從6.12、6.11、6.10、6.09到6.08，人民幣對(duì)美元升值的行情可謂一路勢(shì)如破竹。昨日，人民幣對(duì)美元即期匯率終于在6.08關(guān)口止住了直線上漲的走勢(shì)，呈現(xiàn)圍繞6.08一線小幅震蕩的局面。而這也讓市場(chǎng)維持了一段時(shí)間的強(qiáng)烈單向升值預(yù)期多了一絲不確定性，6.08是否會(huì)是人民幣對(duì)美元走勢(shì)的一個(gè)階段性的節(jié)點(diǎn)呢？還是人民幣對(duì)美元即期匯率在年內(nèi)就會(huì)朝著6.00一路高歌猛進(jìn)呢？
人民幣已到節(jié)點(diǎn)
繼人民幣對(duì)美元即期匯率在上周五一度突破6.08關(guān)口之后，本周第一個(gè)交易日人民幣對(duì)美元即期匯率在早盤(pán)的短暫上漲之后，最終走出了一波跌勢(shì)。昨日，人民幣對(duì)美元即期匯率報(bào)收6.0855，最高也僅觸及6.0820，而上周五人民幣對(duì)美元即期匯率最高一舉上漲至6.0799。此前就有市場(chǎng)分析人士指出，6.08是個(gè)有著不同尋常意義的關(guān)口，就跟日元兌美元的100整數(shù)關(guān)口類(lèi)似。澳新銀行在其發(fā)布的報(bào)告中顯示，一旦人民幣即期匯率突破6.08，央行可能出臺(tái)較大力度的干預(yù)舉措。
為什么是6.08？“這就像日元兌美元突破100關(guān)口一樣，沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)的指標(biāo)性意義，更多的是一種影響投資者情緒的意義。”一位中資銀行分析師對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“目前市場(chǎng)分歧開(kāi)始有所顯現(xiàn)，一部分投資者認(rèn)為人民幣對(duì)美元仍將延續(xù)近段時(shí)間的漲勢(shì)，而一部分投資者則認(rèn)為人民幣對(duì)美元的這一輪升值已經(jīng)到了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。”
中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“當(dāng)前人民幣的走勢(shì)已經(jīng)到了一個(gè)節(jié)點(diǎn)，有可能引發(fā)金融危機(jī)，如果一直持續(xù)這樣的升值節(jié)奏；也有可能突然掉頭直下開(kāi)始大幅貶值。”
投機(jī)套利是主因
“人民幣對(duì)美元已經(jīng)連續(xù)升值了8年，其間大概只有半年時(shí)間是處于一個(gè)不太明顯的貶值狀態(tài)，而同時(shí)世界經(jīng)濟(jì)則經(jīng)歷了兩輪上揚(yáng)三輪下滑這樣5個(gè)波段，人民幣的升值已經(jīng)不具有可持續(xù)性。”譚雅玲表示。上述分析師同樣指出：“2005年第二次匯改以來(lái)，支持人民幣不斷升值的主要?jiǎng)恿?lái)自中國(guó)達(dá)到兩位數(shù)高速增長(zhǎng)的GDP，但是近兩三年中國(guó)GDP雙位數(shù)增長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。”
GDP在經(jīng)歷同比增幅連續(xù)兩個(gè)季度放緩之后，終于在第三季度迎來(lái)了反彈。因此，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，人民幣的此輪快速升值主要是受到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇企穩(wěn)的刺激。不過(guò)，譚雅玲并不認(rèn)同，此輪人民幣的升值是源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的魅力和美好前景，“中國(guó)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有好有壞，并不存在所謂總量企穩(wěn)的一個(gè)狀態(tài)，所以這輪人民幣升值很奇怪。一方面，美元在近期的不斷貶值從而使得人民幣相對(duì)升值；另一方面，則是外資的投機(jī)炒作，中國(guó)無(wú)論是利率還是匯率，都存在很大的套利空間。”
根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)外匯占款增加1263.62億元，相較于6月份、7月份外匯占款減少以及8月份外匯占款增長(zhǎng)273.2億元的狀況，9月份外匯占款呈現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)。
昨日，招商證券發(fā)布報(bào)告稱，10月份新增外匯占款可能繼續(xù)在1000億-2000億元人民幣之間持續(xù)高位增長(zhǎng)。瑞士寶盛銀行新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家帝文在此前接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)就預(yù)計(jì)：“國(guó)際資本將在第四季度開(kāi)始重新流向新興市場(chǎng)，而中國(guó)正是最大的目的地之一。”
升值大勢(shì)依舊
而這種投機(jī)力量的加大正醞釀著更大的危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。“如果投機(jī)資本嗅到一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)提前布局操作人民幣貶值，進(jìn)而對(duì)人民幣當(dāng)前的升值之勢(shì)猛踩剎車(chē)。”譚雅玲指出。昨日，海外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯（NDF）市場(chǎng)上，美元/人民幣一年期品種最新報(bào)于6.1501/41，上周五尾盤(pán)為6.1470。
10月份以來(lái)，人民幣相對(duì)于美元已經(jīng)升值0.66%，是4月份以來(lái)升幅最大的月份。2012年底以來(lái)人民幣已累計(jì)升值2.44%，超過(guò)了2012年全年的1.2%。當(dāng)前，不少市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，人民幣對(duì)美元即期匯率會(huì)在6.08一線陷入盤(pán)整，但年底會(huì)升值至6.05。“按照市場(chǎng)一般判斷人民幣走勢(shì)的因素來(lái)看，的確存在繼續(xù)支持人民幣升值的強(qiáng)大動(dòng)力。”上述分析師指出，“一方面，中國(guó)第四季度經(jīng)濟(jì)很可能將延續(xù)第三季度的回升勢(shì)頭；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)已基本不太可能在年內(nèi)宣布縮減QE規(guī)模，因此美元的貶值仍將持續(xù)。”
然而，人民幣的強(qiáng)勢(shì)升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也將不斷顯現(xiàn)。譚雅玲表示：“當(dāng)前人民幣匯率已經(jīng)超出了中國(guó)的貿(mào)易需求。大型國(guó)有出口企業(yè)的人民幣匯率需求是6.5，而民營(yíng)出口企業(yè)的匯率需求是在7.0以上。去年，貿(mào)易占中國(guó)GDP的比重僅有1%，這對(duì)一個(gè)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)是不正常的，在任何一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，貿(mào)易都是經(jīng)濟(jì)的核心。”