2013年6月的那次美元狂飆，曾令新興市場投資者嚇出一身冷汗，如今隨著美聯(lián)儲正式退出QE，加上一些央行繼續(xù)保持寬松政策，美元又開始了一輪快速上漲，“美元崛起”似乎只是時間問題。
　　那么，美元會否迎來新一輪牛市？中國宏觀對沖研究院院長、銀河期貨首席顧問付鵬對《每日經濟新聞》記者表示，美元指數(shù)2014年可能波動不大，但可以肯定的是，新興市場貨幣將對美元出現(xiàn)較大幅度貶值。

　　美元開年走高

　　2014年元旦，盡管A股市場休市，但平常做外匯的老羅卻發(fā)現(xiàn)市場有點不對勁，當天，幾乎主要的新興市場貨幣對美元都大跌。
　　老羅想起了2013年6月中旬的恐怖一幕，當時由于美元指數(shù)從80.6直沖上接近85，導致印度盧比等新興市場貨幣狂跌。
　　老羅立即給做交易員的小蔡發(fā)了一條微信，內容是“小心美元，小心新興市場貨幣。”
　　事實證明老羅的直覺并沒有錯，2014年以來，截至1月13日發(fā)稿時，美元指數(shù)累計上漲0.6。分貨幣看，日元（1.8%）等對美元表現(xiàn)最好，加元（-2.5%）等則對美元表現(xiàn)最差。
　　新興市場則比較糟糕，彭博匯編的資料顯示，全球最主要的20個新興市場貨幣中僅7個對美元走高，除港元外其余12個貨幣全線走低，其中有10個跌幅均超過0.5%。
　　擔驚受怕的還有股市投資者，因為美元走高往往意味著以非美元計價的股票價格走低，《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2014年以來，全球最主要的94個股票指數(shù)中有多達36個走低，恒生國企指數(shù)和上證指數(shù)表現(xiàn)最差。
　　支撐美元走高的邏輯清晰自然，即美聯(lián)儲計劃從2014年1月開始每月削減購債100億美元，加上美國去年12月失業(yè)率陡降至6.7%，暗示美聯(lián)儲可能將堅定不移地推進退出QE。
　　相反，日本央行和歐洲央行等仍維持寬松貨幣政策，而當美元緊縮預期撞上歐元和日元的寬松預期時，就會使套利者推動美元走高。
　　但這是否就意味著美元將迎來一輪牛市？付鵬對《每日經濟新聞》記者表示，美元升值需要看對誰，由于美元指數(shù)中大部分權重是歐元，加上美國未來擔憂資金壓力上升等因素，預示美元指數(shù)2014年可能波動不大，相比之下，可以比較肯定的是新興市場貨幣將對美元出現(xiàn)較大幅度貶值。另外，如今美聯(lián)儲已開始退出QE，美元走高也反映了部分預期，未來新興市場貨幣貶值可能會是 “慢刀子割肉”的形式。

　　新興國家股市存風險

　　提到全球股市和美元的關系，付鵬認為，美國股市實際上和美國國債關系更大，未來最大的風險是資金成本上升后使企業(yè)回購停止，最終影響企業(yè)估值，而新興市場股市的風險則是資本流出。
　　投資者如果不敢輕易做空歐元，那么有何理由做空新興市場貨幣？而哪些新興市場貨幣又將成為重災區(qū)？
　　法國巴黎銀行首席經濟學家陳興動告訴 《每日經濟新聞》記者，美元牛市不敢說，但走強是大概率事件，因美國經濟尚不穩(wěn)定，關鍵在于就業(yè)恢復，目前新的美聯(lián)儲主席耶倫傾向于謹慎退出，按照每月100億美元削債速度，8個月就能完全退出，這是市場中性看法，如果預期美元牛市，那么美聯(lián)儲應超預期削債，經濟數(shù)據(jù)也應超預期改善。
　　“新興市場看上去仍比較弱”，陳興動稱，“包括巴西等原材料出口國已遭遇出口下滑，而一旦其貿易逆差擴大導致經常項目逆差嚴重，該國貨幣也可能率先遭遇狙擊。”