昨日，包括易方達、上投摩根、鵬華、銀華等大型基金在內的20多家基金公司首批公布二季度報告，多數基金經理對三季度股市持謹慎態度，認為經濟仍將下滑；成長股或已過度反映經濟轉型預期，面臨業績和估值雙重考驗。
　　仔細梳理績優基金的重倉股，發現其配置出現罕見的高度重合重配新興行業。不過，漲幅過大的成長股也讓基金產生了恐高癥，不少經理表示將降低倉位，進行持股結構調整。

　　績優基金重配新興業

　　首批基金二季報揭開了績優基金的投資秘笈，從今年來漲幅超過30%的基金來看，他們在投資上出現了罕見的一致性，那就是集中火力布局新興產業，對金融、地產等權重股敬而遠之，就連最鐘愛的前十大重倉股，都是那么的類似。
　　截至7月15日，天治創新先鋒的凈值漲幅達到了37.99%。該基金經理陳勇堅定看好TMT、醫藥、環保、能源機械等行業的投資機會。信誠優勝今年以來的凈值漲幅同樣超過了30%，該基金二季度同樣集中投資于醫藥、電子、傳媒等行業中的成長性公司。信誠優勝精選和泰信優勢增長(290005,基金吧)基金，對于金融、地產均是零配置。天治創新先鋒基金，對于金融同樣一股未配。
　　從上述績優基金重倉股看來，電子信息、傳媒，環保，醫藥、傳媒、特種裝備等，為成長風格基金經理們最愛。

　　不少基金要減倉換股

　　上半年成長股大幅上漲，對傳統周期股的估值溢價創出新高，但不少基金對成長股未來走勢表示謹慎，中報披露期間，成長股將面臨業績和估值的雙重考驗。新動力認為，估值非常高的新興成長股，存在業績不達預期和估值下降的雙重風險。
　　銀華核心優選基金認為，成長股面臨著越來越大的風險：估值水平已經處于極高的水平，已反映了對盈利預測的極高預期，一旦業績無法兌現面臨的風險也很大。
　　由于對股市走向保持謹慎，不少基金紛紛祭出防御策略，降低倉位成為不少基金的首要考慮。招商先鋒(217005,基金吧)基金表示，從防御的角度出發，接下來會考慮降低倉位，從弱周期、低杠桿的行業中選擇一些具有核心競爭力和中長期發展前景的標的進行配置。
　　易方達科匯也表示，將維持適中的倉位水平，主要進行結構調整。重點關注一是弱周期性的醫藥、大眾消費品等行業；二是行業景氣度較高的電子、安防、傳媒、環保等行業；三是具備核心競爭能力、估值合理的成長性企業。

　　成長股需去偽存真

　　泰信優質生活基金認為，三季度經濟仍將在底部徘徊，四季度經濟是否有起色有待進一步觀察。中國經濟弱復蘇狀態依舊，但推動中國經濟轉型的新興動力已經出現，在三季度經濟仍然底部徘徊的背景下，符合轉型的“新興+成長”仍然受到青睞。
　　值得注意的是，與二季度成長股投資不同，未來成長股震蕩或有所加大，基金也反復提及半年報業績試金石，成長股的業績及行情，均需要去偽存真。興全輕資產基金認為，當個股持續熱烈上漲后，階段性不同形式的調整是合理的。但長期看，“新興+成長”的投資，可能要比多數人想象得更加長久。
　　新華優選成長王衛東認為，對中長期看好的行業，經過市場的檢驗后，更能在其中篩選出真正的成長股。

　　80后經理嶄露頭角

　　今年以來，市場熱點新奇，題材豐富，一季度以及二季度表現突出的基金，基金經理出現不少80后面孔。他們接受新鮮事物能力或許占盡優勢，已在行業中嶄露頭角。記者發現，專注于股票投資的新華基金(博客,微博)，在近三年來權益類投資能力居行業第二，其中新華優選成長凈值增長率達32.28%，在投資長跑中領先絕大多數同業。公司中何瀟這樣的80后新生代經理，其投研實力在牛熊市中得到驗證。
　　海通證券發布的權益類基金絕對收益排行榜顯示，過去三年，新華基金管理的權益類基金凈值增長達21.91%，遠超行業2.45%的平均水平，在今年二季度股市大跌的行情中，新華基金也以2.80%的凈值增長在70家基金公司中位居第11位，長短期絕對收益表現均位居行業前列。