業界原本以為，依靠逐漸穩定的經濟形勢，人民幣匯率下半年將是穩中微升的格局。但最近幾天的一連串變化，顯然又打破了市場此前的預期。不但美聯儲罕見地在貨幣政策退出步伐中轉變了基調，就連剛剛公布的8月份外匯占款數據也一并由跌轉升。對應的中間價匯率走勢則是，人民幣兌美元在9月11日升破6.16之后，中秋小長假回來的第一天就輕松越過6.15，穩中微升瞬間變成扶搖直上。
這一變化幅度在下半年還是首次出現，是短期波動還是中期趨勢，目前尚無法給出定論。不過，可以看到的現象是，滬深兩市的行情在9月上旬之后似乎突然給了投資者小小驚喜，其中固然有民營銀行、自貿區等多種概念推波助瀾，但資金面的合理解釋一直比較缺乏。而在正值三季度末的當下，央行的動作也沒有任何資金波動異常的跡象——央媽不但如期通過逆回購滿足季末和小長假的資金需求，連逆回購到期的期限也都精準到了9月30日，節奏堪稱收放自如。
即便在這種情況下，6月末錢荒慘烈的一幕還是被媒體拎出來說事。但殊不知，眼下風水輪流轉，資金市場面臨的局面可以說與6月末正好完全顛倒。就經濟基本面而言，6月份以來的慘淡局面剛剛開始穩住，此刻市場信心與當時比只會好不會壞；從跨境的資金流來看，8月份的外匯占款也是流入大于流出，更何況美聯儲政策退出預期延后給新興市場資金平衡帶來的微妙變化；而央行操作也顯然不再是只收不放，更平衡的做法才是主流。
更值得關注的是，在美聯儲暫緩退出步驟之后，歐洲央行23日也宣稱，將不排除再推出第三輪長期再融資操作（LTRO），繼續向市場注入資金。幾乎一夜之間，一直走在貨幣政策退出預期道路上的美歐央行，基本政策基調都來了個一百八十度的大轉彎。
如此一來，接下來一個季度乃至更長一段時間里，人民幣匯率的走勢恐怕只會變得更加不可捉摸。美歐央行的反常之舉，究竟是一輪中期的政策延遲，還是短期的押后？目前市場完全沒有頭緒。而中國經濟不但各項指標都呈現出向好轉變的跡象，中國高層領導人也頻頻在各種場合對外傳遞積極信號。一些外媒甚至已將8月份外匯占款數據的變化，視為熱錢重新回歸的信號彈。
短期來看，人民幣兌美元穩中趨升的勢頭恐怕只會快不會慢。特別是隨著更多經濟改革方面的積極信號釋放，資金對于中國經濟的信心還將不斷增強。但是資金回流的量和度，依然充滿很大的不確定性。說到底，還是那句老話——計劃永遠趕不上變化。