圣誕節剛過，利率市場即奉上大禮。美國財政部網站顯示，10年期美國國債收益率上周五跨過了3%的門檻，收于3.02%，創兩年內新高。一邊是美股歷史高位的不斷被刷新，一邊是利率指標的穩步回升，市場似乎深信該國經濟將強勁回升。
　　在即將過去的一年里，美聯儲“退出”預期讓投資者產生了對利率上行的擔憂，導致中長期美國國債價格出現大幅下跌，美國10年期國債收益率已從今年5月初的1.63%上漲約85%。
　　此前，由于眾多投資者樂觀預計美聯儲會在2013年9月啟動退出QE（量化寬松政策）， 10年期美國國債收益率曾短暫觸及3%。而如今，美聯儲開始縮減QE“靴子”已經落地，美國國債收益率突破3%的腳步邁得相對穩健。
　　隨著美國經濟的不斷復蘇，10年期國債收益率趨于正�；�。而預期未來美債收益率將繼續走高，似乎已經成為眾多分析師和交易員們達成的共識。即便如此，市場人士還認為美國國債收益率的上升不會來得多猛烈。瑞銀（UBS）財富管理投資總監研究部在最新發布的報告中指出，在美聯儲決定削減每月的購債計劃后，美國債券容易遭受一些拋售壓力。不過，不會像2013年年中時出現的大規模的拋售行為,市場參與者已經基于政策的轉變完成了基本定價。更重要的是,通過進一步的利率前瞻指引，美聯儲已經有效地緩和了過早收緊政策的擔憂。
　　美國10年期國債收益率作為衡量美國消費者和企業融資成本的一個關鍵性利率指標，其收益率上升也表明，更高基準的利率可能會對美國經濟和全球金融市場帶來考驗。
　　有市場分析師指出，美國國債收益率走高將增強美國的整體融資成本，不利于經濟增長；而美國國債收益率增長過快，將減緩美聯儲退出QE的速度。
　　費城信托（Philadelphia Trust）首席執行官Michael Crofton則認為，利率升高初期不會對投資人產生重大負面影響，利率升高未必就會降低企業盈利。多數企業已償還了債務，或以更低利率融得了資金，再或者回購了股票。如果經濟重拾增長動能，就會對企業盈利產生影響。
　　且從歷史數據來看，當前美國中長期國債的收益率仍處于歷史最低水平。
　　值得注意的是，10年期美國國債利率的上升或已開始為美元的新一輪升勢做市場布局。瑞銀表示，短期內美元相對于發達國家和新興市場貨幣可能有一定升值空間。
　　美債收益率上升則意味著美國經濟好轉，通脹將升高，同時暗示市場認為美聯儲未來或將上調利率。此時持有美元資產收益變大，因此大量資金將回流美國市場，投資者也會大量買入美元，美元將開啟新一輪上升周期。瑞士信貸（Credit Suisse）認為，通常這種趨勢需要6個月時間才啟動，因美元對利率的反應需要時間。
　　此外，美聯儲逐步縮減QE規模的決定或將提升股票和美國國債以外其他債券等風險資產的需求�？紤]到未來3個月中長期政府債券收益率將小幅上升，收益率曲線將趨于陡峭，瑞銀維持戰術性加碼投資級債券和美國高收益債券的觀點。