一石激起千層浪。上周，中國銀監(jiān)局出臺的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》(銀監(jiān)發(fā)【2013】8號通知)最先在資本市場上表現(xiàn)出來：3月28日，A股暴跌64點，整個銀行板塊集體跌幅居前，興業(yè)銀行更是直接跌停。
一周過去了，這個被稱為“8號文件”的新政，正給銀行的投資理財產(chǎn)品市場帶來怎樣的沖擊，又給投資者帶來怎樣的影響？
收益率將下行
由于“8號文件”中對理財資金的“非標債權(quán)”投資比例作了嚴格的規(guī)定，一時之間，“非債權(quán)資產(chǎn)”成為了網(wǎng)絡(luò)熱門詞匯。但因為文件同時也給予長達10個月的寬限期，讓銀行理財業(yè)務(wù)實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，各大銀行似乎并不急于在短期內(nèi)出臺一個應對之策，對理財產(chǎn)品直接做出調(diào)整。
“理財業(yè)務(wù)肯定會做出相應調(diào)整，但不會那么快。”一家浙江本土城商行的負責人告訴記者，他們已經(jīng)在組織專門的團隊對8號文件進行解讀、并商討應對之策，后續(xù)理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和類型調(diào)整是必然的。但管理層都比較謹慎，不可能這么短時間內(nèi)出臺一個明確的方案。
不過，上述負責人也強調(diào)，無論銀行如何調(diào)整業(yè)務(wù)模式，當高收益的債券、信托類產(chǎn)品被限定規(guī)模，銀行理財產(chǎn)品的收益率都要有不同程度的下降。
“收益率下降是必然的，不僅如此，理財產(chǎn)品必須與投資資產(chǎn)一一對應的新規(guī)，還會令銀行的資產(chǎn)管理成本大幅度增加。”浙江大學經(jīng)濟學教授金雪軍分析，投資比例的限制會直接導致銀行在發(fā)行相關(guān)理財產(chǎn)品的時候更加謹慎，下一步推理財產(chǎn)品時會首選安全系數(shù)高的領(lǐng)域，也因而導致兩個負面效果：理財產(chǎn)品的整體規(guī)模會縮小、收益率也會有所降低。
隨著銀行陸續(xù)落實新政，其推出的理財產(chǎn)品投資模式上又會有怎樣的變化？普益財富的方瑞分析，一旦銀行放棄“資金池”運作模式，轉(zhuǎn)而回到傳統(tǒng)的一對一產(chǎn)品，勢必會導致各類產(chǎn)品風險和收益的分化，其中由于一些融資類項目投資期限在一年以上，可以預見這類產(chǎn)品將會拉長理財產(chǎn)品的投資期限。
投資者熱情不減
銀行理財產(chǎn)品收益率下降的預期，最終會在投資市場發(fā)生怎樣的“蝴蝶效應”？這是上周銀行投資者集體殺跌的最大動因。
這邊是新政可能帶給銀行理財業(yè)務(wù)的沖擊，那邊卻是3月27日上交所同期公布的鼓勵資產(chǎn)支持證券轉(zhuǎn)讓行為，促進資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展，利好券商。更有分析人士判斷，隨著銀行理財產(chǎn)品收益率的下行，加上股市的價值低估效應明顯，“8號文件”有望吸引一部分資金從銀行資金池轉(zhuǎn)移進入股市，為股市帶來賺錢效應。
但現(xiàn)實情況似乎并非這么簡單。“理論上所謂的資金"蹺蹺板"效應是成立的，但現(xiàn)實未必如此。”中信金通首席證券分析師錢向勁告訴記者，現(xiàn)實中固定收益類理財產(chǎn)品的購買群體多為風險厭惡型投資者，而股市投資卻是一項高風險投資，投資群體完全差異化。銀行的理財產(chǎn)品即使收益率有所下降，只要高于銀行同期存款利率，這批資金還是會有購買熱情。
而記者調(diào)查的情況也恰與錢向勁的觀點不謀而合：在銀行業(yè)嚴肅以對、商討對策的同時，消費者的購買熱情似乎并未因此被“澆滅”。
最近，杭州程女士到網(wǎng)上欲續(xù)約5萬元固定收益類理財產(chǎn)品，卻意外地發(fā)現(xiàn)這類理財產(chǎn)品出奇地緊俏，連續(xù)選了幾款都發(fā)現(xiàn)已經(jīng)額滿、買不進去，好不容易才搶購進一款期限為38天、預期最高年化收益率為4.1%的理財產(chǎn)品。
在工商銀行杭州慶春路支行，記者看到“今日推薦”榜單上，一款收益率為3.75%、投資期限為37天的理財產(chǎn)品掛著“售罄”的標志。該行行長趙萍萍介紹，這段時間，這種保本理財?shù)漠a(chǎn)品依然走俏，“8號文件”并未給投資者的投資傾向性帶來明顯改變。她介紹，事實上，去年以來，銀行理財產(chǎn)品的收益率已經(jīng)在微調(diào)、呈下行趨勢，去年理財產(chǎn)品動輒年化收益率高達5%以上的情況已經(jīng)不復存在，今年的理財產(chǎn)品收益率普遍在4%左右甚至更低，但在沒有更安全投資渠道可供選擇的情況下，這些理財產(chǎn)品還是會有一批固定的投資者。