在近日影視傳媒股走強之際，其估值也水漲船高，達到60、70倍，華誼兄弟、華策影視、光線傳媒等影視股市值均超過200億元，遠超去年內地票房總收入。在此背景下，謹慎的基金經理疾呼影視股已現泡沫。

    市值遠超票房
 
    近期影視股持續上漲，多家影視傳媒公司的市值已經遠超中國內地一年電影票房的總收入。
    行情數據顯示，截至9月6日，華誼兄弟總市值368億元，光線傳媒總市值224億元，華策影視204億元，而2012年中國內地電影票房總收入為170.73億元，預計2013年票房總收入約220億元。
    深圳市明曜投資董事長曾昭雄表示，目前華誼兄弟占中國電影票房總收入約20%，而目前電影票房總收入為200億元，以華誼兄弟所占票房比例計算，現階段中國電影票房應該在1000億元左右。同時，電影制作公司還要給院線分成，向演員和導演支付片酬，如果把這些成本計算進入，影視股估值更貴。
    與傳統行業相比，現在影視股的市值更是高得離譜。如南京銀行一年的凈利潤在48億元左右，目前總市值為243億元，寧波銀行一年凈利潤為52億元左右，目前總市值為253億元，與這兩家銀行市值相當的上述影視公司的凈利潤高的僅在7億元、8億元，低的僅在3億元、4億元左右。
    南方基金投資總監邱國鷺撰文認為，今年受市場熱捧的電影行業其實是個現金流狀況很差的行業。中國每年拍700多部電影，只有200多部能夠上映，其中票房能夠超過5億的屈指可數，再扣除院線分成和發行費宣傳費，制片方能夠拿到手的也不到票房收入的一半，再扣除給編劇、導演、制片和演員的薪酬和拍攝中的各種成本，最后剩下的凈利潤也就在幾千萬元。
    近日影視股上漲還有并購因素，在游戲股受市場熱捧的背景下，華誼兄弟也在并購游戲。對此，有基金經理表示，從過去并購的經驗來看，并購成功的概率只有20%左右，而現在市場對并購的預期卻很美好。

    是泡沫終會破

    在影視受到市場追捧并成泡沫化趨勢的背景下，未來影視走向頗受關注，有資深基金經理認為未來影視泡沫終究會破。
    深圳一家基金公司基金經理表示，他過去兩年曾成功挖掘出了影視傳媒行業的牛股，但在今年持續走強的背景下，他已拋出了所持股份，他認為目前影視股的估值實在是高得離譜。
    邱國鷺認為，從現金流的角度看，拍電影得先寫劇本，然后請導演、搭班子、雇演員，先是一大筆現金流出，然后一年半載之后，影片開始發行、宣傳，又是一大筆費用，而且電影公映之后要等好幾個月才能從票房中分到錢。所以，不管利潤怎樣，很多電影公司的現金流為負，抗風險能力特別弱，一有風吹草動就容易元氣大傷。
    邱國鷺表示，無論是美國的百年老店米高梅，還是后起之秀夢工廠，只要有一片大制作成為票房毒藥，都逃脫不了破產和被收購的命運。美國的電影業發展了上百年之后，居然沒有一家獨立的電影公司，全都成為大型的綜合傳媒集團的一部分了，這也體現了電影作為一個獨立的商業模式的內在缺陷。
    邱國鷺還認為，用自己的錢做實業投資的人，除了些另有所圖的暴發戶以外，其實很少有人會真金白銀地砸重金投電影，因為這是個現金流很差、不確定性很高的行業。A股的電影公司動輒兩三百億市值，但是與它們相同體量在美股上市的中國電影公司的市值卻只有15億人民幣，相差十幾倍。
    不過，有基金經理表示，去年末到今年初投資影視傳媒股的主力是基金等機構投資者，但進入今年8、9月份，對影視板塊的追捧正變為“群眾運動”，所以短時間內熱度難減。
    從近期華誼兄弟的交易席位來看，9月5日華誼兄弟大漲9.94%，在成交席位上，買入前五大席位均為券商營業部席位。
    另外，基金經理也表示，在地球上，所有的物質都會受到萬有引力定律的束縛，因此無論一家公司所處行業多好、個體競爭力多強，但終究會有一個合理估值，現在影視股的估值已經脫離了基本面，需要格外謹慎和小心。