單月減持達184億

　　基金類機構11月的債券托管規模相比10月份減少了138.49億，顯示基金類機構可能遭受了較明顯的贖回。
　　洶涌而至的債基贖回潮被債券托管數據進一步印證。中登公司及上海清算所最新數據顯示，11月廣義基金減持量超過138.5億元，為7月以來最大規模。其中，企業債減持184億，利率債則增持45億。
　　分析人士指出，7月份以來，基金類機構的主要操作方向是主動加倉利率債，尤其是金融債，而主動減倉企業債，11月操作同樣體現了上述思路。而總體超過138億的減持量，則反映基金遭到了較明顯的贖回。

　　基金7月以來最大減持

　　中登公司以及上海清算所6日發布數據顯示，11月末債券托管余額(不含公司債和可轉債)合計28.42萬億元人民幣，當月凈增2795億元。按中債口徑，其中商業銀行連續第四個月增持，而廣義基金則減少138.5億元，為7月以來最大規模。數據顯示，截至11月末，債券總托管量為25.8萬億元，較上月增長了1202億元。國債托管量為8.24萬億元，小幅增加了549億元。其中記賬式國債增加了715億元至7.74萬億元，而儲蓄國債則減少了165億元至5054億元。政策性金融債托管量為8.8萬億元，增加了246億元。企業債托管量增加170億元，至2.33萬億元；中票托管量減少109億元，至2.66萬億元；商業銀行債增加了115億元，至1.31萬億元。
　　“從總托管規模來看，基金類機構11月的債券托管規模相比10月份減少了138.49億，反映出基金類機構可能遭受了較明顯的贖回。”上海某基金經理表示，7月份以來，基金類機構的主要操作方向是主動加倉利率債，尤其是金融債，而主動減倉企業債，11月操作同樣體現了上述思路。

　　債券投資價值逐步體現

　　值得一提的是，11月份基金對不同債種不同操作，其中利率債明顯增持。記者了解到，增持利率債主要因為近期該類券種跌幅較大，而由于擔心企業債明年信用風險會進一步暴露，以及應對基民大幅贖回，基金在上月進行了集中拋售。
　　“目前的收益率幾個月前根本無法想象。”滬上某基金公司固定收益總監告訴記者，目前信用債收益率多數已經達到7%-8%，從絕對收益率方面已經極具投資價值。
　　他判斷，造成這種現象主要是因為央行偏緊的貨幣政策，目前貨幣偏緊可能會持續半年左右。
　　農銀匯理14天理財債券基金經理許婭也表示，同業業務大肆擴張以及明年年初重啟IPO，都對債券市場的資金面增加了不確定性，再加上“中性偏緊”的貨幣政策仍未松動，未來一個季度貨幣環境仍難言樂觀。
　　不過上述投資總監認為，雖然債券市場趨勢性上行仍需等待，但只要不出系統性風險，信用債中有國企背景企業債、城投債等，投資價值已逐步體現。