進(jìn)入6月以來資金面持續(xù)緊張。公募基金普遍認(rèn)為，流動性收緊會對A股形成壓制。多家研究機(jī)構(gòu)的基金倉位監(jiān)測報告顯示，近期基金減倉較為明顯。在流動性趨緊的情況下，基金認(rèn)為，大盤難有較好表現(xiàn)，后市仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。
A股震蕩調(diào)整風(fēng)險加大
浙商證券報告顯示，497只偏股型開放式基金(包括股票型基金和混合型基金，不包括指數(shù)型基金)的平均倉位截至6月14日出現(xiàn)小幅減倉，偏股基金平均倉位為81.71%，下降0.91個百分點。剔除各類資產(chǎn)市值波動對基金倉位的影響，基金整體表現(xiàn)為小幅主動減倉，調(diào)整的幅度為0.22個百分點。其他多份基金倉位監(jiān)測報告也顯示，在端午節(jié)前后，基金倉位呈現(xiàn)下調(diào)趨勢。
事實上，由于流動性發(fā)生變化，基金對于大盤后市表現(xiàn)普遍表示謹(jǐn)慎。興業(yè)全球基金認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度緩慢的背景下，流動性變化將較大幅度地影響市場走向。值得注意的是，從6月開始，隨著大批信托理財產(chǎn)品、地方債務(wù)到期高峰到來以及投資項目開工的增加，市場融資需求將有所上升。受資金供給增速回落和需求增速回升的共同影響，預(yù)計市場資金成本將出現(xiàn)小幅回升。由于目前貨幣和社會融資增速偏快，加之房價上漲壓力增強(qiáng)，預(yù)計央行貨幣政策難有進(jìn)一步放松的空間，甚至不排除適度回收部分流動性的可能。在此背景下，未來1-2個月A股市場震蕩調(diào)整的風(fēng)險開始加大。
國海富蘭克林基金認(rèn)為，流動性收緊將對A股走勢產(chǎn)生負(fù)面影響。在宏觀經(jīng)濟(jì)較為平淡的背景下，這種影響將被放大，年初以來的偏牛行情面臨考驗。農(nóng)銀匯理基金則預(yù)計，6月中下旬指數(shù)在經(jīng)歷急跌后將形成震蕩走勢。
成長股仍是市場主角
由于宏觀經(jīng)濟(jì)和流動性都難以支撐大市值股票表現(xiàn)，相當(dāng)多的基金公司仍傾向于認(rèn)為，未來市場的主角仍將是成長型公司，從中長期來看，只有成長和轉(zhuǎn)型才是中國經(jīng)濟(jì)和股市未來的方向。
對此，匯豐晉信基金認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指上周四探底、上周五的大幅上揚，或暗示場內(nèi)風(fēng)格延續(xù)，“小馬拉大車”的結(jié)構(gòu)階段性行情仍是主流。階段性強(qiáng)勢板塊龍頭本色不改，或繼續(xù)扮演下階段的領(lǐng)軍角色。
不過，基金經(jīng)理們也普遍認(rèn)同，成長股將出現(xiàn)分化，從業(yè)績和成長的空間兩個維度來判斷，具有業(yè)績持續(xù)性的公司將在回調(diào)之后繼續(xù)創(chuàng)出新高，而一些業(yè)績兌現(xiàn)較慢和概念性偏強(qiáng)的個股會需要時間來消化前期的漲幅。中報發(fā)布將是一個洗牌的時間窗口。
國海富蘭克林基金認(rèn)為，下一階段市場上漲的主要驅(qū)動因素將由流動性推動轉(zhuǎn)為基本面驅(qū)動，未來將自下而上挖掘具備中長期投資價值的優(yōu)質(zhì)個股。市場結(jié)構(gòu)性分化不會改變，周期品種在這種背景下仍將受到更大打壓，環(huán)保、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥值得繼續(xù)關(guān)注，TMT行業(yè)將面臨中報檢驗。