近期，市場對于美聯儲將于9月份開始縮減量化寬松規模的預期不斷升溫，與此同時，英國央行則計劃在失業率降至7%以前不會升息，英美兩國在貨幣政策上的分歧將不利于英鎊后市的走勢。

　　美聯儲縮減QE預期不減

　　近來有多位地區聯儲主席發表講話，對美聯儲9月份開始縮減量化寬松規模的政策表示支持。關于伯南克為什么應該在9月開始縮減購債，大致有以下兩個原因。首先，伯南克是第一個采取措施來避免通貨膨脹的人，不管他的繼任者將會采取怎樣的措施。因為無限度的大量購債勢必造成貨幣超額供應，向市場投放太多貨幣在未來會引起通貨膨脹。其次，9月開始縮減購債，這可以讓縮減購債在宣布下一任美聯儲主席之前執行。伯南克此舉為下任聯儲主席減輕了壓力。只要美國經濟數據繼續改善，美聯儲很有可能于下月開始縮減量化寬松規模。目前來看，9月開始縮減購債規模是合適的時機。最新的調查顯示，美聯儲將有65%的可能性在下次利率決定中削減當前每個月850億美元的量化寬松規模。但美聯儲的首次削減規模將比較有限，他們將削減每個月100億美元的刺激規模。
　　目前投資者正熱盼將于本月稍晚在美國杰克遜霍爾舉辦的全球央行年會，以期從中獲取判斷美聯儲未來貨幣政策的線索。但據意外泄漏的會議日程顯示，定于8月22日至24日舉辦的會議議程很少有涉及重大政策內容的講話。伯南克極有可能缺席本次會議的消息早早為人所知，而副主席耶倫則代表政策小組發言，而非發表個人講話。過去幾年來，地處懷俄明州的年會會場總會傳出美聯儲重大政策方向的相關信息。在2003和2005年，有發言人對當時的政策環境提出批評，且對在2008年成真的全球金融危機風險發出了警告。近年來最大的政策方向暗示出現在2010年，當時大部分市場參與者都認為，伯南克將啟動第二輪量化寬松政策，美聯儲購債行動舒緩了市場神經，但預計這樣能引發市場地震的消息多半不會在這次會上傳出。
　　美元指數短線延續低位反彈的節奏，此前價格下跌遭遇周線圖上升趨勢線的支撐，最終未能跌破，隨后美元指數逐步上行。4小時圖均線系統已被升破，主趨勢也轉為向上，但價格與道氏高點阻力82.45尚有一段距離。短線關注80.80的支撐，只要美元指數不跌破此位置，后市仍有繼續上沖的動力。

　　英鎊恐受貨幣政策分歧拖累

　　英國央行周三在其公布的會議紀要中指出，在本次圍繞前瞻指引進行討論的政策會議中，卡尼未能說服所有委員為前瞻指引投出贊成票。同時公布的數據顯示，英國至6月三個月ILO失業率與前值持平為7.8%，符合預期；而至6月三個月ILO失業人數減少4000人至251萬人。當前失業率正在緩慢下降，但還有很多的不確定性，7.8%的失業率對于7%的門檻來說仍然太過遙遠。
　　英國央行此前公布的前瞻指引較為鴿派，將利率與失業率掛鉤。英國央行計劃在失業率降至7%以前不會升息，而該行認為2016年底前失業率很難降至7%以下，這就意味著低利率政策將至少再維持三年。相比之下，美聯儲主席伯南克曾暗示將于今年晚些時候開始縮減購債規模，最近已有多位聯儲官員表達了對9月縮減QE的認同，因此英美兩國在貨幣政策上的分歧將不利于英鎊后市的走勢。英美兩國的貨幣政策將取決于經濟數據，目前英國數據極佳，而美國數據較為溫和，我們認為這種狀況不會持續下去。只要這種情形被打破，則美聯儲將會縮減購債規模，而英國央行將在一段時間內維持利率不變，這種情況無疑將對英鎊走勢造成打壓。

　　日本將維持超寬松政策

　　最近一次的議息會議之后，日本央行宣布購債規模和經濟預期不變。央行決定不再擴大其超寬松貨幣刺激政策的規模，顯示其對于日本經濟復蘇的信心日益增加。這一決定讓市場議論紛紛，有人認為日本央行正變得越來越消極和無所作為。但市場也有一個廣泛的共識，日本央行已經給足了貨幣刺激政策，而他們所傳達出的信息是日本經濟復蘇已步入正軌。本次的政策聲明表示日本央行對于目前的經濟數據相對于預估而言感到滿意。央行上一次推出新政還是在4月份，當時他們推出了世界上最激進的量化寬松政策，計劃于兩年內將1.4萬億美元的資金灌入到日本經濟系統中，并否認會追加量化寬松規模。日本央行將維持貨幣刺激政策的連續性，而日本經濟最缺的就是政策的連續性。過去10年里所有的政策都是斷斷續續的，而新的日本央行行長會結束這個局面。目標已然確立，政策完美執行，資產負債表也如預期擴大，同時長期利率也保持了穩定。日本政府將在推行經濟結構改革中起到關鍵性的作用，正如安倍晉三今年所承諾的那樣。市場承認日本官方已經盡力了，但是目前仍然需要更多的改革措施來刺激經濟。下周最重要的日本數據當屬周一早間公布的商品進出口年率，若數據進一步向好，將進一步印證當前日本央行政策所起到的正面效果。