美元兌各主要非美貨幣周一(7月22日)普遍走低，令人失望的美國住房數據讓投資者更加懷疑美聯儲(Fed)能否從今年9月份開始減小刺激力度。最近公布的數據表明，美國第二季度經濟增長率將明顯遜于第一季度，根據歷史記錄，這預示著美國的貨幣政策將比市場預計的更為寬松。
　　全美地產經紀商協會(National Association of Realtors)周一公布的數據顯示，美國6月份成屋銷量出人意料地較前月下降1.2%；此前預計為增長1.9%。針對美國住房市場穩健與否的質疑從上周就已經開始，當時公布的6月份新屋開工數降至2012年8月以來的最低水平。
　　匯豐(HSBC)外匯策略師Robert Lynch表示，從美聯儲主席伯南克(Bernanke)上周發表的國會證詞來看，房地產市場是美聯儲收縮債券購買計劃的一項重要參考條件；成屋銷量下滑支持了從上周延續下來的一種看法，即美聯儲退出刺激計劃的動作可能不會像市場預料的那樣快。
　　歐元/美元升至一個月高位1.3217，此前葡葡萄牙總統席爾瓦(Anibal Cavaco Silva)稱現政府將繼續執政，以確保國際救助計劃在軌道之上。周二(7月23日)亞市早盤，歐元/美元維持1.3180一線附近水平波動。
　　但日元是匯市焦點所在。美元/日元紐約時段最低跌至99.27，亞市早盤，匯價脫離隔夜低點，目前維持99.50一線附近水平交投。
　　以安倍晉三(Shinzo Abe)為首的日本自民黨在參議院周日以壓倒性優勢取得選舉勝利。安倍晉三在周一表示，這是選民對他的寬松貨幣政策、大規模政府投資和去監管改革行動的支持，并表示他將繼續實施這些促增長政策，包括降低資本投資稅。
　　投資人原本已經預料到安倍晉三在選舉中獲勝，并在選舉結果出來前就賣出了日元兌美元，隨后市場參與者鎖定利潤。這次勝利代表日本的政治穩定罕見地得到增強，并鞏固安倍晉三推行通貨再膨脹政策的權力。
　　盡管安倍晉三這次勝利是肯定了日本的激進貨幣寬松政策，但一些分析師表示，在目前而言，政府刺激經濟的可用手段并不多。
　　交易商認為，許多投資人認為日元反彈只是曇花一現，因美元下跌被視為買入機會。日本選舉前投機客仍然做多美元/日元，而且在安倍獲勝后這種情況預計也不會發生改變。
　　分析師表示，日本參議院選舉結果可能使日本投資人更確信安倍晉三的改革將取得成功，這可能驅使他們尋找較高收益的海外資產。
　　BK資產管理(BK Asset Management)外匯策略部董事總經理Boris Schlossberg表示，日本參議院選舉結束，市場焦點返回到美國，且美元/日元在本周余下時間的走勢可能由美國經濟數據帶動。

　　美國經濟加速再度受阻

　　近幾周來，令人失望的經濟數據和公司財報打破了圍繞美國終于迎來穩固、自我持續增長的憧憬。另外，雖然經濟學家們普遍預計下半年經濟增速將溫和加快，但鮮少有人認為能夠實現必要的實質性復蘇，以迅速降低失業率、提高工資水平、對來自外部的經濟威脅產生免疫力。
　　另外，現在也有跡象顯示美國消費者已開始捂緊錢包。美國商務部的數據顯示，6月份零售額僅僅增長了0.4%，而且若不是汽油價格上漲導致駕車支出增多，這一數據還會更低。
　　美國乃至全球這種變化無常的經濟形勢也令企業利潤受到殃及。隨著財報季的帷幕逐漸拉開，各大公司已公布的第二財季業績顯現出良莠不齊的狀況。
　　美聯儲正在密切觀察經濟數據，以決定何時著手縮減每月850億美元的債券購買計劃。許多華爾街分析師猜測美聯儲將在9月中旬的會議上有所動作。不過，美聯儲主席伯南克在上周四(7月18日)的參議院聽證會上表示，現在就作出決定還為時過早。他還重申，具體行動的時間點要取決于未來幾個月經濟的表現如何。他警告稱，美國經濟仍然無法抵擋那些意料之外的沖擊。
　　調研公司Pantheon Macroeconomics的首席經濟學家Ian Shepherdson指出，預計美國政府將于今年秋季觸及債務上限；若債務上限陷入又一輪邊緣博弈，企業就可能減少招聘，小企業尤甚。Shepherdson 表示，雖然第三季度料將好于第二季度，但他對第四季度情況仍很擔憂。

　　經濟數據暗示QE縮減時機未到

　　最近公布的數據表明，美國第二季度經濟增長率將明顯遜于第一季度，根據歷史記錄，這預示著美國的貨幣政策將比市場預計的更為寬松。
　　若美國商務部(Commerce Department)將于7月31日公布的第二季度國內生產總值(GDP)初值證實美國經濟增長在放緩，預計有關美聯儲將將縮減債券購買計劃的傳聞將降溫，美國國債將走高，做空美元/做多日元的避險交易將卷土重來。
　　若遵循這一時間軌跡，即經濟經歷了一段相對強勁的增長期之后出現數個季度的低迷，大家會發現美聯儲事實上已經提前擴大了寬松政策規模，這顯示出了美聯儲的遠見卓識。因此即使美聯儲本次不會擴大定量寬松(QE)規模，它至少也會暫時擱置剎車的計劃。
　　鑒于從工業產值到零售額的6月份所有數據看上去都很疲軟，我們可以猜測美聯儲本次是否會采取類似的舉動呢？即美聯儲是否會通過推遲縮減目前每個月850億美元的債券購買計劃規模來提供“額外”的刺激？畢竟，經濟學家們已經開始預計美國第二季度經濟增長率將不足1%，低于第一季度的1.8%，此外美聯儲主席伯南克也向美國國會發表證詞演說時明確表示，是否縮減債券購買計劃規模將視美國的數據而定。
　　對于是否會有額外舉措，還要考慮到第三季度美國政府將圍繞債務上限問題重新展開辯論，并且有可能進一步收緊財政政策。美聯儲甚至可能有更多理由來保持流動性閘門的開啟。
　　因此所有這些均表明未來幾個月美國利率水平將下降，這意味著美國與日本之間的利差將收窄，從而削弱做空日元的融資套利交易的魅力。這種融資套利交易可能輕易逆轉，從而推高日元，并令日本首相安倍晉三的刺激努力付諸東流。