貨幣基金正進(jìn)入一年中最好的投資時(shí)點(diǎn)。
“現(xiàn)在資金比較緊張，放一個(gè)月協(xié)議存款收益率已經(jīng)達(dá)到6％以上，投資短融的收益率也有6％。”廣發(fā)貨幣基金經(jīng)理溫秀娟介紹，整個(gè)貨幣市場(chǎng)的收益曲線往上抬，貨幣基金收益率還會(huì)逐漸上升。
因此，大額資金紛紛涌入貨幣基金，各家基金公司對(duì)此的態(tài)度卻有明顯差異。
11月18日，易方達(dá)天天理財(cái)將單日單個(gè)基金賬戶的限購(gòu)金額限定為30萬(wàn)元；同一天，長(zhǎng)城貨幣將大額轉(zhuǎn)入的上限由1000萬(wàn)元提高至1億元。
“有些基金公司趁年底收益率比較好的時(shí)候，加強(qiáng)持續(xù)營(yíng)銷，把規(guī)模做上去；但也有公司不想大額資金攤薄業(yè)績(jī)，所以限制大額申購(gòu)。”濟(jì)安金信基金研究員馬永靖表示，中小基金公司年底的首要任務(wù)是拼規(guī)模，而大型基金公司則更注重保持業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。
沖業(yè)績(jī)拉規(guī)模
在基金業(yè)內(nèi)看來，年底貨幣市場(chǎng)資金緊張，正是投資貨幣基金最好的時(shí)點(diǎn)。
“現(xiàn)在貨幣基金主要將錢投資到協(xié)議存款和逆回購(gòu)，7日年化收益率比較高。”華南一家基金公司人士介紹，11月以來，協(xié)議存款收益率就不斷攀升。第二周，收益率從5.2％上升至5.9％；第三周則直接跳至6％以上。
“如果將錢投到二三線城市的城商行、農(nóng)商行等，收益率會(huì)比6％高很多。”一位固定收益部經(jīng)理介紹，有些基金公司安排了4位研究員負(fù)責(zé)在銀行間詢價(jià)，哪家銀行出價(jià)高，就將錢放在該銀行。
與此同時(shí)，基金公司圍繞貨幣基金的營(yíng)銷戰(zhàn)，已然硝煙彌漫。
“貨幣基金收益率比較高，正是買貨幣基金最好的時(shí)點(diǎn)。”在某銀行網(wǎng)點(diǎn)，一位基金公司銷售經(jīng)理賣力地向投資者介紹，貨幣基金7日年化收益率已經(jīng)達(dá)到4.5％，估計(jì)年底能突破5％。
“我們某天要集中釋放收益，7天年化收益能達(dá)到10％，你們配一點(diǎn)吧。”某基金公司機(jī)構(gòu)部人士則一直忙著聯(lián)絡(luò)機(jī)構(gòu)，希望年底能沖一把規(guī)模。
“基金經(jīng)理賣掉債券兌現(xiàn)，貨幣基金持有的回購(gòu)、大額存單、票據(jù)等到期兌現(xiàn)，這些都會(huì)形成收益的集中體現(xiàn)。如果集中兌現(xiàn)，7日年化收益率可能突破10％。”前述固定收益基金經(jīng)理稱，為了吸引大額資金買貨基，銷售經(jīng)理會(huì)提前跟機(jī)構(gòu)“打招呼”。
在業(yè)內(nèi)看來，上海某基金公司貨幣B類
7日年化收益率波動(dòng)非常明顯，很可能是集中釋放收益。
銀河數(shù)據(jù)顯示，某貨幣基金B(yǎng)自年初至10月27日的7日年化收益率幾乎都維持在3％－4％左右，但10月28日至11月6日這9個(gè)交易日的收益率最高時(shí)曾沖到13.918％，最低也有7.484％。但自11月7日至22日，這一數(shù)字又回到3％－5％。
基金公司年底做大貨幣基金規(guī)模的沖動(dòng)，從基金公司發(fā)布的大額申購(gòu)公告中亦可見一斑。
11月22日，招商現(xiàn)金增值貨幣發(fā)布公告稱自11月25日起取消上限2億元的大額申購(gòu)、定期定期投資和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。限購(gòu)條款變得寬松的還有長(zhǎng)城基金。11月18日，長(zhǎng)城貨幣基金將大額轉(zhuǎn)入的上限由1000萬(wàn)元提高至1億元。
規(guī)模穩(wěn)定制勝
當(dāng)大多數(shù)公司趁著貨基收益高做大貨幣基金規(guī)模時(shí)，有些公司則一反常態(tài)設(shè)定更嚴(yán)格的限購(gòu)政策，攔截大額資金的申購(gòu)。
“易方達(dá)天天理財(cái)貨幣定位于滿足個(gè)人投資者的需求，如果大額資金頻繁進(jìn)出，會(huì)攤薄老持有人的收益，也會(huì)影響基金業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。”易方達(dá)市場(chǎng)部人士稱，最近易方達(dá)天天理財(cái)收益比較靠前，公司希望通過限購(gòu)保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定。
更有代表性的公司是華夏和南方基金，這兩家基金公司的貨幣基金自2008年以來，大多數(shù)時(shí)間都處于限購(gòu)狀態(tài)。其中，南方現(xiàn)金增利和華夏現(xiàn)金增利最低限購(gòu)金額分別為50萬(wàn)和5萬(wàn)元。
“年底對(duì)貨幣基金限購(gòu)主要基于背后的兩個(gè)邏輯：一是客戶資金規(guī)模越大，其在月末、季末時(shí)越不穩(wěn)定，二是對(duì)貨幣基金的運(yùn)作而言，資金越穩(wěn)定，收益更穩(wěn)定。”南方固定收益部總監(jiān)李海鵬稱，限購(gòu)的目的是將不穩(wěn)定的大額資金擋在外面，降低貨幣基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
李海鵬對(duì)南方現(xiàn)金增利2011年以來的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，他發(fā)現(xiàn)客戶資金規(guī)模越大越不穩(wěn)定。“資金規(guī)模達(dá)到1000萬(wàn)上的個(gè)人客戶，其在季末的贖回比例達(dá)到54％；規(guī)模為10萬(wàn)元以下的個(gè)人客戶，季末贖回率不到1％。”
“影響機(jī)構(gòu)資金的因素很多，其整體的穩(wěn)定性低于散戶。”李海鵬介紹，限制大額申購(gòu)，是希望穩(wěn)定規(guī)模后，能帶來穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，從而吸引穩(wěn)定的客戶。
李海鵬認(rèn)為，規(guī)模穩(wěn)定會(huì)直接影響到貨幣基金的收益率。他舉例，假設(shè)新進(jìn)來一筆資金，估計(jì)12月底前會(huì)流出，基金經(jīng)理放協(xié)議存款時(shí)不能做到月底，收益率大約為5.2％；但如果放到年底，大約就能達(dá)到5.9％。從這個(gè)角度看，大額資金進(jìn)來，會(huì)攤薄基金的收益。
馬永靖的研究亦發(fā)現(xiàn)，成立時(shí)間比較長(zhǎng)、規(guī)模比較大的貨幣基金，基金收益更為穩(wěn)定。
而記者從機(jī)構(gòu)渠道了解到，因?yàn)槿A夏、南方長(zhǎng)期采取限購(gòu)政策，某種程度上促進(jìn)了規(guī)模的穩(wěn)定。
“因?yàn)橄拗粕曩?gòu)，華夏和南方的貨幣收益率一直比較高，機(jī)構(gòu)不敢輕易贖回。因?yàn)橼H回了，如果還想進(jìn)來，就得費(fèi)很大勁。”平安資管一位投資經(jīng)理表示。
記者從業(yè)內(nèi)了解到，華夏現(xiàn)金增利和南方現(xiàn)金增利的規(guī)模已經(jīng)超過500億元，但他們的客戶群體中，機(jī)構(gòu)占比僅有20％左右，基金規(guī)模穩(wěn)定性比較高。