偏緊的局面。
不過，藍(lán)籌股的持續(xù)下跌引起一些機(jī)構(gòu)的關(guān)注，但由于權(quán)重股的分化短期很難形成向上的合力。2014年1月3日到1月7日，滬市五大藍(lán)籌ETF出現(xiàn)了約27.8億元的凈申購，其密集程度為最近幾個(gè)月所少見。上一次類似的密集凈申購要追溯到2013年6月下旬，公開數(shù)據(jù)證實(shí)當(dāng)時(shí)正是匯金公司大舉增持藍(lán)籌ETF。同時(shí)保監(jiān)會(huì)公布試點(diǎn)歷史存量保單投資藍(lán)籌股。上述機(jī)構(gòu)近期對(duì)藍(lán)籌股的關(guān)注，無疑有利于穩(wěn)定和提高經(jīng)營業(yè)績較好、具有穩(wěn)定且較高現(xiàn)金股利支付的藍(lán)籌股估值，促進(jìn)市場(chǎng)情緒的穩(wěn)定。
從歷史上來看，實(shí)力機(jī)構(gòu)的介入都有一個(gè)延時(shí)反應(yīng)過程，短期市場(chǎng)反應(yīng)不會(huì)很強(qiáng)烈，市場(chǎng)的信心提振還需時(shí)間。而面臨調(diào)控壓力的地產(chǎn)板塊及受經(jīng)濟(jì)下行影響的煤炭和有色板塊估值的下行風(fēng)險(xiǎn)依舊。值得關(guān)注的是，隨著春節(jié)長假的臨近，各類資金無心戀戰(zhàn)之意會(huì)越來越強(qiáng)。
目前宏微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)處于空檔期，市場(chǎng)將更加關(guān)注流動(dòng)性的變化。近期雖然資金面壓力減小，但1月下旬流動(dòng)性壓力或驟增，不宜對(duì)春節(jié)前股市過于樂觀。操作上，不妨尊重市場(chǎng)，順勢(shì)而為，繼續(xù)控制倉位。但短期指數(shù)啟穩(wěn)、反彈的概率在加大，關(guān)注防御性特征明顯的醫(yī)藥、食品飲料，以及航天軍工、環(huán)保節(jié)能、信息安全等板塊。考慮到目前中小盤股的高估值及股價(jià)的高波動(dòng)性，其短期回調(diào)幅度可能較大，投資者在操作上需注意防范風(fēng)險(xiǎn)。