以參議院多數票當選美聯儲主席的珍妮特·耶倫(Janet
Yellen)將于今年2月正式走馬上任。
在現任美聯儲主席伯南克的悉心調教下，美國經濟已經開始從危機中走出。然而，新年伊始，美國股市已連續三日收低，新主席的履歷固然已經讓民眾心服口服，但投資者的考驗也許才剛剛開始。不過，考慮到美國股市在沃爾克、格林斯潘和伯南克三任主席任職期間共上漲了16倍，既有榜樣的力量，市場或許也不必對耶倫過于擔心。
昨日美股開盤走勢令投資者欣慰，截至記者發稿時道指上漲0.85%，標普500指數上漲0.63%。
新官的挑戰
在上周的開年不利之后，美國股市繼續延續下跌勢頭。不及市場預期的經濟數據讓本周一的美國三大股指全線收跌。
“在2013年年末的大幅上漲之后，今年出現獲利回吐屬正常現象，標普500指數的小幅下跌是可以接受的。”一名美國基金經理對《第一財經日報》記者表示。
更多的重磅經濟消息將在本周接踵而至，美聯儲將于本周三發布去年12月利率會議決議并進一步透露作出縮減QE規模決定之前的各種來龍去脈，而市場更關注的12月份非農就業數據則將于周五發布。有市場分析師指出，投資者仍需要時間來對美聯儲此后的進一步政策取向作出判斷，在此之前市場情緒仍將維持謹慎。
本周一，美國參議院對耶倫的美聯儲主席提名正式通過，她將接替即將在1月31日任期結束的伯南克主席。耶倫當選之際，正值美聯儲開始削減月度資產采購規模，緊縮空前的經濟刺激方案。耶倫接手美聯儲，自然面臨巨大挑戰。
此前作為美聯儲副主席，耶倫一直支持伯南克采取超低利率和三輪資產采購的方案，帶領經濟平穩度過20世紀30年代以來最嚴重的危機。美聯儲資產采購計劃導致美聯儲資產膨脹至4.02萬億美元。
“盡管美聯儲即將在本月正式開啟貨幣削減政策，市場普遍認為偏鴿派的新任美聯儲主席上任對股市將是利好消息。”上述基金經理對本報稱。
在去年11月舉行的國會提名聽證會上，耶倫承諾繼續推進寬松貨幣政策調節，直至經濟實現“強勁復蘇”，并試圖消除有關股市正在形成泡沫的擔憂情緒。
耶倫指出，尚無證據表明主要行業部門中正有泡沫形成，至少尚未達到足以威脅金融穩定性的程度。從傳統的估值標準來看，股市尚未出現泡沫。若出現任何泡沫，美聯儲將樂于緊縮貨幣政策以抵御泡沫。
榜樣的力量
瑞銀(UBS)繪制的一份圖表顯示，美聯儲前四位主席本·伯南克、艾倫·格林斯潘、保羅·沃爾克和阿瑟·伯恩斯上任初期也遭遇過同樣的市場初始反應：黃金跑贏股市。這也說明，當有新人掌舵美聯儲時，市場的不確定性都會加劇，投資者的策略也更加“保守”。
《第一財經日報》對1979年8月至今的四屆美聯儲主席任職期間的美國股市表現(標普500指數)進行梳理發現，新主席正式上任當日市場幾乎均持觀望態度，股市格局基本維持不變，且上任前后一個月市場也不會出現大幅波動，這也從側面表現出美聯儲政策的連貫性，以及各任主席間的過渡較為平穩，不過這些美聯儲主席上任之初，面臨的情況都可謂相當棘手。
1980年，美國的通脹率達到了史無前例的13.5%，這是美聯儲第六位主席沃爾克任期中第一個完整年，消除通脹即成了他的首要任務。沃爾克在任期間重建了市場對于美聯儲的信任，勇敢地將聯邦基金利率從11.2%提升至20%的歷史新高，貸款利率也提升至21.5%，成功地在1983年將通脹率降至3.2%，馴服高達兩位數的通脹怪獸。
沃爾克重整美國經濟活力，市場重拾對美聯儲的信任，而在沃爾克1979年8月6日至1987年8月11日的任期內，標普500指數從104.04點上漲至333.33點，累計上漲220.39%。而此前的20年，美國股市的表現一直不溫不火。
作為美聯儲歷史上任職時間最長的“元老”級人物，格林斯潘陪伴美國經濟風雨同舟19年。在其接管美聯儲兩個月后，股市便上演“黑色星期一”(1987年股災)事件，當天道瓊斯工業平均指數暴跌508點，日跌幅達22.6%，創出美國股市歷史上最大的單日跌幅。格林斯潘迅速反應，稱美聯儲將向金融系統注入資金，以維持流動性。此舉也消除了市場對前任主席保羅·沃爾克離職后央行將如何運作的擔憂。
他曾經于1998年在10周內連續三次減息，創造了美國歷史上最快的減息速度，成功抵御了迫在眉睫的金融災難。2001年1月，美聯儲兩次決策會議間隙中，將聯邦基金利率調低50個基點，開始實施新一輪刺激經濟的政策。
格林斯潘帶領美國市場走出了無數次危機，其中包括上世紀80年代末的股災、1994年的墨西哥比索危機、1997年的亞洲金融危機、2000年的高科技股泡沫。
2005年10月24日受美國總統布什提名，伯南克擔任美聯儲新主席的推動，當日美國股市三大股指全線大幅上漲，其中道瓊斯指數猛漲近170點。
自2006年1月31日開始，伯南克正式接任格林斯潘成為美聯儲新一代掌門人，任職至今。與格林斯潘的主張截然相反，伯南克一直力促美聯儲設定明確的通貨膨脹目標。
受金融危機影響，2008年10月以后美國股市一路遭受重挫。伯南克被認為處理金融危機措施得當，成功避免通貨緊縮，引領美國經濟率先走出困境。其所推行的長達五年的非常規量化寬松貨幣政策所釋放的流動性也一直被認為是全球資產價格走高的最重要驅動力。自2009年年初至今，標普500指數累計漲幅達102%。
而在過去的2013年，美國股市亦度過尤為不平凡的一年。盡管有關預期QE縮減的不良情緒彌漫整個華爾街市場，美國三大股指卻一直不斷刷新歷史紀錄。伯南克認為，阻礙經濟復蘇的頂頭風可能正在減弱，美國即將迎來更快增長。
上周伯南克在費城發表任期內的最后一次演講時重申美聯儲將維持低利率。“金融市場正在愈合，房地產市場更為平衡，財政緊縮減弱，再加上持續的貨幣政策調節預示著，美國經濟未來數個季度還將持續向好。”