上海證券交易所日前發布《關于商業銀行發行公司債券補充資本及其上市交易、轉讓相關事項的通知》，規定商業銀行可以在交易所發行減記債，并具體規定了公開和非公開發行的具體細則。值得注意的是，在非公開發行中，金融機構理財產品和商業銀行個人高管也被允許參與認購及轉讓。
　　分析人士對《第一財經日報》記者表示，允許商業銀行赴上證所發行減記債，一方面拓寬了商業銀行的融資渠道，另一方面還可以擴大交易所債券容量，縮小銀行間市場與交易所市場的差距。不過，也有分析人士稱，因為交易所市場流動性遠弱于銀行間市場，因此銀行是否愿意赴上證所發行減記債還要看具體情況。

　　商業銀行融資渠道拓寬

　　上證所上述通知進一步細化了減記債發債主體條件和認購主體條件等。借此，上證所為商業銀行進一步拓展融資渠道做好了準備，也是對2013年11月8日證監會與銀監會關于商業銀行發行減記債有關規定的進一步明確和細化。
　　2013年11月8日，證監會和銀監會聯合發布《關于商業銀行發行公司債券補充資本的指導意見》，允許上市及擬上市商業銀行赴交易所發行公司債券補充資本；并明確提出，商業銀行發行包含減記條款的公司債券，即“減記債”，將先行推出。
　　上證所通知規定，減記債發行主體為上市或擬上市商業銀行是指在證券交易所上市的商業銀行，或發行境外上市外資股的境內商業銀行，或申請在境內首次公開發行股票的在審商業銀行。
　　“現在一些小的商業銀行要彌補資本金缺口，的確存在很強的融資需求，但限于交易所市場流動性有限，國有大行赴交易所發行減記債的興趣可能有限。”某基金債券市場分析師李奇霖對《第一財經日報》記者表示。
　　根據國際咨詢公司麥肯錫的預測，在未來五年內，中國銀行業需要通過股票和債券銷售來籌集2萬億元的資金。
　　減記債是去年下半年以來開始在中國市場上出現的新名詞，是一種商業銀行發債的融資方式，其受償順序排在存款人和一般債權人之后，是一種在不可持續經營情況下用于吸收損失的銀行資本，其原始期限不低于5年，在發債主體無法生存情況下將觸發減記實現損失。
　　長期以來，我國銀行業資本補充工具較為單一，僅有普通股、次級債等少數品種，其他一級資本工具和二級資本工具相對匱乏。

　　理財產品、個人投資者均可認購

　　上證所通知規定，商業銀行可以通過公開或非公開形式發行減記債，其中非公開發行減記債采取備案制，而非審批制。
　　“相關具體規則的出臺，在一定程度上說明上證所為銀行發行公司債做好了準備。實行報送備案材料的方法，主要是因為這種公司債券的風險總體較小，流動性強，再加上是一種規范、固定的產品，所以沒有必要采取嚴格的審批程序，實行備案即可。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良對記者表示。
　　另外，非公開發行的投資主體除了傳統的商業銀行、證券公司等金融機構，以及上述金融機構面向投資者發行的理財產品，包括但不限于銀行理財產品、信托產品、投連險產品、基金產品、證券公司資產管理產品等；還包括不低于資產總額不低于人民幣500萬元的個人投資者。
　　值得注意的是，發行人的董事、監事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東，可以參與本公司非公開發行減記債的認購與轉讓。
　　“這種安排（理財產品和金融機構高管均可用于認購）一方面是基于風險控制，另一方面也可以降低減記債發行認購和轉讓可能會出現的一些困境，畢竟交易所市場容量和流動性都弱于銀行間市場，而且當前市場流動性偏緊的情況下，債券市場本來就不太景氣，現在債券基金被贖回的現象相當嚴重，其中很重要的一部分資金就在理財產品。”李奇霖告訴《第一財經日報》記者。