今年以來，私募對定增的熱情爆棚。
　　“公募一哥”王亞偉“奔私”之后，唯一的一只私募產品“昀灃”在不久前擴大了投資范圍，新增通過基金專戶等方式參與上市公司定向增發。
　　不過，進入6月以來，“定增”從風水寶地變成殺機暗伏。截至7月9日，在今年實施過定向增發的134家公司中，51家公司的股價低于增發價，破發率接近四成。
　　有分析人士指出，隨著6月份股市大跌及中報業績的“轉折”，下半年的定增市場恐怕變數較大。

　　私募熱衷定增

　　據公告中稱，“昀灃”的投資顧問，即王亞偉的深圳千合資本，要求在“昀灃”的投資范圍中增加“以包括但不限于通過基金專戶等方式間接投資國內依法發行的上市公司非公開發行股票及認購通過該方式所投資股票的配股、派股和轉增股”事項，并就此提請受益人大會進行審議。
　　“此次王亞偉特別明確地提出將通過基金專戶等渠道參與定向增發，算是其投資策略的一個新變化，從專注于二級市場選股轉向到關注一級市場投資機會，他應該也是看中了目前震蕩市況下，定增一二級市場差價帶來的投資機會相對穩定些”，上海一家陽光私募負責人向記者表示。
　　事實上，今年前五個月，隨著A股市場的逐步回暖，被冷落了好長一段時間的上市公司定增也再度升溫，并成為公募、私募等眾多機構爭搶的“香餑餑”。特別是進入二季度以來，私募參與定增的次數明顯增加，其中就包括陽光私募產品通過投資基金專戶來參與定增。
　　據基金專戶業務人士透露，一些私募公司的資金量比較小，無法獨立參與上市公司的定增，所以會通過購買基金公司專戶產品的形式參與定向增發，有的私募還會專門成立有限合伙制產品或信托計劃等投向定增。而在這個過程中，其實基金專戶扮演的角色通常只是通道而已。
　　同花順iFinD數據顯示，今年以來，上市公司的定向增發中基金專戶身影頻現，截至目前，基金公司今年以來共參與定向增發165次，獲配售資金近406億元，而這部分資金絕大多數來自于基金專戶。
　　上海一位參與定增的私募總經理趙沁心向記者表示，今年以來股市回暖是私募參與定增的最主要動力，還有一個重要原因是，參與定增的途徑增多，可以通過有限合伙、基金專戶、券商資管等通道，較前些年便利不少。
　　此外，參與定增的機構收獲頗豐亦是一大誘惑。統計數據顯示，至7月1日，財通基金今年以來累計參與定向增發的金額已近30億元，累計參與定增項目14個，浮盈2.3億元。
　　另據私募排排網的統計，截至7月1日，以“定增”策略著稱的博弘數君旗下的定增產品今年以來也收益頗豐，業績增長普遍在18%以上。
　　“博弘數君定增系列與王亞偉的‘昀灃’同為外貿信托下的私募產品，也許正是博弘數君旗下產品的表現給了王亞偉‘靈感’。”趙沁心說。

　　風險隱現

　　不過，值得一提的是，6月以來，在銀行間市場“錢荒”等多個負面因素的沖擊下，A股市場突現一路暴跌，定增市場亦受到侵襲，再度露出了猙獰的本色。
　　7月4日，黃河旋風發布公告，宣布撤回正在接受證監會審核的定增方案。資料顯示，該公司去年年底拋出的定增計劃，今年4月26日向證監會提交了申請，并獲得了受理。然而，時間只過去兩個多月，籌劃了近一年的定增便戛然而止。
　　無獨有偶，7月2日，湘鄂情也曾公告，欲向證監會撤回定增議案，原因亦為近期股價表現低迷，使得認購對象北京金盤龍文化發展中心信心不足，最終放棄認購。
　　“股價出現倒掛，認購方不愿出高價，而上市公司又不愿低價增發。除非上市公司愿意簽訂保底協議，否則，結局只有放棄增發。”長江證券分析師劉元瑞表示，下半年，中報業績或是進一步壓倒股價的“稻草”，尤其會在傳統行業上市公司身上體現得更為明顯。
　　同花順iFinD統計，截至7月9日，近一年內發布并仍在推進的再融資預案里，仍然有104家公司的每股現價跌破了增發預案中發行價格的下限，最高跌幅超過了50%。
　　7月里公告定增預案的，萬好萬家、松遼汽車、國機汽車、杭氧股份等均陷入了股價倒掛的尷尬，即使近兩個交易日股指反彈，但至7月10日收盤，它們的股價還是分別低于增發預案下限15.42%、7%、4.7%和11.7%。
　　有分析人士指出，從目前的市場情況看，再融資破發潮有卷土重來之勢。而除了受大盤整體下跌的原因外，定增預案前的股價拉抬以及定增定價本身存有水分，也是破發的重要原因。
　　“隨著機構及普通投資者對上市公司的價值判斷越來越理性，加之市場輿論監督的加強，盲目增發的上市公司將會越來越遭到投資者‘用腳投票’。”廣發證券投行部的一位負責人說，盡管定增市場目前仍舊依托于股市行情，項目收益與市場走勢存在較大正相關，但投資者未來對定增項目的選擇將更為重要，如果參與的定增項目成長性一般，或存在缺陷，則損失會更大。