上周跨越新年，銀行理財周平均收益率升至新高，但發行量明顯回落。元旦前后銀行理財發行市場形成鮮明對比，年后3天的理財產品發行量大幅減少，占全周不到三成，部分銀行的新發產品收益率也較年前出現明顯下調。預計隨著銀行年末考核因素的消退和貨幣市場短期利率走低，銀行理財市場步入下行階段。不過，由于春節前資金面或仍可能偏緊，尤其是中長期利率在持續上升，銀行理財產品有望保持較高的收益率水平。

　　收益率見頂

　　金牛理財網截至1月3日的監測數據顯示，上周（2013年12月28日-2014年1月3日）68家銀行共新發非結構性人民幣理財產品597款，較前周少發168款；平均預期年化收益率為5.95%，環比上漲3BP，創下單周收益率新高。從收益率分布來看，收益率超過6%產品占比達到54%，但收益率達7%的產品較前一周明顯減少，僅有7款。上周金牛銀行理財綜合收益指數在1月2日達到6.01%的頂點，隨后周五指數降至6%，較前周五上漲4BP。
　　從銀行類型來看，上周部分銀行的收益率仍在上漲，但勢頭明顯減弱。具體來看，上周國有商業銀行理財產品預期收益率上漲10BP至5.87%；股份制商業銀行收益率下跌5BP至6.0%；城市商業銀行收益率上漲5BP至6.06%；農村商業銀行預期收益率下降13BP至5.87%。從金牛銀行理財指數來看，上周五，國有大行理財產品指數行至5.95%，中小行指數行至6.03%，分別較前一周上行14BP和下降6BP，兩者利差縮小至8BP。
　　從收益類型來看，上周保本類產品市場占比大幅下滑，但保本浮動收益型產品的周平均收益率依舊保持上漲，上周平均預期收益率上漲6BP至5.68%；保證收益型收益率下降8BP至6.6%；非保本浮動收益型平均預期收益率與前周持平于6.12%。整體來看，從金牛銀行理財指數來看，保本類指數行至5.53%，非保本類指數行至6.15%，分別較前一周上漲8BP和5BP，值得注意的是，上周五兩類產品指數均已從頂點開始回落。
　　從投資期限來看，上周1-3個月期限的產品預期收益率微漲1BP為5.98%；3-6個月期限預期收益率上漲15BP至6.01%；6-12個月期限收益率上漲12BP至6%。上周短期產品收益率上漲勢頭基本結束，周平均收益率未能超越6%。上周金牛銀行理財短期指數行至6.02%，中長期指數行至5.97%，較前一周分別上漲1BP和9BP。由于短期指數已從頂點回落，年前形成的收益率倒掛現象已經明顯改觀。

　　春節前高收益或持續

　　上周央行在公開市場“零操作”，實現凈回籠290億元。在此背景下，銀行間短期資金面仍然持續好轉，年后隔夜、7天和14天Shibor利率明顯回落，但跨春節的1個月品種的利率走高至6.2%，同時，3個月以上的利率均延續緩慢上行態勢。總體上貨幣市場利率繼續呈現“短降長升”態勢，或反映了銀行對中長期資金面的謹慎態度。
　　隨著銀行年末考核因素的消退和貨幣市場利率走低，銀行理財產品的發行量和收益率均已見頂回落。除元旦假日因素影響外，年后銀行的發行動力不足也是重要原因。以元旦為界，年后發行量占周總發行量不到三成，元旦過后部分銀行的收益率也明顯下降，年后新發產品收益率較年前平均下降約11BP。從金牛銀行理財指數來看，除國有大行指數、中長期產品指數外，其他指數均已在上周五回落，其中，中小行指數跌幅最為明顯，上周五指數較最高點已經下降9BP。
　　一般來說，新年伊始，銀行攬儲壓力釋放后，理財產品收益率下行在所難免。不過，下一個傳統資金緊張的時點——春節即將來臨，而今年又恰逢1月末，對流動性十分謹慎的各家銀行對春節前資金面自然不會掉以輕心。因此，下行趨勢中的銀行理財收益率短期內或將維持高水平，春節前這段時間仍將是投資銀行理財產品的好時機。