前期受到資金大力追捧的自貿區概念股9月26日全線下挫，10余只個股盤中跌停。業內人士表示，自貿試驗區重在制度創新，并不是部分投資者理解的“炒地皮”。隨著政策細則發布，自貿區概念股將告別前期“雞犬升天”的普漲階段，走向“去偽存真”的分化階段。

　　從集體漲停到全線跌停

　　從8月下旬至今，自貿區概念股是股市最為耀眼的板塊。多只個股的漲幅超過100%，龍頭企業外高橋的漲幅超過300%。
　　然而，由于短期內股價漲幅巨大，市場畏高情緒不斷累積，終于在26日上演出貨行情。截至收盤，浦東金橋、浦東建設、外高橋、上海物貿和上港集團等10余只前期大熱的股票紛紛跌停。
　　市場人士表示，自貿區概念股的全線跌停可能有三方面的因素：一是A股概念炒作歷來有“見光死”的傳統。上海自貿試驗區定于9月29日掛牌，隨著掛牌日期臨近，前期低位介入的投資者有獲利了結的傾向。
　　二是國慶長假即將到來，不少人準備休假，市場觀望氣氛濃厚，多頭也無心發動新的行情。
　　三是近期歐美股市普跌，部分機構預計下一階段市場行情可能不太樂觀，在這種氛圍中自貿區概念股也難有作為。
　　招商證券研究員陳文招指出，總體而言，市場已充分反映自貿試驗區的利好效應，“雞犬升天”式的普漲階段基本告一段落。后期將根據政策細節，分析具體公司的受益程度，從中選擇出少數投資標的。

　　兩大誤區待破解

　　在26日自貿區概念股的跌停潮中，前期大漲的貿易物流和建筑地產板塊，表現最為低迷。這意味著，市場已開始對之前形成的種種誤區進行糾正。
　　首先是把自貿試驗區理解成簡單的“炒地皮”。不少人預期，自貿試驗區會帶來區內及周邊土地的增值。外高橋、陸家嘴等開發區類上市公司因此喜迎利好，8月下旬至今股價漲幅分別超過300%和100%。
　　“有一種邏輯是，誰在試驗區內及周邊的土地儲備多，誰的股票就好。”一位投資人士指出。中原研究咨詢部總監宋會雍指出，自貿試驗區會讓商業地產得到一定的機會，但短期內并不具備創造大量居住需求的能力，要防止市場爆炒透支利好的效應。
　　中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝表示，試驗區不是一般的開發區，它的本意是搞改革而不是要政策。自貿試驗區可以成為中國服務業發展的助推器，但企業還沒進去，房價地價就已經漲上去了。在這點上，投資者的理解和中央的意圖恐怕有差異。
　　其次是把自貿試驗區看成“溫室”，企業只要進去就能分享紅利。在近期上海出口商品企業協會舉辦的座談會上，多家企業表達了到試驗區注冊的意愿。
　　事實上，在劉煜輝看來，自貿試驗區更像是“煉丹爐”。“在試驗區內，政府將致力于創造公平競爭的市場環境。企業在發展時的限制少了，但享受的扶持也沒有了。那些依賴于權力庇護的企業在試驗區很難發展好，只有創新能力強的企業才能脫穎而出。”

　　金融是后市最大看點

　　多位受訪人士指出，相比貿易、地產，金融才是自貿試驗區的最大看點。
　　市場人士預期，自貿試驗區將在風險可控前提下，在人民幣資本項目可兌換、利率市場、人民幣跨境使用等方面先行先試。同時，推動金融服務業對符合條件的民營資本和外資金融機構全面開放。
　　交通銀行首席經濟學家連平認為，這些改革將給銀行帶來很大的機遇。他指出，包括離岸業務等新的領域將給銀行帶來新的盈利點。此外，銀行中間業務也會有不小的增長空間。“通過自貿試驗區這個平臺，國內企業到海外去投資，或者海外機構到境內來投資，商業銀行都可以為其提供結算等方面的服務。”目前，浦發銀行已申請成立上海自貿試驗區分行，其他的銀行也在躍躍欲試中。
　　花旗環球金融亞洲有限公司董事總經理沈明高表示，自貿試驗區在金融領域的機會主要分三塊：融資、理財和交易。他個人非常看好證券公司和資產管理公司在試驗區的發展，因為這會帶來試驗區金融活躍度和流量的上升，有利于上海國際金融中心建設。
　　雖然金融領域的機會多多，但企業面臨的挑戰也很大。中信證券研究員朱琰指出，自貿試驗區對銀行的影響分為兩方面：一方面，對外資開放會加劇金融競爭，如香港境內的中外資銀行類機構近百家，過度競爭導致銀行業的平均盈利水平低于其他地區；另一方面，如果試驗區內企業經營良好，將帶動中資銀行國際業務量的提升，具備國際業務優勢的銀行可能更加受益。