|
今年以來，以文化傳媒為代表的中小股票累計漲幅巨大，并帶領創業板指數不斷創出歷史新高。投資者的心態也從“謹慎，不認同”轉向“麻木、參加”，這種現象并不是一個好的信號。
本周四，創業板指數下跌2.66%，這根中陰線是否意味著預期中的中期調整已開始，目前尚不能給出明確的結論。畢竟之前屢次出現過“短期調整后，再創新高”，但對累計漲幅巨大的中小股票多一份謹慎還是必要的。
雖然國內宏觀經濟回升，三中全會的改革預期以及美國、歐洲經濟繼續回暖，構成對大盤的支撐，但同時影響市場的不利因素也在逐步增加。
首先，市場熱點可能青黃不接。雖然大盤藍籌股進入休整，題材股借機繼續活躍，每個交易日兩市漲停板個股不少。然而，在諸多漲停板的水面下，仔細觀察，漲停的個股依然多數是此前已經大幅拉升的自貿區、影視游戲、民營銀行等概念板塊個股，并沒有明顯的新熱點板塊出現，也少有真正在近期開始走強的個股。近日的題材股行情更多是前期熱點的錦上添花，或更可能是前期熱點板塊的沖頂過程。在經歷了巨大幅度的拉升后，主力資金必將尋找出貨時機，這一時機較大可能將在11月重要會議前發生。正如一切生物的新陳代謝一樣，原來的熱點板塊也將在主力的套現行為下走向消亡。然而，新的市場熱點尚未形成，市場或將面臨短期熱點枯竭的困境。
其次，高估值的中小盤和現有熱點板塊將面臨三季報業績的巨大考驗。根據Wind數據，截至10月9日，創業板整體的滾動市盈率高達59倍，隱含著市場對創業板高達50%以上的業績增長預期。但中報數據已顯示出絕大多數創業板個股是“偽成長股”。今年上半年全部創業板上市公司實現凈利潤1153億元，同比僅增長2.26%。若扣除增速相對較好的前20大創業板公司，剩余335家創業板公司整體凈利潤同比下降4.27%，且三季報并未出現明顯改善。此外，文化傳媒、信息消費等熱點板塊也是估值高企，分別達到55倍和69倍。
第三，美國財政談判陷入僵局。無論民主黨控制的參議院通過任何法案，都會遭到共和黨控制的眾議院的否決，反之亦然，雙方各自態度堅決、寸土不讓的做法，令美國財政談判面臨持續的困境。如果延續到10月17日仍未解決，美國債務面臨違約的風險。若此，將引發全球股市、大宗商品市場的巨大震蕩。
第四，IPO重啟預期和再融資壓力。市場預期，證監會發布“IPO征求意見稿”進入倒計時，并在討論2015年是否過渡到注冊制。再融資方面，年內已公布但尚未實施344家上市公司計劃再融資金額高達5600億元。
第五，貨幣政策的變數。近期國內地王頻出，房地產調控壓力加大；在豬價周期震蕩向上，去年9月至10月低基數效應下，市場預期9月CPI同比增長逼近3%，四季度通脹壓力可能加大；為應對上述情況，央行貨幣政策可能趨緊，對A股市場流動性形成不利影響。
第六，雖然9月份美聯儲未啟動QE退出政策，但美國QE退出依然是懸在新興市場上的劍。
上述因素影響下，10月股市不確定性因素加大。為規避這些不確定因素，不妨控制好倉位、不追高，規避累計漲幅巨大、估值過高的題材股。雖然藍籌股的低估值有一定的吸引力，但鑒于目前資金面的匱乏，大盤藍籌短期內或難有良好表現。
|