美國QE縮減云霧繚繞。顯然，“印鈔速度不減又保持美元強勢”最符合美國需求。基于美國利益考量，美聯儲既不希望放緩印鈔速度，也不希望美元繼續下跌。美聯儲一邊印鈔一邊喊話穩美元，致使整個黃金市場跌宕起伏。由于美聯儲政策的不確定性，國際金價自下半年以來處于上下兩難局面。如果沒有特別力量推動，預計年內國際金價將在1230美元與1400美元之間繼續震蕩。

　　三角整理延續　趨勢仍然向下

　　受美國方面影響，10月17日一根大陽線使國際金價擺脫日均線壓制展開反抽，10月31日一根陰線又使這波反彈形態遭到破壞。雖然周線圖上9月初至10月中旬的下跌格局已明顯結束，10月中旬后的兩根陽線使金價站上20周均線，周K線暫時企穩，但月線圖的下降趨勢仍然較為明顯。
　　今年二季度以來，黃金走勢形成一個大三角形整理形態。該三角形上軌是4月高點和8月高點連線，下軌是6月低點和10月低點連線。從K線組合看，國際黃金日線、周線和月線均屬空頭，周線圖上MACD成多頭排列，月線圖MACD屬于空頭，但綠柱在縮短。這一方面說明，2013年6月末階段底部出現之后，國際黃金中長期下跌趨勢仍然沒有根本改變，另一方面也說明，6月末之后，國際金價出現了中期企穩走勢。
　　從技術形態看，金價中長線趨勢仍然向下。金價是否已再次正式步入下跌通道還有待確認。目前跌勢仍然處于今年7、8月份以來的大型收斂盤局內。

　　貨幣超發不改　美元走牛不易

　　之前有多位美聯儲官員發表講話，但觀點和看法各異。經過美國政府停擺和債限危機前期的折騰，加之美聯儲政策含混，市場更加懷疑QE削減計劃時間。因此，美聯儲貨幣寬松政策還在實施中，上半年美元反彈并非因為美國已經停止或者減速印鈔機，也非完全因為美聯儲貨幣政策轉向預期，而主要是因為日元、歐元印鈔機的開動速度加快所致。美聯儲一邊印鈔一邊喊話來穩住美元，這才使得整個黃金市場跌宕起伏。
　　由于全球性貨幣超發格局難以改變，美元很難具備長期走牛基礎。從這一意義講，上半年國際金價的下跌已經較為充分地兌現了美聯儲貨幣政策變化給市場帶來的影響。

　　縮減拖延　金價上下兩難

　　機構普遍預計年內美聯儲不大會調整具體政策。高盛預計美聯儲開始縮減QE的時間是明年3月，而首次加息最早要到2016年年初。摩根士丹利的Matthew　Hornbach則認為，美聯儲可能要等到2014年6月份才開始削減QE。
　　如果美聯儲等到美國商務部經濟分析局(BEA)在2014年4月底公布一季度的GPD數據，那么美聯儲就可能在4月29日至30日的FOMC會議上宣布削減QE。如果美聯儲希望等到美國公布一季度GDP的第一次修正值(2014年5月底)再做決策，那么美聯儲在6月17日至18日FOMC會議前就不會宣布削減QE。
　　耶倫被奧巴馬提名為美聯儲下一任主席，耶倫將有望繼續執行格林斯潘和伯南克的政策，向市場注入無限的流動性。日前，美國經歷了政府關門和債務上限斗爭，這些事情又使市場對美聯儲削減QE的預期推遲至了明年3月份。預期美聯儲印鈔速度短中期難以減緩，而市場對其改變貨幣政策的爭議卻不會改變。此種情況下，國際金價今后一段時間料將維持上下兩難的震蕩格局。
　　單從周線圖上看，40周均線的阻力(大約在1400美元附近)較為明顯，目前仍在向下運行，這里也是8月末、9月初的高點。盡管國際黃金中長期技術指標處于弱勢，但是前期低點1200美元附近的支持力度較為明顯，后市如果受某些因素影響跌穿該價位，預計其在該位置之下停留的時間也不會太久。
　　綜上所述，國際金價中長期技術指標看跌與美元難以中長期走牛的基本面分析相背離。根本原因在于美元已成為“財富”，美聯儲通過印鈔票換來世界財富。印鈔格局下黃金理應上漲，而美聯儲壓制黃金以支持美元從而繼續實現印鈔的目的，從而使得黃金走勢上下兩難。
　　鑒于美元泛濫與黃金技術走弱相背離，在此種局面沒有改變之前，操作上應以震蕩市對待。