本周是宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集發(fā)布的時期。業(yè)內(nèi)人士分析，數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟有所企穩(wěn)，在平穩(wěn)經(jīng)濟環(huán)境下，資本市場可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化和機會。但是專家也提醒機構(gòu)投資者對于系統(tǒng)性風(fēng)險不得不防。
主題基金表現(xiàn)優(yōu)異
從周一公布的價格數(shù)據(jù)看，CPI降至2.6%，維持一個相對平穩(wěn)、溫和的水平，而PPI環(huán)比幾個月來首次轉(zhuǎn)正，同比增長-1.6%，也是近15個月以來的高點，經(jīng)濟整體在短期已經(jīng)形成一個企穩(wěn)的態(tài)勢。
中歐基金認為，整體來看，8月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)都比較好，對于A股市場而言，受目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖、行業(yè)利好性政策出臺影響，吸引市場做多熱情，短期市場將有一定表現(xiàn)。
博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，在經(jīng)濟趨于穩(wěn)定的情況下，對資本市場不能過分看空，目前經(jīng)濟企穩(wěn)、通脹溫和的宏觀格局組合，給一些主題基金創(chuàng)造了機會。
銀河數(shù)據(jù)的統(tǒng)計顯示，截止8月30日，今年來以“主題”命名的股基包攬了328只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金前十的三個席位，具體來看，27只以“主題”命名的標(biāo)準(zhǔn)型股票基金平均增長率為14.59%，超越同類基金13.61%的平均業(yè)績。其中，除了華商主題精選以52.15%的收益率在“主題類基金”中排名第一外，排名第二的主題基金年內(nèi)增長率也超過50%，并另有4只產(chǎn)品回報率超過20%。
分析人士指出，雖然今年股市持續(xù)震蕩，缺乏上漲機會，但結(jié)構(gòu)性的主題投資機會仍然相對較多，包括科技主題、新興產(chǎn)業(yè)主題，文化產(chǎn)業(yè)主題等在內(nèi)的投資熱點，受到了市場多方的關(guān)注，而之前布局其中的基金在主題行情的帶動下，都有了一波較好的收益。
結(jié)構(gòu)性機會或?qū)⒊霈F(xiàn)三大變化
魏鳳春提醒機構(gòu)投資者需清晰認識在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下結(jié)構(gòu)性機會可能變化的方向，以及潛在的風(fēng)險爆發(fā)點。
首先可能的變化是并購重組的“風(fēng)生水起”。今年以來上市公司參與的并購交易金額已經(jīng)超過了去年全年的水平。電子、計算機、傳媒和通信四大新興行業(yè)成為并購重組的主要領(lǐng)域，交易金額均顯著超過以往多年的水平。技術(shù)、市場估值以及前期融資環(huán)境促使今年資本市場迎來了“并購潮”，且在結(jié)構(gòu)上更集中在新興行業(yè)。魏鳳春預(yù)計，新興行業(yè)在“并購潮”中將更趨集中化，這是新興行業(yè)分化的一條路徑，行業(yè)龍頭將更加凸顯相對價值。
第二項可能的變化則是改革紅利的持續(xù)性。目前看來，在經(jīng)濟增速全年下限7.5%無憂的條件下，以自貿(mào)區(qū)、土地流轉(zhuǎn)、金融改革轉(zhuǎn)乃至二胎政策放開等為代表的改革主題開始被市場熱議，也成為近期市場表現(xiàn)突出的領(lǐng)域。在魏鳳春看來，雖然對每個改革和政策措施的市場反映，我們無法完全區(qū)分開“炒作”和實質(zhì)獲益的成分，但至少能夠說明在轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟大背景下，市場對改革的溢價非常可觀。
第三點可能的變化則是科技進步的即將發(fā)酵。科技進步是提高生產(chǎn)效率的重要手段，除了新興行業(yè)本身迎合社會需求變遷而產(chǎn)生增長機會外，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依靠科技進步而獲得的競爭優(yōu)勢，在體量上更加龐大，也符合經(jīng)濟去產(chǎn)能和優(yōu)化升級的需要。產(chǎn)能周期下的設(shè)備投資及更新周期，必然伴隨科技應(yīng)用。同時，從投資者行為角度考慮，今年以來傳統(tǒng)與新興行業(yè)拉開的估值差距，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的科技進步，在價值投資者的理念中也更容易獲得認同。
系統(tǒng)性風(fēng)險還需警惕
從風(fēng)險方面來看，部分基金經(jīng)理認為，QE縮量以及退出所帶來的全球系統(tǒng)性風(fēng)險并不能簡單的線性外推。盡管美國接下來1-2個季度的經(jīng)濟增長可能放緩，由此給全球自由市場一絲喘息，但長期的趨勢仍無法扭轉(zhuǎn)。機構(gòu)投資者唯一能做的，就是在“大潮”來臨之前，降低杠桿，做好準(zhǔn)備。
同時，國內(nèi)政策上，地方債務(wù)審查可能很快公布結(jié)果，金融風(fēng)險仍在管理層視野中占據(jù)非常重要的位置，融資和資金價格不會放的太松。此外，產(chǎn)能過剩下的此輪庫存周期能走多遠，也是市場非常擔(dān)憂的問題。
博時行業(yè)輪動基金經(jīng)理劉建偉認為，從內(nèi)部來看，目前行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部矛盾依然比較突出。在這種情況下需要宏觀政策進一步釋放制度改革的紅利。劉建偉表示，謹慎看好制度改革情況下的投資機會，從行業(yè)板塊來看，關(guān)注和看好可預(yù)見性比較強、盈利比較清晰的行業(yè)，如醫(yī)藥、消費品行業(yè)。
值得一提的是，上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)板塊成為資本市場的熱點，部分概念股漲幅超過了60%，交通運輸、物流、金融以及上海本地股漲幅巨大，不少個股甚至在短期內(nèi)股價翻倍。劉建偉認為，概念性炒作一般比較短期，將謹慎看待自貿(mào)區(qū)概念后期走勢。
專家提醒，在當(dāng)前平穩(wěn)經(jīng)濟環(huán)境中，主題型基金風(fēng)頭正佳，結(jié)構(gòu)性機會仍會大行其道，而對系統(tǒng)性風(fēng)險也不得不防。當(dāng)然，如果上面提到的風(fēng)險點悉數(shù)緩解，市場也就有理由更加樂觀一些。