上周A股維持震蕩，上證指數連續四周上揚，接近9月中旬高點，上方壓力較大。同時IPO重啟引發了創業板的暴跌，跌幅高達11.71%。主板市場相對穩定，創業板的上漲邏輯遭到嚴重破壞，市場投資風格逐漸轉向藍籌板塊。綜合各方因素來看，股指上行動力猶存，市場結構性行情有望延續。
　　從國際方面看，美國第三季度GDP增長由2.8%上修至3.6%，為2012年第一季度以來最高水平。11月份失業率預期為7.2%，實際為7.0%，為2008年11月份以來最低水平。這為美聯儲開始縮減其當前每個月850億美元的量化寬松(QE)政策打下基礎，并增加了美聯儲在2013年12月份或2014年1月份開始行動的可能性。
　　從國內方面看，十八屆三中全會之后，政府密集出臺了一系列政策，市場對此高度關注。改革預期成為市場上行的動力源泉。12月3日中共中央政治局召開會議，分析研究2014年經濟工作。會議指出，繼續堅持穩中求進工作總基調，保持政策連續性和穩定性。財政部等三部委12月6日聯合發布消息，自明年1月1日起，實施企業年金、職業年金個人所得稅遞延納稅優惠政策。政策的落實與普及一方面有助于完善多層次養老保險體系、促進居民增加當期消費，另一方面年金規模的擴大，也會為資本市場引入長期“活水”。
　　資金面有所改善，但趨勢并不樂觀。上周銀行間市場資金面延續改善趨勢，但動能明顯趨弱。公開市場層面，上周共有650億元逆回購到期，央行仍延續“一停一逆”調控舉措，上周二發行180億元逆回購來進行對沖，最終實現凈回籠470億元。資金價格方面，銀行間7天回購加權利率較上上周出現小幅下行，但依舊維持在4.5%以上的中樞水平；而國債收益率在上周重回上行趨勢，10年期國債收益率上行至4.52%，繼續高位徘徊。
　　估值方面，上周，滬深300動態市盈率為9.00倍，較上上周的8.90倍有小幅上升；中小板和創業板相對滬深300的動態市盈率分別為3.54倍和5.46倍。
　　綜合而言，A股市場所面臨的國內環境較好，宏觀經濟穩定，中觀新一屆政府改革的步伐不斷加快，改革紅利不斷釋放。國際形勢不確定性很大，美聯儲退出QE的預期不斷增強。
　　行業配置方面，持有增長確定的新興成長股；積極參與與改革相關的主題投資機會，尤其是年底臨近，建議重點關注農業、城鎮化相關主題；此外，金融創新、融資結構調整對證券行業利好值得長期關注。