今年夏季期間，當美聯儲主席伯南克(Ben
Bernanke)首次談論有關縮減QE規模時，新興市場貨幣遭受痛擊，而在上周美聯儲逐步退出QE已成定局，新興市場貨幣會否遭受新一輪大肆拋售？許多分析師認為，這種局面當前可能難以會出現。
整個夏季美國股市一直處于相當穩定的走勢，但海外高風險市場則慘遭打壓，而新興市場貨幣更是受美聯儲(FED)量化寬松措施(QE)退出的言論而紛紛“落荒而逃”。但現在許多投資者確信，美聯儲縮減資產購買規模不會再度造成新興市場巨大波動，而美國利率不會飆升，而僅會緩慢上升。若如此的話，投資者會壯大膽子重新投身到新興市場貨幣。
美聯儲上周意外宣布將每月850億美元債券購買規模縮減至每月750美元，縮減QE料將利好美元，因為這將推升美國利率，從而令美元資產更受青睞。與此同時，縮減QE也將令流入新興經濟體等高風險資產的現金供給減少。
基金經理人表示，過去六個月內一些新興市場債券及貨幣已經變得愈發具備吸引力，而美聯儲縮減QE的行為并會降低這種魅力。
太平洋投資管理公司(PIMCO)高級副總裁兼歐洲外匯主管Thomas
Kressin表示，一旦美聯儲縮減資產購買規模塵埃落定，由此引發的市場波動應會低于此前曾經歷過的局面，市場參與者可能會重新回到新興市場。
目前權威媒體調查顯示，美聯儲在2015年7月前都不會上調基準利率。美聯儲在上周會后聲明中指出，委員會還決定，只要失業率仍在6.5%之上、通脹一兩年內未較委員會較長期目標2%高出超過0.5個百分點、且較長期通脹預期仍良好受控的情況下，將維持聯邦基金利率目標在0-0.25%的區間不變。
分析師指出，盡管美國失業率已經下滑至7%的水平，但通脹率仍然位于1%附近，遠低于美聯儲目標，因此距離首次加息仍遙遙無期。
夏季期間受美聯儲可能提前縮減QE的預期影響，新興市場貨幣“跌聲一片”，巴西雷亞爾和印度盧比都重挫逾20%。但目前已經有所反彈，印度盧比迄今為止跌幅目前為11%左右。
高盛資產管理(Goldman
Sachs Asset Managemen)分析師Mike
Swell說道：“新興市場債券表現明顯不佳，不僅是在5月和6月期間，近期也是如此。”
一些基金經理人指出，巴西雷亞爾今年迄今為止已經下挫約14%，但明年該貨幣有望企穩。
美元/巴西雷亞爾當前位于2.36附近水平交投，Standish
Asset Management認為，盡管美聯儲縮減了QE，但匯價有望在2.20-2.40區間波動。
Standish Asset
Management外匯策略師主管Federico Garcia
Zamora表示：“我們認為，巴西雷亞爾當前的估計相當合理。”
另一方面，墨西哥比索表現更加富有彈性，2013年迄今為止僅僅下挫1.1%，而韓元兌美元則上漲約0.2%。
關注美債收益率水平
分析師指出，此前一輪新興市場貨幣暴跌與伯老暗示縮減QE后美債收益率飆升有很大關系，而在此次縮減QE后美債收益率也出現上升，因此需要密切關注收益率后市走勢，這對新興市場貨幣表現至關重要。
法國農業信貸銀行(Credit
Agricole)除日本以外的亞洲區首席經濟學家和策略師Dariusz
Kowalczyk表示，美國國債收益率對縮減購債反應將繼續在新興市場貨幣對縮減購債的反應中扮演關鍵角色。
他說道：“美債收益率越高，新興市場貨幣受到的下行壓力越大。貨幣市場將繼續與美元走勢相反。”
布魯克林資產管理公司(BK
Asset Management)總經理Boris
Schlossberg稱：“鑒于縮減購債反映了美聯儲對經濟的信心增強，這可能利好新興市場貨幣。但是如果美國經濟改善只是一個假象，如果明年前兩個季度經濟復蘇態勢歇火，你將看到新興市場貨幣出現大跌。”
目前10年期美債收益率位于2.90%附近，為9月中旬以來最高。
ED&F
Man Capital Markets固定收益交易業務高級副總裁Michael
Franzese表示：“隨著美聯儲開始收縮QE，理論上國債收益率將會升高。”
但多數分析師認為，相比5月時的水平，當前美債收益率已經顯著上升，進一步上行空間不會很大，3%的水平可能將成為一個強勁的阻力。
新興國家為防范風險未雨綢繆
事實上，為了應對美聯儲退出刺激措施，一些新興經濟體已經提前采取了行動，而有些國家則明確表示已經做好準備應對可能出現的市場波動。
巴西央行在美聯儲做出縮減QE決定的數小時前就宣布，將把匯市干預計劃至少延長到明年6月底。美國縮減貨幣刺激的消息昨天推動巴西雷亞爾走軟。
巴西央行在一份聲明稱，原定12月31日結束的外匯互換計劃將延長至明年6月底，甚至可能更久。巴西央行表示，從1月2日開始，該行將每天拍賣2億美元外匯互換合約，若有必要，還將提供額外的美元賣盤交易。
GradualInvestimentos首席經濟學家Andre
Perfeito認為，巴西決策者宣布延長干預是為了防范和平抑雷亞爾匯率可能出現的劇烈波動，其目的是安撫市場。
而在美聯儲宣布縮減貨幣刺激措施的計劃后，亞洲官員準備好應對金融市場的波動，韓國承諾若有必要，將采取措施抑制韓元匯率的波動。
韓國財政部副部長Choo
Kyung
Ho上周四表示，韓元兌日元最近的走勢“相對迅猛”，這是個問題。他聲稱，韓國當局不會置匯率波動于不顧，如有必要，將先發制人。
菲律賓央行則表示，該行預計金融市場近期將出現一定的波動，將密切關注是否有必要微調政策。
菲律賓央行行長AmandoTetangco說道：“美國朝著政策正常化邁出一步，我們對此表示歡迎。這意味著美國經濟正在增長，其增勢將有益于新興經濟體，金融市場近期可能出現一定的波動，但是不會像今年5-6月份那樣。”