鄭州白糖期價(jià)經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的熊市行情后，今年一季度以來，期價(jià)呈現(xiàn)出一定的止跌跡象，并走出了一波為時(shí)一個(gè)月左右的中級(jí)反彈行情。
　　總體來看，糖市期價(jià)的整體走勢(shì)略顯矛盾，在供給過剩壓力和成本支撐的共同作用下，鄭糖多空雙方表現(xiàn)均較謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)在一季度末和二季度初的行情中，震蕩趨勢(shì)還將得到一段時(shí)間的延續(xù)。

　　受供給過剩影響　國(guó)際糖價(jià)弱勢(shì)難改

　　從國(guó)際市場(chǎng)全球食糖供需情況來看，總體的供給過剩影響將造成國(guó)際糖價(jià)弱勢(shì)難改。
　　因全球多數(shù)產(chǎn)糖國(guó)增產(chǎn)，特別是主產(chǎn)國(guó)巴西產(chǎn)量增加，國(guó)際糖業(yè)組織ISO在報(bào)告中上調(diào)其2012/2013年度全球食糖供給過剩預(yù)估，由去年11月份報(bào)告期的622萬噸，提高至852.6萬噸，同時(shí)這一數(shù)據(jù)也高于2011/2012年度647.9萬噸的過剩量。
　　ISO報(bào)告稱，2012/2013年度全球食糖供給量將升至創(chuàng)紀(jì)錄高位的1.804億噸，同比增加3.2%，而需求量?jī)H增長(zhǎng)2.1%至1.718億噸。同時(shí)ISO還調(diào)整了年度庫(kù)存量和庫(kù)消比的預(yù)期，修正后的數(shù)據(jù)顯示2012/2013年度庫(kù)存將增加540萬噸至7040萬噸，約為全球糖消費(fèi)量的41%，去年為38%。

　　國(guó)內(nèi)生產(chǎn)進(jìn)展順利　消費(fèi)啟動(dòng)仍顯遲緩　　隨著4月份的來臨，國(guó)內(nèi)食糖生產(chǎn)將進(jìn)入集中收榨階段，全年的產(chǎn)量數(shù)據(jù)也將更趨明朗，增產(chǎn)基本成為定局。同時(shí)進(jìn)口量繼續(xù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，使得今年國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)供給更為寬松。
　　而需求方面，春節(jié)過后一般都是食糖的消費(fèi)淡季，商家都是隨買隨銷，按需采購(gòu)，只有到了5月份以后，夏季消費(fèi)高峰來臨前才會(huì)出現(xiàn)大量的備貨采購(gòu)。
　　具體來看，根據(jù)糖協(xié)公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，截至2月底，本制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖916萬噸，同比增產(chǎn)68.835萬噸，其中產(chǎn)甘蔗糖815.15萬噸，產(chǎn)甜菜糖100.85萬噸；全國(guó)累計(jì)銷售食糖458.77萬噸，同比多銷131.44萬噸，累計(jì)銷糖率50.08%，同比提高11.46個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)下近四年來新高。上述數(shù)據(jù)顯示，今年食糖產(chǎn)銷進(jìn)程較為順利，但若去掉收儲(chǔ)的150萬噸，則今年的產(chǎn)銷進(jìn)度低于往年。

　　國(guó)內(nèi)進(jìn)口量仍然較大　庫(kù)存同比增加

    由于國(guó)際糖價(jià)的持續(xù)走低，在食糖進(jìn)口成本下降的情況下，國(guó)內(nèi)食糖進(jìn)口量呈現(xiàn)出繼續(xù)上升態(tài)勢(shì)。同時(shí)由于去年進(jìn)口量比較大，加上今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的提升，國(guó)內(nèi)工業(yè)庫(kù)量也較往年增加。
　　根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，庫(kù)存方面，截至2月底，全國(guó)新糖工業(yè)庫(kù)存總量約為457.23萬噸，同比下降62.6萬噸，降幅為12.04%。其中廣西庫(kù)存量約為291.10萬噸，同比減少47.3萬噸，云南庫(kù)存量為68萬噸，較去年同期微降5.73%。不過總體來看，近460萬噸的工業(yè)庫(kù)存量處于歷史同期較高水平。

　　受生產(chǎn)成本支撐　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨糖價(jià)穩(wěn)定

　　在各主產(chǎn)區(qū)公布甘蔗收購(gòu)價(jià)后，基本上各地的食糖壓榨成本情況也逐步明朗，糖廠方面預(yù)計(jì)今年食糖壓榨利潤(rùn)雖然仍將保持正值，但利潤(rùn)空間不大。
　　不過在成本支撐作用下，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下行的空間也將受到抑制。2012/2013年度廣西甘蔗收購(gòu)指導(dǎo)價(jià)為475元/噸，云南為420元/噸，按此價(jià)格計(jì)算，糖廠的生產(chǎn)成本大概處于5000-5500元/噸。
　　今年以來，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格盡管有所下行，但主產(chǎn)區(qū)廣西和云南的白糖現(xiàn)貨價(jià)格基本穩(wěn)定在5300-5500元/噸附近，由此看來，成本的支撐作用還是比較明顯的。
　　總體來看，國(guó)內(nèi)食糖生產(chǎn)高峰期和銷售淡季對(duì)價(jià)格形成較大壓力，不過政策上收儲(chǔ)和成本支撐作用也將抑制價(jià)格下行空間，預(yù)計(jì)鄭糖市場(chǎng)的中期震蕩行情暫時(shí)難以改變。長(zhǎng)期來看，隨著時(shí)間的推移，在5、6月份消費(fèi)啟動(dòng)后，市場(chǎng)才有可能迎來一輪級(jí)別較大的上漲行情。