國(guó)內(nèi)首只引入觸發(fā)式自動(dòng)清盤機(jī)制的基金——融通通澤一年目標(biāo)觸發(fā)式靈活配置混合型基金（簡(jiǎn)稱融通通澤）8月1日正式發(fā)行。該基金在國(guó)內(nèi)首度引入目標(biāo)觸發(fā)式清盤機(jī)制，當(dāng)產(chǎn)品收益到達(dá)目標(biāo)后將進(jìn)行自動(dòng)清盤。目前基金業(yè)對(duì)公募產(chǎn)品，尤其是“小危”基金是否應(yīng)該進(jìn)行主動(dòng)清盤的問題高度關(guān)注，而首只自動(dòng)清盤基金的面世，也為公募產(chǎn)品主動(dòng)清盤突破了清算上的障礙。
此外，融通基金還希望通過一系列的目標(biāo)觸發(fā)式清盤產(chǎn)品，改變基民投資退出的流程，以目標(biāo)收益定位產(chǎn)品存在的意義。基金業(yè)內(nèi)人士表示，在基金審核通道制取消后，未來(lái)基金可以大量發(fā)行，自動(dòng)清盤產(chǎn)品“破題”對(duì)目前傳統(tǒng)公募產(chǎn)品如何存續(xù)帶來(lái)了思考。畢竟基金產(chǎn)品最根本的意義在于為投資者賺錢。過去公募基金長(zhǎng)期存續(xù)以收取管理費(fèi)為生，卻不能為基民投資退出做出指引，并存在基民贖回與基金利益之間的沖突。融通基金邁出的目標(biāo)收益的模式，對(duì)行業(yè)解決這種長(zhǎng)期存在的矛盾是一種重要的探索。
主動(dòng)選擇“我要清盤”
目前不少基金公司擔(dān)心“小�！被鸨黄惹灞P的風(fēng)險(xiǎn)，融通通澤基金主動(dòng)選擇了“我要清盤”。該基金設(shè)置了到點(diǎn)或者到期自動(dòng)清盤機(jī)制：到點(diǎn)機(jī)制指基金運(yùn)作一年內(nèi)，累計(jì)份額凈值觸發(fā)“累計(jì)凈值連續(xù)3個(gè)工作日不低于1.10元”的提前到期條件，基金將進(jìn)行提前清盤；到期機(jī)制則是基金封閉運(yùn)作一年，到期清盤。
據(jù)了解，目標(biāo)觸發(fā)式基金在泰國(guó)發(fā)行火爆，深受投資者青睞。2012年，泰國(guó)全年發(fā)行73只此類產(chǎn)品。從泰國(guó)的實(shí)際運(yùn)作情況來(lái)看，這類產(chǎn)品觸發(fā)時(shí)間短，快速鎖定收益。以泰國(guó)MFC資產(chǎn)管理公司旗下的目標(biāo)回報(bào)基金為例，大部分基金在6個(gè)月至12個(gè)月就達(dá)到目標(biāo)自動(dòng)清盤，清盤時(shí)的收益率為7%至11%。泰國(guó)目標(biāo)回報(bào)基金最快的紀(jì)錄是成立28天即達(dá)到目標(biāo)收益。
對(duì)于融通通澤基金的自動(dòng)清盤機(jī)制，有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心倘若產(chǎn)品在進(jìn)行清盤時(shí)面臨市場(chǎng)下跌以及股票賣出的沖擊成本，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品最終凈值減少。分析人士表示，這類問題可以通過投資策略有效解決，比如當(dāng)凈值達(dá)到1.08元時(shí)，基金就可以考慮先行變現(xiàn)股票資產(chǎn)，到1.09元時(shí)基本將股票資產(chǎn)變現(xiàn)，再配置固定收益類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)凈值達(dá)到提前觸發(fā)條件。這種觸發(fā)投資目標(biāo)即清盤的模式，有助于基金公司尋找理念一致的投資者，同時(shí)也可以防止基金業(yè)績(jī)不佳卻長(zhǎng)期收取管理費(fèi)，解決管理人與持有人利益沖突的問題。
清盤僅存理念障礙
基金公司運(yùn)營(yíng)要賠錢、基民深套其中的“迷你”基金，是目前基金業(yè)高度關(guān)注的問題。有基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人就表示，行業(yè)是希望對(duì)“迷你”基金進(jìn)行清盤的，如果能夠通過有效的清盤機(jī)制對(duì)這些產(chǎn)品進(jìn)行處理，對(duì)基金公司與持有人而言都有一定程度的積極意義。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前影響基金做主動(dòng)清盤的因素主要有三：一是托管行清算系統(tǒng)的支持，二是投資者對(duì)主動(dòng)清盤態(tài)度，三是基金對(duì)品牌的維護(hù)。從這次融通通澤發(fā)行來(lái)看，托管行清算系統(tǒng)的支持已經(jīng)到位。如此看來(lái)，在自動(dòng)清盤基金“破題”后，公募產(chǎn)品的主動(dòng)清盤僅存理念障礙。
據(jù)了解，2012年12月，證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士在新聞通氣會(huì)上也表示，鼓勵(lì)基金公司根據(jù)基金產(chǎn)品特點(diǎn)，在基金合同中建立基金自動(dòng)清盤或者合并機(jī)制，從一個(gè)側(cè)面反映出監(jiān)管層對(duì)自動(dòng)清盤產(chǎn)品的認(rèn)可。融通基金總經(jīng)理助理、首席產(chǎn)品官劉業(yè)偉表示，融通目標(biāo)觸發(fā)式基金的成功推出，首先要?dú)w功于證監(jiān)會(huì)為基金行業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新提供了非常好的政策環(huán)境。在基金審核通道制取消、政策管制逐步放松的大背景下，基金產(chǎn)品投資策略、存續(xù)模式、管理費(fèi)設(shè)計(jì)等公募基金的關(guān)鍵產(chǎn)品要素出現(xiàn)了重新定義的歷史性機(jī)遇。
融通基金計(jì)劃打造的一系列具備自動(dòng)清盤機(jī)制的目標(biāo)收益產(chǎn)品，似乎能夠成為一個(gè)“生生不息”的循環(huán)。業(yè)內(nèi)人士表示，特別在基金審核通道制取消、政策逐步放開的背景下，基金產(chǎn)品存續(xù)模式需重新定義。由于基金公司現(xiàn)在可以更快、更多地發(fā)行產(chǎn)品，而渠道的檔期與資金供應(yīng)是有限的，只有能夠賺錢的產(chǎn)品才有競(jìng)爭(zhēng)力。過去基金通過發(fā)行產(chǎn)品、收取管理費(fèi)而較少關(guān)注持有人到底賺沒賺到錢的模式在未來(lái)難以持久，基金的主動(dòng)清盤有一定積極的意義。