昨日中國石化被增持的一則公告引發(fā)市場劇烈波動：以中國石化為代表的石油石化股應(yīng)聲上漲，并一度帶動藍(lán)籌陣營止跌回穩(wěn)；不過，午后隨著權(quán)重藍(lán)籌以及傳媒股的相繼跳水，市場迅速轉(zhuǎn)升為跌。分析人士表示，中國石化大股東高調(diào)增持的背后，雖然有著大股東對后市股價的看好，但其股價相對轉(zhuǎn)債價格的倒掛，不排除也是大股東實施增持的導(dǎo)火索之一。而正是基于這一解讀，市場對“高調(diào)增持”的反應(yīng)較為平淡，藍(lán)籌股陣營更紛紛回到調(diào)整通道中。短期而言，市場正迎來方向選擇的關(guān)鍵窗口，三中全會政策預(yù)期或?qū)槭袌鲋该鞣较颉?/P>
中石化大股東高調(diào)增持 藍(lán)籌陣營低調(diào)整固
隨著三中全會召開日期的臨近，市場交投情緒波動加劇，盤中指數(shù)更習(xí)慣性地坐“過山車”。昨日，中石化發(fā)布的一則增持公告，一度引發(fā)藍(lán)籌股陣營的集體共鳴，以中石化為首的石油石化股應(yīng)聲而漲，并帶動相關(guān)藍(lán)籌板塊轉(zhuǎn)跌為升。不過午后，以銀行為代表的大金融板塊紛紛出現(xiàn)跳水，就連昨日出現(xiàn)放量反彈的傳媒股也跟隨市場出現(xiàn)跳水。
截至昨日收盤，上證綜指下跌17.63點，跌幅為0.82%，報收2139.61點；深成指也下跌163.87點，跌幅為1.94%，報收8287.86點。與此同時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也轉(zhuǎn)升為跌，全日下跌18.24點，跌幅為1.45%，報收1241.79點；中小板綜指全日也下跌55.95點，跌幅為1.12%，報收4921.73點。
市場普跌特征依然較為顯著。除了受益中石化增持的石油石化板塊上漲2.52%外，中信一級行業(yè)指數(shù)呈現(xiàn)出普跌格局。其中，中信傳媒、汽車、銀行、餐飲旅游、房地產(chǎn)及非銀行金融指數(shù)跌幅居前，全日跌幅分別為3.11%、2.41%、1.64%、1.58%、1.56%及1.46%，基本上是清一色的藍(lán)籌陣營。
正所謂孤掌難鳴，更何況中石化增持背后的意義還有待斟酌。截至收盤，中石化漲幅收窄至2.16%。分析人士表示，盡管中國石化集團方面表示，增持是出于對上市公司價值及當(dāng)前股價的考慮，即股價被低估；但中國石化股價與其之前發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價出現(xiàn)嚴(yán)重倒掛，早已是不爭的事實，這也是一些石化可轉(zhuǎn)債持有者遲遲不愿轉(zhuǎn)股的原因。
據(jù)悉，2011年中國石化曾發(fā)行2.3億張可轉(zhuǎn)債，募資約230億元，存續(xù)時間為2011年2月23日-2017年2月23日。該可轉(zhuǎn)債已在上證所掛牌，代碼為110015，初始轉(zhuǎn)股價格為9.73元/股，后經(jīng)多次調(diào)整，現(xiàn)為5.13元/股。而截至昨日收盤，中石化報收4.72元。若按照這樣的價格轉(zhuǎn)股，可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后將被套牢，也就是說還不如繼續(xù)持有可轉(zhuǎn)債，畢竟這樣既可享受利息，到期后又能收回本金。不可否認(rèn)的是，也正是基于上述原因，截至2013年9月30日，僅有857.92萬張石化轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，尚余2.21億張未轉(zhuǎn)股，其占比高達(dá)96.27%。
分析人士表示，如果可轉(zhuǎn)債持有人遲遲不愿轉(zhuǎn)股，則對公司無疑會帶來一定的財務(wù)負(fù)擔(dān)，而公司股價相對轉(zhuǎn)債價格的倒掛，也會在一定程度上影響公司后續(xù)的募資進展。
方向選擇臨近 “改革”將成重要參照
隨著三中全會召開日期的臨近，以及久盤即跌魔咒的施壓，市場正逐步迎來方向選擇的關(guān)鍵窗口。從某種程度上看，近來藍(lán)籌股的相繼調(diào)整，一方面是基于會前的觀望心態(tài)濃厚，另一方面也是利空頻現(xiàn)背景下較為現(xiàn)實的選擇。
不過，以銀行為代表的藍(lán)籌股，本周雖然持續(xù)調(diào)整，但對市場人氣的打擊并不大。其一，這類板塊并未出現(xiàn)超預(yù)期的下跌，調(diào)整尚處于溫和狀態(tài)；其二，本周銀行股頻遭利空打擊，但與此前逢利空暴跌的情形有所不同，此次主要是前期漲幅較大的小銀行股出現(xiàn)調(diào)整，這說明銀行股的抗跌“韌性”也有所增強。
中期來看，在轉(zhuǎn)型邏輯并未實質(zhì)性動搖，且中國經(jīng)濟不存在失速風(fēng)險的背景下，四季度乃至2014年經(jīng)濟增速的小幅波動，不會給市場帶來系統(tǒng)性的下跌風(fēng)險，后續(xù)的改革紅利將當(dāng)之無愧成為市場最大的看點。目前市場正處于中長期趨勢的醞釀期，待十八屆三中全會正式劃定改革框架之后，市場趨勢才會逐步明朗。未來如果伴隨著存量資金的激活，比如房市資金回流至股市或其他大類資產(chǎn)，則股市大概率會演繹一波存量資金“搬家”的紅利行情。