銀行理財管理計劃正式落地，理財產品去通道化、去“剛性兌付”邁出實質性步伐。
　　10月16日，工商銀行在其官網正式推出“中國工商銀行超高凈值客戶專屬多享優勢系列產品-理財管理計劃A款（編號ZHDY01）”（下稱“工行理財管理計劃A”），可以有0-70%的資金投資于理財直接融資工具。而以往理財投資的債券類資產主要是指債權類信托、股票收益權類信托等，這意味著首單銀行資管計劃正式推出。
　　根據產品介紹書，工行理財管理計劃A屬于非保本浮動收益型，認購起點為10萬元，計劃發行規模為75億元。與常見的理財產品預期收益率略有不同，該產品屬于開放式、凈值型產品，每月開放一次，每周公布一次凈值，存續期2年，可公告延期。
　　此前多家銀行也少量推出了凈值型產品，而據記者從工行內部人士獲得的最新數據顯示，工行凈值型產品的占比已經達到20%。
　　“我們是把已有的凈值化、開放式的理財產品直接轉化為理財管理計劃。和之前的凈值化理財產品并沒有太大區別，但是要求理財管理計劃只能投債券等標準化工具。”一位參與理財管理計劃試點的銀行資管部門負責人表示。
　　“創新的目的并不是要再建一個債券市場，而是通過對理財產品本身的創新，去破除剛性兌付、去通道化。而且創新的重點是在理財管理計劃，在客戶資金段這個層次創新。為了保證理財計劃是一個可估值、可交易的開放產品，它的基礎資產必須是有一定交易量的、可以進行公允估值的交易資產，所以銀監會創新目的是在資金段，只不過捎帶點把資產段改進使得投資更加透明以達到去通道化的作用。”一位接近監管層人士強調。

　　費用相對較高

　　8月29日，工行行長易會滿在銀行分析師會議上表示，“我們準備開展理財直投業務、信貸資產轉讓業務，我們會擴大資產證券化試點，理財也可以參與。”而這正是指銀行理財管理計劃。
　　據產品介紹書，目標客戶是屬于超高資產凈值客戶，即金融凈資產達到600萬元人民幣及以上的商業銀行客戶，門檻較高。其中，托管費為0.1%（年），銷售費為0.4%（年），固定管理費為0.6%（年），無申購贖回費。
　　據銀率網理財分析師殷燕敏介紹，工行理財管理計劃A類似于固定開放式固定收益類基金，與公募基金的管理費、托管費差不多，該產品沒有公募基金的申購贖回費用，但多了0.4%的銷售費。
　　而且該產品有浮動管理費，當產品單月的收益率年化達到N以上時（N=一年期人民幣存款利率+1.75%），超過N的部分管理人將按照20%的比例提取浮動管理費。
　　基金一般每日公布凈值、資金到賬實行T+1，而該產品每周公布一次凈值、實行T+5。
　　同時，該產品也比一般理財產品費用高。一般產品托管費為0.02%、銷售費為0.2%，而且一般銀行理財產品沒有固定管理費，工行一般的固定管理費也只有0.2%。

　　收益率恐并不高

　　據一位銀行理財經理介紹，這類產品主要是投資固定收益類資產，各種費用也比一般理財產品高，估計收益率在7%左右。和光大銀行推出的首款養老專屬理財產品 “頤享陽光”很相似，其目前的月度年化收益在7%-9.3%左右。
　　據產品介紹書，理財直接融資工具的投資比例為0-70%，投資債券、債券基金及國債期貨、同業存款等高流動性資產比例為10%-90%，而投資新股及可分離債申購、定向增發、股票型證券投資基金等權益類資產的比例僅為0-10%。
　　“2007年左右，市場也推出了一些凈值化理財產品，由于借道投資股票導致大面積虧損，所以估計工行首家試點不會配置很多權益類資產。要想獲得更高收益就得配置更多的理財直接融資工具。”上述理財經理進一步指出。
　　由此看來，該產品暫時還并不能投資二級市場的股票。
　　“銀行理財管理計劃是在目前的法律法規下推出的，所以并不會突破直接投資股票的限制。目前只是在醞釀直接投資股市。”據上述接近監管層人士解釋。
　　此前本報獨家報道首批11家銀行將同時試點銀行理財管理計劃、理財直接融資工具兩項試點工作，其中后者處于資產端，解決基礎資產如何從非標準化變成標準化產品。
　　該人士進一步指出，理財管理計劃是工具創新，而不是市場創新。實際上對央行管轄的債券市場是一個促進，因為透明化可以使得管制套利的空間越來越小，倒逼著企業去選擇成本更低的債券產品，以去通道化；同時，債券市場的發展需要一個強大的資產管理行業去對應，理財特別是理財管理計劃的發展使得銀行理財會成為一個很強大的機構投資者，促進債券市場發展。