隨著本幣對美元的不斷貶值，加之通脹壓力陡升，印度央行選擇提高邊際貸款工具（marginalstandingfacility）利率和銀行利率，然而，正是這一措施令投資者開始猜測，印度央行會否跟隨巴西央行的步伐，采取加息措施抑制流動性，以穩定本國匯率。
    事實上，此舉不僅令印度銀行股遭受重挫，也讓該國疲弱的經濟面臨更大的壓力。

    印度意外上調兩大利率

    據彭博社報道，周一晚間，印度央行宣布將邊際貸款工具利率和銀行利率雙雙從8.25%上調至10.25%，此外，印度央行還宣布，將在7月18日的公開市場操作中，出售1200億盧比 （約合20億美元）的國債，以抑制流動性，穩定盧比對美元的匯率。
    由于印度創紀錄的經常賬戶赤字，盧比對美元的貶值速度也超出市場預期。今年以來，盧比已經累計貶值超過7%，而這無疑推升了印度的進口成本，加大了輸入性通脹壓力。
    印度官方最新的數據顯示，6月份，印度的批發價格通脹指數從5月的4.7%升至4.86%，為3個月以來高點，而消費物價指數也加速升至10%，其中食品價格從5月的9.31%上漲至9.87%。通脹壓力陡升，令印度央行不得不采取緊急措施收緊流動性。
    然而，在經濟表現欠佳的情況下，印度央行收緊的舉措無疑令經濟雪上加霜。
    在截至3月31日的2012財年，由于投資放緩，國內需求疲弱以及出口的大幅下滑，印度全年的經濟增長率僅為5%，是自2003年以來的最低水平。
    此前印度央行曾連續三次降息來應對經濟增長的放緩，但目前看來，市場懷疑印度央行很有可能追隨巴西央行的步伐，靠加息來為本國貨幣提供支撐，同時收緊國內流動性以抑制高通脹。盡管印度財政部長齊丹巴南表示，上調兩大利率僅僅是為了平抑外匯市場的過度投機，不應解讀為貨幣政策變化的信號。
    由于周一并非央行的議息會議，印度央行的這一舉措也令市場頗感意外，就在6月17日的議息會議上，印度央行宣布還維持回購利率在7.25%的水平不變。
    對此，法國東方匯理銀行（CreditAgricoleCIB）駐香港的策略師戴銳斯·科瓦茨（DariuszKowalczyk）表示，“印度央行的舉措確實令市場意外，但是這一舉動釋放出一個強烈的信號，即決策者寧愿犧牲經濟增長也要堅決抑制盧比貶值，這或許能夠讓盧比的匯率在未來數天或數周之內暫時穩定在60左右。”
    此消息一出，盧比對美元的匯率上漲了1.3%至59.51，觸及兩個月以來高位，印度十年期國債收益率也上漲了45個基點至8.15%。

    銀行股遭受重挫

    繼印度央行提高兩大利率后，因融資成本增加，印度基準銀行股指數創下近三年來最大單日跌幅。其中衡量當地13家銀行的S&PBSEBankex指數，下跌了4.9%，為2009年11月27日以來的最大單日跌幅。
    印度最大的銀行——印度國家銀行，其股價也下跌了4.8%；印度第二大銀行，印度工業信貸投資銀行及印度商業銀行的股價分別下跌了5.4%和8.5%。
    對此，SMC全球證券有限公司銀行研究員VishalNarnolia表示，“央行采取這一措施之后，銀行的盈利能力會受到沖擊，現在銀行不得不提高存款利率或者以更高的利率從貨幣市場融資，而隨著貸款規模降至三年內的低點，過高的融資成本根本無法充分消化。”
    受印度股市拖累，周二，大多數新興市場的股指都出現了不同程度的下跌。