自從6月13日匯金增持以來，A股一路下探，似乎市場并不買賬。一方面，經濟數據悲觀，中國制造業采購經理人指數持續回落，生產者價格指數連降16月，宏觀經濟看不到希望的光芒；另一方面，上證指數創出了1849.65點的年內新低，擊穿了去年12月4日形成的低點1949.46點，技術上無險可守。相當一部分市場觀點對后市極度悲觀，認為將向1664點繼續尋底。
    不過我們認為，匯金增持意味著“不是底部也接近底部”，在2000點以下市場難以呈現趨勢性下跌行情，板塊與個股輪動的結構性行情將持續演繹。而周三的中陽線令市場有形成雙底的意味，短期形勢轉好，有利于投資者更積極地進行個股挖掘。

    連續增持效力漸顯

    自從6月13日，匯金斥巨資申購ETF基金和增持工、農、中、建、光大銀行及新華保險后，市場反應相當冷漠，相當部分觀點認為，匯金增持效應弱化，而市場隨后的持續下挫也在短期內驗證了這一觀點。
    不過，在此后的1個月里維穩資金數次主動出擊，終于顯現出積極意義。先是在6月24日和25日暴跌的兩天里，藍籌風格的ETF凈申購分別高達10億份和28.83億份。隨后，在6月28日這一上半年的收官戰中，工商銀行在14:30分以后被大幅拉升，當日漲幅高達5.51%，帶動當日滬指收紅。近兩周以來，“兩桶油”積極護盤，中國石油連收十陽，股價從最低的7.08元上漲到8.09元，最大漲幅達14.2%，中國石化更是近兩天市場的風向標，兩日里分別上漲4.6%和6.5%，對滬指收陽貢獻巨大。
    我們認為，維穩資金入市顯示了監管層的態度，對于市場具有重要指導意義。事實上，此資金在2000點附近曾兩度入場，雖然此后市場都曾經歷了一段曲折，但最終都形成了大底。如2008年9月19日增持22個交易日后，上證指數探明階段大底1664點，較增持日下跌12.2%；2012年10月10日增持39個交易日后，探明階段低點1949點，較增持日下跌7.8%。本次匯金增持，從增持日的2148.36點下跌到6月25日的1849.65點，最大跌幅13.9%，共計9個交易日，跌幅已超過前兩次，但時間較短，這或許是技術上時間和空間的一種平衡。

    結構性行情擇股最關鍵

    從另一方面看，雖然6月以來指數不給力，但市場的結構性機會仍相當豐富。正如春秋戰國時代，血腥混戰但依然精彩，而個股抉擇則是成敗關鍵。
    周三兩市有60只非ST個股報收漲停，創出近期新高。同時從漲停個股結構看，滬市與深市漲停家數相差無幾，而深市主板超過了中小板和創業板，這與前期中小盤個股唱絕對主角已有較大差異。我們認為，近期一直是部分成長股和題材股唱戲，周期股遭遇持續重挫。但在連續下跌之后，周期股股價已具備較強吸引力，短線交易性機會來臨，可關注煤炭、證券、有色金屬等前期跌幅巨大的板塊。