當(dāng)國(guó)內(nèi)銀行暫別利潤(rùn)高增長(zhǎng)時(shí)代，普遍步入痛苦轉(zhuǎn)型期時(shí)，不少城商行則因資本補(bǔ)充的需要，不惜以市凈率1倍左右，甚至低于市凈率的估值發(fā)行價(jià)登陸H股。近期，重慶銀行、徽商銀行先后在港上市，募資計(jì)劃基本完成，但投資者卻用腳進(jìn)行了投票，反映出了對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量和成長(zhǎng)性的擔(dān)憂。
利潤(rùn)增速下滑伴隨不良率上升
銀監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，城商行總資產(chǎn)達(dá)139557億元，較上年同期增長(zhǎng)21.96%，不過(guò)，今年城商行每個(gè)季度的資產(chǎn)增長(zhǎng)率均較去年有所下降。從已在A股上市的北京銀行、南京銀行和寧波銀行來(lái)看，這三家城商行的資產(chǎn)規(guī)模占比達(dá)全國(guó)140多家城商行資產(chǎn)總規(guī)模的15%以上，不過(guò)，這三家銀行今年的盈利能力繼續(xù)出現(xiàn)下滑，且不良貸款率連續(xù)3年上升。
截至今年9月末，北京銀行凈利潤(rùn)110億元，同比增長(zhǎng)10%；南京銀行凈利潤(rùn)為34.19億元，同比增長(zhǎng)15.29%；寧波銀行凈利潤(rùn)為39.44億元，同比增長(zhǎng)18.27%。而去年全國(guó)城商行凈利潤(rùn)增速約為25%。
在資產(chǎn)質(zhì)量方面，由于城商行貸款的區(qū)域性特征較強(qiáng)，寧波銀行的浙江地區(qū)貸款占比達(dá)到63.78%；南京銀行在江蘇地區(qū)貸款占比達(dá)到78.84%。在江浙地區(qū)貸款風(fēng)險(xiǎn)尚未平息的情況下，這兩家銀行的不良貸款攀升也最為明顯。
地方融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口大
據(jù)了解，目前借道影子銀行放貸包括通過(guò)投資銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托受益權(quán)等，給地方融資平臺(tái)提供融資，而這在銀行報(bào)表上體現(xiàn)為應(yīng)收款項(xiàng)類投資，而非貸款科目，可規(guī)避監(jiān)管層對(duì)于貸款規(guī)模的限制。
以近期上市的重慶銀行為例，2011年末、2012年末和2013年6月末，該行表內(nèi)的地方融資平臺(tái)貸款分別為112億元、112億元和107億元，但是，有分析認(rèn)為，通過(guò)表外投資的增長(zhǎng)，重慶銀行的地方融資平臺(tái)敞口從2011年末的132億元已增至今年6月末的201億元。
“去年6月大量投資項(xiàng)目獲準(zhǔn)啟動(dòng)，在此情況下，具有政府背景的城商行亦可在其中獲得不少優(yōu)質(zhì)地方項(xiàng)目。此外，對(duì)于舊項(xiàng)目未能償還的資金，目前普遍都是通過(guò)借新還舊來(lái)解決流動(dòng)性問(wèn)題。通過(guò)增加應(yīng)收款項(xiàng)投資的方式來(lái)給地方融資平臺(tái)提供融資，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重可以低于100%，在統(tǒng)計(jì)監(jiān)管指標(biāo)時(shí)能夠規(guī)避對(duì)資本金的占用。”申銀萬(wàn)國(guó)一位銀行業(yè)分析師對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。
還有分析認(rèn)為，盡管大部分未上市的城商行未披露通過(guò)應(yīng)收款項(xiàng)投資業(yè)務(wù)給地方融資平臺(tái)提供融資的具體金額，但不少城商行去年投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)猛增，甚至大幅超過(guò)貸款新增額，其中不少資金就是流向了地方融資平臺(tái)或其他貸款受限行業(yè)。
資產(chǎn)負(fù)債和收入結(jié)構(gòu)不合理
除平臺(tái)貸外，城商行的資產(chǎn)負(fù)債和收入結(jié)構(gòu)也不合理，引發(fā)了投資者對(duì)其成長(zhǎng)性的擔(dān)憂。就徽商銀行和重慶銀行而言，兩家銀行的凈利息收入在營(yíng)業(yè)收入中占比分別為80%和90%，負(fù)債中絕大多數(shù)依靠對(duì)公業(yè)務(wù)。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，銀行資產(chǎn)負(fù)債和收入結(jié)構(gòu)反映出業(yè)務(wù)可持續(xù)性，負(fù)債中對(duì)公存款過(guò)多，則容易導(dǎo)致資產(chǎn)的不穩(wěn)定，使吸收的資金出現(xiàn)大幅波動(dòng)，而資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不好，未來(lái)則可能出現(xiàn)大量不良貸款，造成利潤(rùn)不穩(wěn)定。
重慶銀行招股書顯示，截至今年6月底，該行總資產(chǎn)1884.28億元，貸款余額僅為849.3億元，其中信托受益權(quán)、資管計(jì)劃等就達(dá)到332.39億元，這部分對(duì)公業(yè)務(wù)已占據(jù)近40%的貸款規(guī)模。
在A股上市的南京銀行方面，該行依靠同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的腳步并未停歇，截至三季度末，南京銀行買入返售金融業(yè)務(wù)為640億元，較年初增長(zhǎng)20%。有分析認(rèn)為，不少城商行買入返售主要配置的是票據(jù)資產(chǎn)，徽商銀行、南京銀行均是通過(guò)票據(jù)挪騰達(dá)到信貸出表的目的。
一般而言，城商行擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的手段通常有三種：增加貸款、增加異地支行、同業(yè)業(yè)務(wù)。由于監(jiān)管層限制城商行異地?cái)U(kuò)張，因此城商行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量少，同時(shí)，受到監(jiān)管層對(duì)銀行資產(chǎn)投向的約束，不少城商行選擇通過(guò)發(fā)行銀行理財(cái)或拆入同業(yè)市場(chǎng)的短期資金，以“買入返售金融資產(chǎn)”的形式，做大資產(chǎn)規(guī)模。
截至三季度，寧波銀行、北京銀行、南京銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)中，買入返售金融資產(chǎn)和應(yīng)收款項(xiàng)類投資量部分分別約占總資產(chǎn)的比例約為18%、13%和28%，剛剛赴港上市的徽商銀行這兩部分占比也高達(dá)30%。分析師指出，隨著對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管的“9號(hào)文”即將出臺(tái)，更為嚴(yán)厲的監(jiān)管將進(jìn)一步約束依靠同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的城商行利潤(rùn)增速，而這些都將成為投資者所考慮的因素。
發(fā)展路徑局限性待破題
在未來(lái)的發(fā)展路徑方面，目前，城商行多大力發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，以此緩解攬儲(chǔ)壓力。今年10月，城商行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量占全部銀行發(fā)行規(guī)模的33.8%，這在一定程度上顯現(xiàn)出城商行對(duì)資金的需要。
對(duì)于大多數(shù)未上市的城商行而言，資本補(bǔ)充的問(wèn)題依然存在，同時(shí)，綜合化經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)薄弱，業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象凸顯。
一位社科院金融研究所研究員在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“城商行的發(fā)展應(yīng)該有自己的特點(diǎn)，既然立足于當(dāng)?shù)鼐蛻?yīng)該有自己的業(yè)務(wù)特色，且重視零售業(yè)務(wù)，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入的占比，而不是大量依靠對(duì)公業(yè)務(wù)。未來(lái)，民營(yíng)銀行落地可期，而這些銀行瞄準(zhǔn)的就是單一區(qū)域和具體行業(yè)的金融服務(wù)，這可能會(huì)形成對(duì)城商行的沖擊，因此，城商行應(yīng)盡快調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，讓投資者擺脫平臺(tái)貸和資產(chǎn)質(zhì)量下滑的擔(dān)憂，必須增加能夠讓投資者看得到的更多的成長(zhǎng)性因素。”