銀行間市場流動性趨緊的局面或?qū)⒊掷m(xù)。
“現(xiàn)在看來，央行并不愿意向市場注入大量流動性。”惠譽(yù)中國金融機(jī)構(gòu)評級主管朱夏蓮認(rèn)為，如果政策方向未變，隨著理財(cái)產(chǎn)品到期，7月前銀行間同業(yè)拆息利率還會繼續(xù)上升。
惠譽(yù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年第一季度，中國內(nèi)地理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模已高達(dá)13萬億元，“其中很大一部分將在6月到期。”朱夏蓮指出，短期內(nèi)，償還這些即將到期的理財(cái)產(chǎn)品將是內(nèi)地銀行需要面臨的最大問題。
另一方面，影子銀行的問題依然懸而未決。惠譽(yù)估計(jì)，去年中國內(nèi)地非傳統(tǒng)信貸總額高達(dá)34萬億元，包括銀行表外交易（委托貸款、信用證、承兌票據(jù)等）14.5萬億元、企業(yè)債7.7萬億元、非銀行金融機(jī)構(gòu)信貸（信托公司等）11.7萬億元，理財(cái)產(chǎn)品12.5萬億元（與其他三類信貸有重合部分）。
“影子銀行和利率市場化共生，意味著中國銀行業(yè)將面臨存款脫軌和息差收窄的雙重困境，二者都將侵蝕銀行大規(guī)模融資的能力。”朱夏蓮表示。
系統(tǒng)風(fēng)險增大
過去一段時間，影子銀行一直是中國銀行業(yè)無法擺脫的標(biāo)簽。6月18日，惠譽(yù)更是直接點(diǎn)明：內(nèi)地銀行直接或間接參與了3/4的影子銀行交易，一旦影子銀行交易發(fā)生問題，沒有銀行能獨(dú)善其身。
不過，未來3到5年，中國影子銀行問題引發(fā)銀行業(yè)危機(jī)的可能性有多大？參與惠譽(yù)全球銀行論壇的人士中，38%認(rèn)為未來2至3年就會爆發(fā)危機(jī)，而幾乎差不多的人（33%）則認(rèn)為即便發(fā)生也是在遙遠(yuǎn)的未來。
“信貸擴(kuò)張涉及越來越多金融機(jī)構(gòu)，系統(tǒng)性風(fēng)險不斷增大。”不過，朱夏蓮強(qiáng)調(diào)，信貸規(guī)模快速擴(kuò)張并不必然導(dǎo)致危機(jī)。
伴隨影子銀行同時存在的利率市場化則會帶來更多痛苦。朱夏蓮指出，盡管利率市場化有助于拉升資產(chǎn)價格，但一方面，貸款成本上升會進(jìn)一步侵蝕企業(yè)現(xiàn)金流從而可能導(dǎo)致壞賬增加；另一方面，銀行為彌補(bǔ)融資成本上升帶來的副作用，會進(jìn)一步追逐更高收益、風(fēng)險也更高的資產(chǎn)，但考慮到利潤因素，銀行可能不會為這些高風(fēng)險資產(chǎn)計(jì)提更多的壞賬準(zhǔn)備。
“隨著金融體系越來越分散化，央行對信貸活動的控制力減弱，窗口指導(dǎo)之類政策工具的效果也將不如從前。”朱夏蓮認(rèn)為，這也會讓未來對銀行的救援面臨更大阻力。
中小銀行壓力尤重
今年的6月，對于不少銀行來說，恰如年關(guān)。
“3月底以來（監(jiān)管機(jī)構(gòu)）對理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)管，13萬億（元）的理財(cái)產(chǎn)品中很大一部分將在本季末到期，給銀行帶來很大的現(xiàn)金支付壓力。”朱夏蓮指出，此外，常規(guī)稅務(wù)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)等季節(jié)性因素以及資金流入量減少也或多或少推動流動性趨緊。
盡管流動性緊張已經(jīng)持續(xù)一段時間，但對于是否為銀行止渴，央行的態(tài)度仍顯猶豫，銀行間同業(yè)拆息持續(xù)攀升。
“事實(shí)上央行目前仍猶豫是否注入流動性，一個潛在原因在于房地產(chǎn)市場。”朱夏蓮認(rèn)為，央行需要在保持房價溫和可控和滿足流動性需求之間尋找平衡點(diǎn)，而如果央行不向市場注入大量流動性，至少表明現(xiàn)在的情況仍在可容忍的范圍內(nèi)，“現(xiàn)在還難以判斷同業(yè)拆息繼續(xù)上升是否會對一些機(jī)構(gòu)產(chǎn)生壓力，如果有需要，當(dāng)局有能力對某些機(jī)構(gòu)一對一地注入流動性。”
惠譽(yù)的研究指出，與國有大行相比，中型銀行的流動資產(chǎn)更薄弱。假設(shè)85%的銀行間資產(chǎn)能夠立刻變現(xiàn)（不計(jì)變現(xiàn)成本）且銀行無須支付任何到期理財(cái)產(chǎn)品的情況下，以去年上半年數(shù)據(jù)而計(jì)，流動性情況最差的光大銀行(601818,股吧)，收回近90%的貸款才能滿足其短期現(xiàn)金流出需求。平安銀行和華夏銀行次之，需要收回近75%貸款以滿足需求，而國有大行中，工行、建行和農(nóng)行該比例為零，最高的交通銀行也不足30%。“中型銀行理財(cái)產(chǎn)品還本付息的壓力相對更大。”朱夏蓮指出，而過去3年，這些銀行在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品上也更激進(jìn)。
惠譽(yù)的數(shù)據(jù)顯示，過去3年，中型銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占存款規(guī)模的比例從2010年的10%左右升至今年3月的近30%，而截至今年3月，國有大行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品不足存款總額的15%。
“今年理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行增速已經(jīng)趨緩。”朱夏蓮表示，惠譽(yù)預(yù)期年內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模仍有小幅增長。