歷史經(jīng)驗：往往先于市場上漲的板塊、個股，也先于大盤進入調整。近期文化傳媒板塊持續(xù)大幅回落，給中小股票概念炒作敲響了警鐘。10月22日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.60%，成交創(chuàng)出歷史天量，意味著以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小股票進入中期調整。
　　今年三季度GDP同比增長7.8%，比上季度回升0.3個百分點。10月匯豐制造業(yè)PMI初值50.9，創(chuàng)7個月新高，比上月終值上升0.7個百分點；10月制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)為51.0，也創(chuàng)下6個月高點，比上月終值上升0.8個百分點，表明當前整體經(jīng)濟維持平穩(wěn)增長。日前管理層出臺了嚴厲的產(chǎn)能過剩調控措施，今后除了加大淘汰和退出落后產(chǎn)能，加快清理整頓建成違規(guī)產(chǎn)能外，過剩行業(yè)的新增產(chǎn)能項目也被全面禁止，這意味著今年下半年以來部分過剩行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速將難以持續(xù)回升。
　　今年四季度后，受累于去年經(jīng)濟復蘇的高增長基數(shù)以及部分增長力量的減弱，國內(nèi)經(jīng)濟增速再次小幅回落的可能性較大。但考慮到國內(nèi)一系列改革措施的出臺及其落實有望穩(wěn)定人們對經(jīng)濟增長預期，美國房地產(chǎn)市場復蘇，企業(yè)盈利好轉帶來的投資動能增強都決定美國經(jīng)濟已經(jīng)走上溫和復蘇的軌道，歐洲經(jīng)濟在減赤壓力減緩下，今年下半年經(jīng)濟也將步入緩步復蘇，這決定了我國出口增速有望保持溫和擴張，預計未來幾個季度中國經(jīng)濟增長將在7%-8%間運行。
　　本周央行繼續(xù)暫停公開市場操作，繼上周凈回籠445億元之后，本周再次實現(xiàn)凈回籠580億元，過去的兩周凈回籠資金逾千億元，但央行并沒有向市場投放資金，體現(xiàn)了貨幣政策略微收緊的態(tài)度，表明央行可以容忍當前市場利率水平，除非出現(xiàn)六月份資金價格大幅上漲，否則央行不會輕易主動釋放流動性，收緊的政策不會輕易改變。年底前資金成本回升是大概率事件，流動性趨緊給A股市場增添一定的壓力。
　　今年以來，個股結構性行情很“誘人”，也有一定量的增量資金介入，但這批資金中相當數(shù)量是各類融資提供的，也就是說新的參與者并不多，而是由老的參與者通過放大杠桿撬動大盤。國慶假期過后，融資融券余額幾乎以每個交易日30多億元的速度增長。目前券商融資余額超過3000億元，雖然其它類別融資規(guī)模尚不清晰，但規(guī)模也將有數(shù)千萬。近兩年來，兩市融資規(guī)模不斷增長，融資買入額占A股成交額的比例已超過8%。今年概念、題材炒作中，很多投資者都通過融資放大杠桿。
　　近期融資余額增長較快的個股表現(xiàn)較好，融資與題材概念正相關；融資金額多少與股價表現(xiàn)基本正相關。但融資買入是一把雙刃劍，它的一面是給市場提供后續(xù)資金，推動相關個股的上漲，另一面是一旦資金反向操作，勢必引發(fā)相關個股的下跌。而通過信托做配資的杠桿放的更大，容忍相關個股下跌的幅度并不大，一旦相關個股出現(xiàn)大幅下跌，或將引發(fā)連鎖的“止損盤”涌出，特別是流動性較差的的中小市值股票，一旦出現(xiàn)調整很可能和該股上漲方向對稱。
　　10月23日，華泰柏瑞300ETF融資余額已達該證券上市可流通市值的的75.469%，上交所再次暫停買入華泰柏瑞300ETF，恢復時間將另行通知，這是月內(nèi)第三次發(fā)布300ETF融資交易風險提示，也在提醒投資者，通過放大杠桿融資給市場“補血”已接近極限，如果市場“增量”資金受到制約，依托兩市存量資金很難撬動大盤，對中期走勢要多一分謹慎！雖然航天軍工、信息安全、節(jié)能環(huán)保、高鐵、醫(yī)療保健、民族品牌板塊還可關注，但也難免受大盤調整的拖累。