新華社發(張憲舉 攝)

    “中國大媽”并不是唯一的“沖動者”。國際貨幣基金組織公布的最新數據顯示，在4月份金價大跌后，包括俄羅斯、土耳其等國央行也是“逢低購入”的投資者。
　　在目前的黃金市場上，散戶消費者、央行似乎成為堅定購入的主力軍，而ETF基金以及期貨市場投資者則更多扮演了看空者的角色，貴金屬市場多空對壘，黃金白銀的投資何去何從？
　　國際貨幣基金組織公布的數據顯示，4月份多國央行繼續增持黃金，其中俄羅斯央行4月份購進26.9萬盎司，使俄羅斯的黃金儲備量達到3180萬盎司。與此同時，阿塞拜疆也連續購入黃金，短短4個月時間，阿塞拜疆的黃金儲備量從零升至12.9萬盎司。與前一個月相比，俄羅斯、阿塞拜疆以及哈薩克斯坦4月份購買的黃金總量增幅超過70%。
　　值得關注的是，在購金央行的名單上，深陷債務危機的希臘也顯示出少量的增持，使4月份全球央行的黃金儲備盡管名義價值有所縮水，但持有總量增加了約98萬盎司。
　　對此，花旗銀行一位分析師在報告中甚至預計，到2016年，黃金價格很可能漲至每盎司3500美元，“從中長期來看依然看好黃金的前景，特別是債務上限不斷提高的背景下，黃金的牛市仍有基本面的支撐。”
　　不過，與以“中國大媽”為代表的散戶抄底、各國尤其是新興市場央行增持儲備表現出的看好市場前景不同，黃金市場的空頭勢力也可謂強大。全球最大的黃金ETF——SPDR黃金持倉量到5月24日降至3267萬盎司，年初以來累計減持已超過1000萬盎司，約合280余噸。
　　此外，作為期貨市場的風向標，美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公布的數據也顯示，紐約市場黃金期貨凈空的持倉再創新高；凈多持倉規模則創下5年來最少，顯示出期貨市場投資者極度看空黃金。
　　一邊是持續的空頭，一邊是堅定的“逢低買入”，黃金市場將何去何從？
　　實際上，包括ETF以及央行等機構都是黃金市場上的重量級“角色”。世界黃金協會投資部中國區負責人陳偉賢5月28日在上海衍生品論壇上就表示，按照統計數據，在黃金的主要需求中，包括ETF的投資占比約為36%，珠寶首飾需求的占比則超過40%。
　　“黃金市場的影響因素復雜。”匯豐銀行貴金屬首席分析師詹姆斯·斯蒂爾表示，從另一個角度來看，黃金實際上是信心的“晴雨表”，目前西方國家人口進一步老齡化，加上高負債，以及經濟增長持續低迷，主要經濟體依然陷入債務的陷阱等，金融危機中表現出的問題依然沒有得到解決。
　　詹姆斯認為，黃金市場下一步或取決于全球股市以及美元指數。近期黃金價格的變化建立在美元指數以及全球股市風險情緒變化的基礎上，如果投資者果斷轉入“避險投資”，黃金價格將進一步走高，不過一旦美元持續走強，也可能打壓市場漲勢。
　　在眾多分析人士看來，金條、黃金飾品“搶購”的背后，更多折射出了當前市場投資主題的變化：從逐利轉向避險。“2008年3月份，國際金價在突破1000美元后也曾出現大幅下跌，但并沒有出現大規模的搶購，一個重要原因是投資者相信股市等其他資產可以獲得更好的回報，而當前的經濟環境已經使投資者尤其是國內投資者難以樂觀。”業內人士指出。
　　從金融危機爆發以來，黃金一直就是最受關注的資產，不僅市場回報跑贏多數商品，價格節節攀升也不斷提升了黃金在普通投資者眼中的文化以及投資價值，逐漸成為事實上的“安全資產”。
　　隨著寬松政策的持續以及經濟形勢復雜程度的加深，一些分析人士越來越相信：此前黃金市場的暴跌，一定程度上或是由于資產市場“大輪轉”，導致黃金成了“犧牲品”。
　　“投資者將資金撤離黃金，進入股票市場，事實上一些經濟體基本面變化不大，但股市卻經歷了大幅的上漲，這種情況顯然是難以為繼的。”紐約CPM集團總裁杰弗里·克里斯蒂安指出。
　　“黃金市場的短期前景盡管依然弱勢，但是隨著政府債務量的升高，中期市場前景或仍面臨機遇。”一些分析人士如此表示。
　　詹姆斯也認為，從黃金ETF的情況來看，黃金ETF的持有情況下降到了2007年危機前的水平，很多研究顯示，ETF市場里很多高凈值的個人投資者可能進一步持有黃金，實現資產的多元化配置。
　　不過在業內人士看來，在投資情緒主導的市場中，普通投資者的參與風險依然極高。“傳統的投資觀念是黃金能規避通脹的風險、貨幣發行過多會推高通脹。”業內人士認為，一些投資者以預期的通脹情況來進入市場，但實際上貨幣發行、通脹與黃金的投資在歷史上并不具有必然關系。對于普通投資者，黃金更多還應視作家庭資產分散投資組合的一個類別。