記者日前獲悉，東證資管-阿里巴巴專項資產管理計劃已獲中國證監會批復。這是首單獲批的基于小額貸款的證券公司資產證券化產品，為拓展小微企業融資渠道、滿足小微企業融資需求，做出了有益探索。

　　首單小貸資產證券化產品出爐

　　記者了解到，此次獲批的是東證資管-阿里巴巴1號至10號專項資產管理計劃，每只專項計劃募集資金規模為2億元至5億元，該十只專項計劃募集資金總規模在20億元至50億元之間。
　　根據小貸資產期限較短、隨借隨還的特點，該產品在交易結構設計上采用了循環購買的方式，即基礎資產相關債權獲得償還后，用獲得的資金循環購買新的合格小貸資產。此類交易結構在海外市場實踐中已有成熟應用，可解決短期貸款資產和長期證券化產品的期限匹配問題，在國內資產證券化市場則是首次嘗試。
　　東方證券資產管理有限公司作為管理人，以設立專項資產管理計劃的方式募集資金，購買阿里小微金融服務集團(籌)旗下小額貸款公司的小額貸款資產。同時，借助互聯網平臺，為淘寶、天貓等電子商務平臺上的小微企業提供融資服務。
　　與此前證券公司資產證券化產品相比，東證資管-阿里巴巴專項計劃具有一定的創新性，使得產品能夠平衡投資者、融資方和小微企業的需求，實現了多方共贏。
　　從產品結構看，根據不同的風險、收益特征，東證資管-阿里巴巴專項計劃資產支持證券分為優先級資產支持證券、次優級資產支持證券和次級資產支持證券，三者比例大致為75%：15%：10%。其中，優先級、次優先級份額面向合格投資者發行；次級份額全部由阿里小微旗下阿里小貸持有。優先級資產支持證券獲得了3A的市場評級，并將在條件成熟后通過深交所上市交易。
　　在風險控制方面，管理人不僅通過結構化的方式進行內部增信，阿里小微旗下的擔保公司——　商誠擔保提供外部增信；同時還從資產準入、資金運營和實時監控等方面進行嚴格的風險防范與管理。

　　服務小微企業　搭建投融資橋梁

　　業內人士表示，此次獲批的東證資管-阿里巴巴專項資產管理計劃為拓展小微企業融資渠道、滿足小微企業融資需求，做出了有益探索。
　　今年6月19日國務院常務會議明確提出加大對小微企業等薄弱環節的信貸傾斜。近年來，國務院也先后出臺了一系列支持政策，將小微企業的發展提升到戰略高度，引導金融機構加大對小微企業的金融支持，充分發揮小微企業在增加就業、促進經濟增長、科技創新與社會和諧穩定等方面不可替代的作用。
　　深交所相關業務負責人表示，阿里小貸憑借阿里巴巴電子商務平臺的用戶數據積累，與互聯網貸款模式相結合，在有效識別與控制風險的前提下提高貸款效率，成為解決小微企業和個人創業者融資難問題的有益嘗試。將小額貸款資產進行證券化后，阿里小貸可從資本市場獲取可貸資金，進一步擴大業務規模，更好地為實體經濟提供金融服務。
　　資料顯示，我國中小企業數量在全國企業總量中的占比超過99%，但“融資難”問題長期困擾其發展與壯大，植根于小微企業的阿里小微以自身業務為基礎，借助互聯網優勢可探索出一條解決小微企業“融資難”的新途徑。
　　據悉，阿里小微旗下的浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司和重慶阿里巴巴小額貸款有限公司分別成立于2010年3月和2011年6月，針對小微企業數量眾多、融資需求頻率高、需求額度小等特點，開發和完善了以“網絡、數據”為核心的新型微貸技術，采用大數定律理念，為大批量為小微企業提供融資服務。
　　截至2013年2季度末，阿里小貸已經累計為超過32萬家小微企業、個人創業提供融資服務。東證資管-阿里巴巴專項計劃的獲批，將有助于增強阿里小貸服務小微企業的能力，并進一步拓寬了小微企業的融資渠道，淘寶、天貓等電子商務平臺，數以萬計的商戶及賣家將直接受益。

　　提升券商服務實體經濟能力

　　事實上，自2013年3月15日發布《證券公司資產證券化業務管理規定》以來，證券公司資產證券化業務正式由試點業務轉為常規業務。中國證監會網站顯示，今年以來，共有11單專項計劃上報，其中，8單已獲受理。截至目前，已成功發行的專項資產管理計劃超過15單，累計融資超過300億元。
　　證券公司資產證券化業務，是指以特定基礎資產或資產組合所產生的現金流為償付支持，通過結構化等方式進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券的業務活動。其本質是將低流動性、可以產生穩定獨立現金流的資產，轉化為可交易的標準化證券的結構金融活動。
　　從國外發展來看，資產證券化業務對促進經濟增長和改善中小企業融資困境等方面發揮了重要作用。就國內發展看，證券公司資產證券化是提升證券公司服務實體經濟能力的重要途徑，有助于提升國內證券公司對實體經濟和社會投融資需求的服務能力。
　　深交所相關業務負責人表示，深交所還將繼續扎實推進資產證券化業務，結合實體經濟需求，持續開展證券化市場培育與論證推動工作，做好創新產品的風險控制與適當性管理。擬進一步強化該產品的持續跟蹤、風險評估與風險應對機制，通過相應提高優先級份額最低轉讓數量門檻，落實投資者適當性管理要求，持續關注產品轉讓與回購情況，細化重大環境變化的風險應急預案。