帶著全球資本市場陷入流動性收緊的恐慌，大宗商品市場即將進入7月份。分析人士認為，在美國貨幣政策前景不明、國內(nèi)流動性預期緊張的背景下，市場謹慎氣氛濃厚，震蕩調(diào)整的弱勢格局或?qū)⒅鲗?月市場。由于工業(yè)品面臨著較大經(jīng)濟和政策不確定性，農(nóng)產(chǎn)品走勢將相對樂觀，或成為投資者可以穩(wěn)健操作的品種。
工業(yè)品：未現(xiàn)企穩(wěn)轉(zhuǎn)強信號
工業(yè)品走勢持續(xù)承壓，震蕩調(diào)整態(tài)勢可能在7月份繼續(xù)。宏觀層面上，此前美聯(lián)儲明確表示將終止刺激計劃，引發(fā)全球市場下挫；從國內(nèi)來看，銀行間市場一度出現(xiàn)“錢荒”。這讓投資者產(chǎn)生了巨大恐慌。
與此同時，工業(yè)品的供需基本面仍然不容樂觀。銀河期貨分析師張海源對《經(jīng)濟參考報》記者表示，以螺紋鋼為例，雖然鋼廠準備減產(chǎn)，但龐大的產(chǎn)能和近幾年形成的行業(yè)生態(tài)環(huán)境使得減產(chǎn)、去庫存成為一個漫長的過程。鋼鐵行業(yè)貿(mào)易商也普遍看淡，期貨盤面在3400一線下跌動能減弱，但是總體的弱勢格局仍將延續(xù)。
橡膠跌勢似乎也沒有終止跡象。張海源認為，從上游供應量來看，每年6月份全球基本進入產(chǎn)膠高峰期；下游需求方面，中國1至5月份重卡銷售累計32.23萬輛，累計同比略增0.42%。雖然近期青島保稅區(qū)橡膠庫存有所下降，但仍難改變供需偏松格局。
“春節(jié)過后這波下跌的領(lǐng)頭羊就是橡膠，再加上前段時間日本經(jīng)濟預期變壞，更進一步加快了橡膠下跌的步伐。”張海源說，目前來看，橡膠已經(jīng)跌破了前期18000一線的市場心理成本線，盤面并未顯露出企穩(wěn)轉(zhuǎn)強信號，操作上建議繼續(xù)維持弱勢思維。
玻璃的基本面在諸多品種中顯得較好。張海源認為，玻璃目前庫存處于低位，出貨良好；從下游需求來看，整體仍顯平平。因此，短期市場或?qū)⒊尸F(xiàn)小幅向上走勢，下方空間十分有限，低位盤整等待反彈態(tài)勢明顯。
金屬：仍受消費疲弱壓制
宏觀面數(shù)據(jù)利空影響繼續(xù)發(fā)酵，金屬走勢偏空，目前主要有色金屬價格都已經(jīng)處于近幾年的最低位。展望7月行情，在宏觀經(jīng)濟面變動和消費動力不足壓制下，分析人士仍不看好基本金屬走勢。
“在銅價下跌的氛圍中，供貨商提高現(xiàn)貨升水的動力不足。”張海源介紹說，供應方面，Grasberg銅礦露天部分重啟；消費方面，國內(nèi)5月空調(diào)產(chǎn)銷整體增速雙雙回落，內(nèi)銷情況不及市場預期，貿(mào)易消費商買盤仍然不是很足。期貨盤面顯示銅價向下破位，目前市場宏觀因素和產(chǎn)業(yè)因素疊加，導致弱勢延續(xù)，總體來看銅市仍不看好。
滬鋅走勢基本和銅相似。張海源認為，短期的資金壓力使得持貨商出貨積極性略有上漲，但下游采購仍然較為謹慎，整體成交較為清淡。加上國務院部署了大氣污染防治十條措施，包括減少污染物排放、全面整治燃煤小鍋爐、加快重點行業(yè)脫硫脫硝除塵改造，19個重點行業(yè)整治力度將加碼，淘汰落后產(chǎn)能時間點前移。因此，短期看來，鋅價受到宏觀經(jīng)濟弱勢以及淡季到來等因素影響，進入?yún)^(qū)間震蕩，弱勢難改，后市延續(xù)弱勢仍將是大概率事件。
農(nóng)產(chǎn)品：天氣炒作難起波瀾
7、8月份是傳統(tǒng)的天氣炒作期。去年美國大旱引發(fā)國際資本和對沖基金借題炒作，全球糧價大幅上漲，其中玉米價格7月份漲幅超過20%。不過，從當前全球市場情況來看，今年的天氣炒作難以掀起大波瀾。
布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢公司研究員林國發(fā)告訴《經(jīng)濟參考報》記者，7至8月是傳統(tǒng)炒作美國大豆、玉米天氣關(guān)鍵期，權(quán)威大豆氣象專家稱今年7月份美豆地區(qū)土壤墑情低于往年平均水平，為大豆的天氣炒作提供了基礎。但在全球大豆供應過剩的環(huán)境下，美豆即使反彈，空間也受限，預計美豆11月合約在1350至1380位置壓力顯著。
上海中期分析稱，由于全球總供給相對于總需求量呈現(xiàn)寬松局面，故而在沒有強有力的需求題材支撐背景下，龐大的庫存壓力將會使整個大豆價格逐漸回歸低位空間，或者持續(xù)保持弱勢格局。連豆雖因國儲收購價格托底較難下行，但在整個市場缺乏主力多頭推動背景下，持續(xù)攀升概率不大。
林國發(fā)認為，進入7月份，市場還將再次關(guān)注豆粕的需求。在雜粕供應緊張情況下，豆粕有望在7月份再次反彈，但難以出現(xiàn)2012年的大漲行情。豆粕1401合約在3000元/噸可考慮輕倉做多。
良運期貨認為，在影響豆粕的利多因素逐漸兌現(xiàn)后，未來三個月進口大豆將集中到港，如果到港量能夠達到預期水平，供應壓力將不斷顯現(xiàn)，連粕仍有下行壓力。
此外，隨著夏季到來，油脂進入供給旺季和需求淡季，行情將進一步轉(zhuǎn)弱。以棕櫚油為例，有分析稱，由于近期貿(mào)易商均不同程度完成了短期備貨，6月末至7月初期間市場對棕油需求或?qū)p少，對近期市場價格造成打壓，預計短期內(nèi)國內(nèi)棕油現(xiàn)貨市場價格將偏弱運行。
除了供需基本面因素，近期資本市場遭遇系統(tǒng)性風險，大宗農(nóng)產(chǎn)品同樣未能幸免，但相較于工業(yè)品仍然表現(xiàn)出一定的抗跌性。金鵬經(jīng)濟研究所所長張曉磊認為，工業(yè)品面臨著較大經(jīng)濟和政策不確定性，而農(nóng)產(chǎn)品成為唯一可以穩(wěn)健操作的品種，雖然價格不會上漲，但走勢相對樂觀，未來一段時間有望成為平衡投資的“對沖器”。