上周，銀監(jiān)會下發(fā)《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》，劍指商業(yè)銀行理財間接投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)”的規(guī)范性問題。該文件一現(xiàn)身，便顯示了強大的殺傷力，金融板塊領(lǐng)跌滬深兩市，銀行股市值大肆蒸發(fā)。
　　不過，相較于銀行股的重創(chuàng)，上周銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行量暫未受到明顯影響。據(jù)普益財富統(tǒng)計，上周45家銀行共發(fā)行了556款理財產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行量較前一周增加77款。其中，人民幣債券和貨幣理財市場理財產(chǎn)品、外幣債券和貨幣理財市場理財產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益均小幅上升。
　　從產(chǎn)品期限的具體收益情況看，超短期銀行理財產(chǎn)品（1個月以下期）的預(yù)期收益強勢上幅，環(huán)比增長59個基點，達3.99%。1年以上期理財產(chǎn)品位居第二，平均預(yù)期收益率環(huán)比上升13個基點至5.14%。其他各期限產(chǎn)品的收益水平則有所下滑，其中6個月至1年（含）期理財產(chǎn)品下調(diào)幅度最大，達45個基點至4.19%。
　　就以上情況而言，普益財富研究員范杰表示，銀監(jiān)會新規(guī)之所以未對上周理財產(chǎn)品產(chǎn)生沖擊，主要存在兩點原因。一方面，由于8號文件的正式問世在周三，對市場傳導(dǎo)具有時滯性；另一方面上周產(chǎn)品的發(fā)行時點位于月末和季末，各商業(yè)銀行出于攬儲需求，提升了產(chǎn)品的發(fā)行量和預(yù)期收益率。
　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，上周在1個月以下期的產(chǎn)品中，7至10天銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行量占5成。商業(yè)銀行有效踩好時點，通過上調(diào)預(yù)期收益率吸引理財客戶。雖然上周8號文件無礙銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行，但多位券商研究認(rèn)為，一些中小股份制銀行未來或減少產(chǎn)品發(fā)行量。另外，中長期內(nèi)銀行的通道業(yè)務(wù)將有所萎縮。
　　銀監(jiān)會新規(guī)對銀行理財資金投向和風(fēng)險撥備提出了明確要求。其核心有兩點：其一，每個理財產(chǎn)品需單獨管理和會計核算，并與其投資資產(chǎn)一一對應(yīng)；其二，理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時點均不得超過理財產(chǎn)品余額的35%或商業(yè)銀行總資產(chǎn)的4%。
　　銀河證券研究員張帆認(rèn)為，銀監(jiān)會此舉意在調(diào)控銀證業(yè)務(wù)和銀基業(yè)務(wù)。新規(guī)的下發(fā)提高了商業(yè)銀行為了躲避銀監(jiān)會存貸比等風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)而做的銀證、銀基通道類業(yè)務(wù)的成本。此外，通過理財資金對接資管產(chǎn)品的融資方式有可能因為商業(yè)銀行成本過高而逐漸勢微，理財資金的投向?qū)⒈黄染窒拊跇?biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的范疇之內(nèi)。然而風(fēng)險撥備的計提使得此類業(yè)務(wù)原本微薄的利潤空間進一步壓縮，甚至可能出現(xiàn)倒掛的現(xiàn)象。張帆預(yù)計此類銀證、銀基業(yè)務(wù)合作空間有限，繼續(xù)推進的可能性較渺茫。
　　上海證券研究員胡月曉也認(rèn)為，銀監(jiān)會新規(guī)增加對非標(biāo)債券的風(fēng)險覆蓋必然導(dǎo)致銀行成本提升。在市場利率化的大背景下，商業(yè)銀行的資產(chǎn)成本受到挑戰(zhàn)，出于成本收益的考慮，商業(yè)銀行對部分風(fēng)控成本較高的項目，特別是對與城投基建、礦產(chǎn)等基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量欠佳信托項目的熱情將減弱。