崔堅，現年58歲，山西安澤人，曾為重慶市政府副秘書長，重慶市政府辦公廳副主任、黨組副書記，重慶市國資委主任、黨委常務副書記。2013年2月被重慶市國資委提名為西南證券股份有限公司董事、董事長人選。
翁振杰，現年51歲，曾于2009年8月起擔任西南證券董事長，于2012年8月辭職。翁振杰現任重慶國際信托有限公司董事長(代)、首席執行官、益民基金管理有限公司董事長、重慶三峽銀行股份有限公司董事、重慶渝涪高速公路有限公司董事。而重慶國際信托也是重慶國資委下屬國資企業，為西南證券第三大股東。

    今年2月份，原重慶市國資委主任崔堅臨危空降西南證券。3月19日晚，公司董事會通過同意選舉崔堅為公司董事長的議案。而就在這之后的短短六天時間，西南證券就推出定增方案，擬定向增發5億股，募資40多億。而定增對象僅圈定四家重慶國資企業，不禁讓業內人士大呼“意外”。
　　繼2010年定增融資60億元后，時隔兩年多，西南證券再拋定增方案。雖然方案已經獲得董事會通過，但定增發行對象及發行價格卻遭到公司現任董事、原董事長翁振杰的反對。他認為發行對象應該市場化選擇，發行價格及定價原則應充分考慮現有股東的利益。業內人士稱，公司董事會內部已出現明顯分歧。

　　翁振杰：反對定增等多項議案

　　根據3月26日發布的公告，西南證券擬定向增發5億股，按前二十個交易日的8.72元/股的九折均價計算，西南證券本次有望募得43.6億元現金，用于增加公司資本金和擴大業務規模等。
　　西南證券同日公告，公司第七屆董事會第十六次會議于2013年3月22日召開，審議通過了《關于公司向特定對象非公開發行A股股票方案的議案》。但值得注意的是，公司董事、原董事長翁振杰對該議案中“發行對象和認購方式”投棄權票，對“發行價格及定價原則”投反對票；對《關于公司與股東簽訂附條件生效的非公開發行股票認購合同的議案》投棄權票，認為發行對象應市場化選擇，發行價格及定價原則應充分考慮現有股東的利益。
　　公告顯示，本次非公開發行的發行對象為重慶市城市建設投資(集團)有限公司、重慶市江北嘴中央商務區投資集團有限公司、重慶高速公路集團有限公司、重慶市水務資產經營有限公司。所有發行對象均以現金方式認購本次非公開發行的股票。本次非公開發行的定價基準日為公司第七屆董事會第十六次會議決議的公告日，發行價格為定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%，即8.72元/股。四家認購公司均為重慶國資委下屬國資企業，且均為西南證券前十大股東。
　　除了公司的定向增發議案外，翁振杰還對《關于公司2012年度高管人員考核結果的議案》投反對票，認為考核方案不合規，考核過程不科學，考核結果不能準確反映高管人員真實工作成績，考核結果運用基本上是大鍋飯，不能體現獎勤罰懶的正向激勵。應制定有效的考核機制，應體現對公司、對股東的貢獻是績效考核主要依據的準則。
　　此外，翁振杰對《關于公司2013年度財務計劃的議案》也投了反對票，認為管理費用和人力成本應與公司利潤的增長相一致，應與市場平均水平相一致，要求加強財務管理，減少成本，提高資金效益。
　　《經濟參考報》記者就翁振杰董事對董事會多項議案投反對票一事向西南證券采訪，相關工作人員并未過多進行解釋，只說以公司公告為準。
　　據媒體報道稱，去年，西南證券總裁余維佳就在公司內部推行市場化改革，以薪酬體制改革為主，但期間遭到不小的阻力，曾一度傳出他將要辭職的消息。余維佳曾向媒體表示：“希望將西南證券的薪酬提高到國內券商的平均水平，讓券商人才愿意到西南證券來，以前太低了沒有人愿意來。”
　　而西南證券一位內部人士也曾向媒體透露，“西南證券的薪酬在券商中屬中等偏下水平，盡管重慶高層表示支持薪酬改革，但公司內部阻力重重，實施并不容易。”

　　定增后股東排名大洗牌

　　今年2月份，原重慶市國資委主任崔堅被重慶市國資委提名為西南證券新任董事長。3月19日晚，公司董事會通過同意選舉崔堅為公司第七屆董事會董事長的議案，待其取得監管機構核準的任職資格后正式任職。而就在這之后的短短六天時間，西南證券就推出定增方案，而定增對象僅有四家重慶國資企業。
　　本次非公開發行之后，西南證券前十大股東排名將大洗牌，重慶國資企業的占股比例大增。
　　西南證券公告顯示，本次發行前(截至2012年12月31日)，前十大股東之首重慶渝富投資持有公司40.45%股份，本次發行完成后持股比例變為33.29%；中國建銀投資持股比例由7.07%變為5.82%，重慶國際信托投資持股比例由5.01%變為4.12%，重慶城投持股比例由4.44%變為8.96%，江北嘴集團持股比例由4.31%變為8.86%，重慶國創投資由3.79%變為3.12%，重慶水投持股比例由2.15%變為1.77%，重慶高速持股比例由2.15%變為7.09%，重慶水務持股比例由2.15%變為3.54%，海南珠江控股持股比例由1.28%變為1.05%。
　　前十大股東排名順序將變為：重慶渝富投資、重慶城投、江北嘴集團、重慶高速、中國建銀投資、重慶國際信托、重慶水務、重慶國創投資、重慶水投、海南珠江控股。重慶國資企業的占股比較將大增。
　　同時，從中不難發現，翁振杰掌管的重慶國際信托由第三大股東變為第六大股東，持股比例由5.01%變為4.12%，股東權利縮水。業內人士稱，持股比例低于5%，直接影響到股東的分紅收益，此外，股東是用股權來說話的，持股比例降低也會削減股東的表決權。
　　除了公司董事翁振杰認為發行對象應市場化選擇之外，市場對此次定增的預期也是多空并存。中金公司發布研報稱，西南證券定增全部面向重慶本地國資，制約市場想象空間，維持“中性”評級。海通證券則認為公司估值安全，如能充分利用當地政府資源發揮地域性優勢將是公司未來進一步發展的核心競爭力。上調公司評級至“買入”。

　　參與定增的股東成本被攤薄

　　繼2010年定增融資60億元后，時隔兩年多，西南證券再拋定增方案，四家重慶國資股東傾囊相助。值得一提的是，這四家老股東兩年多前就曾以高價參與西南證券第一次定增。業內人士稱，老股東低價參與再次增發，顯然可以大幅攤低投資成本。
　　2010年8月30日，西南證券首次實施定向增發41870萬股，發行價格為14.33元/股，共募資60億元。參與定增的有重慶潤江基礎設施投資有限公司、重慶市江北嘴中央商務區開發投資有限公司、重慶高速公路集團有限公司、重慶市城市建設投資公司、重慶市水利投資(集團)有限公司、北京盛聯投資有限公司、上海世兆投資管理有限公司、云南省城市建設投資有限公司。其中重慶城投集團、江北嘴中央商務區投資集團、重慶高速公路集團、重慶水投各自認購了5000萬股。
　　而此次四家股東又以8.72元/股的價格參與西南證券再次增發。其中重慶城投集團、重慶江北嘴集團、重慶高速公路集團均認購1.5億股，重慶水務資產經營公司認購5000萬股，助力西南證券再次融資43億多元現金。
　　業內人士稱，這次增發可以看出重慶國資體系對于西南證券的厚愛。重慶資本圈一位資深人士在接受媒體采訪時表示，定增對象僅圈定四家國資“老股東”，還帶有“增持”和“補倉”的意味。“畢竟當年14.33元高價進來后，便幾乎一直處于套牢狀態。以8.72元參與增發，顯然可以大幅攤低投資成本。”