1月3日，21世紀經濟報道記者從相關人士處了解到，四川廣漢士達炭素股份有限公司（下稱“士達炭素”）的5.5
億元抵押物，遭遇6家金融機構“訴前保全”而查封一事，尚未有最終解決方案。
2013年4月23日，四川省2013
年度第一期中小企業集合票據（下稱“13四川SMECN1”）發行成立，士達炭素作為發行人之一，募集資金1.2
億元，期限三年，主承銷商及簿記管理人為浦發銀行。
然而，在債券發行僅7個月后，發行企業的基本面就發生了重大變化，這一情形并不多見。一位評級公司人士表示，如果資產遭凍結的時間持續較長，會影響企業現金流，進而對償債能力造成很大影響。
1月3日，記者多次撥打士達炭素在集合票據募集說明書上的聯系電話，欲求證上述細節，但均無人接聽。
銀行爭先保全抵押物
記者從相關人士處了解到，此事的起因是涉及兩筆總規模為1億多元的貸款抵押糾紛。2013年12月底，士達炭素也證實，11月該公司的兩家貸款銀行因土地抵押登記分歧，而對其提起“訴前保全”，士達炭素的相應抵押物被法院查封。
“原本是涉及一塊土地的抵押登記分歧，沒想到引起其他金融機構的連鎖反應。”一位知情人士表示。除了上述兩家銀行外，還有四家金融機構對士達炭素提起訴前財產保全。
就士達炭素及其4家全資子公司的全部貸款情況來看，2013年11月，涼山州商業銀行德昌支行就有4筆貸款到期，借款金額總計6000萬元；2013年12月31日，工商銀行廣漢支行的一筆2800萬元貸款也到期。
除了這兩家銀行，在其尚未到期的長期借款中，貸款金融機構主要是農業銀行，該行的貸款集中在2016年2月到期。
另外，截止2012年9月末，士達炭素有短期借款來往的銀行包括德陽銀行、渤海銀行、中信銀行、招商銀行、華夏銀行和興業銀行。
“資產被凍結是很嚴重的事情，會影響企業正常的經營活動。”上述評級公司人士表示。
目前，士達炭素涉及保全的資產合計帳面價值共5.5億元，并且其銀行借款主要是以房產、土地、機器設備等資產向銀行抵押。截至2013年1季度末，士達炭素的所有者權益僅為5.8億元。這表明其受限資產規模較大、占比較高，存在一定風險。
士達炭素也表示，該事件已嚴重影響其日常經營，為減少虧損，決定廣漢士達炭素及全資子公司逐步安排停產檢修。
事實上，今年以來中小集合票據、集合債券發行人的經營和償債風險頻繁爆發。近期，2011年第一期張江科技型中小企業集合票據的發行人之一上海萊必泰數控機床股份公司就表示，由于現金流較為緊張，短期償債壓力較大，無法按照償債保障措施及資金償付安排的提取計劃，在規定日將當期應付本金款項存入償債專戶。
償債能力受沖擊
事實上，在上半年發行集合票據時，主承銷商浦發銀行和士達炭素在募集說明書中的描述卻很樂觀：“隨著2012
年下半年新建項目的相繼投產以及產品系列的增加，公司營業收入將保持增長，利潤水平將觸底回升，預計2013
年進入新一輪增長期。”
然后這個結論在短短數月后就發生重大變化。2013年一季度，廣漢士達炭素的營業收入為0.57億元，同比下降23.34%，凈利潤為-0.03億元，同期凈利潤率為-6.05%。上述評級公司人士表示，雖然士達炭素本身的管理、產品等在業內還是排名靠前，但由于下游的鋼鐵行業需求長時間低迷，對其經營影響不小，未來的經營狀況還有待觀察。
另外，與2010年相比，其在2012全年的凈利潤明顯下降，僅為0.05億元，同年的利息保障倍數也低于1，僅為0.52倍。“銀行應該是對該企業的盈利或償債能力的預期有了改變，所以其他銀行才會紛紛進行訴前保全的措施，以免貸款遭到損害。”上海一位銀行業人士分析。
截至2012年末，廣漢士達炭素的資產負債率為63.76%，比上年同期提高10.63個百分點，權益資本與剛性債務比率也跌至2013年1季度末的56.98%。
“自身經營性現金流相對有限，而有息債務規模較大，債務負擔趨于加重，存在較大的債務償付壓力。”新世紀評級的報告指出。
另外，截至2013年5月末，士達炭素的銀行授信總額為8.72億元，其中未使用的銀行授信額度僅1.07億元。如果無法繼續拓寬融資渠道，則存在授信余額較小的風險。
對于新發生的資產遭凍結風險，業內人士表示，如果凍結時間持續較長，會影響企業的現金流，進而對償債能力造成很大影響。士達炭素則表示，計劃加大清收應收款、消化存貨、盤活資產。
至于主承銷商是否應該提前預警這類“地雷”，上述評級公司人士表示，資產被凍結的風險很難事先預料，其屬于企業、銀行在操作上出現的風險。另外，目前最終的解決方案還沒確定，企業、地方政府和銀行正在協調解決，希望找出折中的方案。
在13
四川SMECN1中，中債信用增進公司提供全額不可撤銷連帶責任保證擔保。中債增已經表示，正在密切關注上述重大事項進展，對此將做進一步調查。同時承諾，將承擔信用增進責任，保護投資者的權益。